Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Průmysl drží ekonomiku v posledním kvartále u nás i v Německu, koruna na dohled šestadvacítky

Rozbřesk: Průmysl drží ekonomiku v posledním kvartále u nás i v Německu, koruna na dohled šestadvacítky

25.11.2020 9:55
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Série měkkých dat po pondělních PMI pokračovala i včera, kdy přišly na řadu české sentimenty a německé Ifo. I tentokrát se ukázalo, že podnikatelský sektor pociťuje negativní důsledky podzimní vlny pandemie, nicméně v menší míře než v průběhu té jarní. Průmysl jako nejsilnější tuzemské odvětví vykazuje poměrně silnou míru rezistence a vyhnul se velkým odstávkám, ke kterým ho na jaře dotlačil i rozpad dodavatelských řetězců. Tentokrát se sice musí rovněž vyrovnávat s nedostatkem pracovníků způsobeným karanténami, avšak bez velkých odstávek jede dál. Umožňuje mu to jednak stávající zásoba zakázek i solidní poptávka, která však podle očekávání firem bude v nejbližších měsících slábnout.

Když se však podíváme na rozsah předpokládaného útlumu zakázek, ani ten nevypadá tak dramaticky jako na jaře. Dokonce i v případě dalšího vývoje zaměstnanosti to vypadá na zmírňování aktuální vlny propouštění. Ve stavebnictví, které se doposud těšilo velké zásobě zakázek a jeho hlavním problémem tak byl spíš nedostatek pracovníků, se situace mění. Stavební firmy jsou, pokud jde o očekávanou poptávku, skeptičtější než v tragickém druhém čtvrtletí. Naproti tomu nepřekvapivě negativně vyznívá nálada ve službách, které jsou opět pandemií a restrikcemi s ní spojených postiženy nejvíce. Firmy jsou zde skeptické, pokud jde o nejbližší měsíce z pohledu očekávané poptávky i zaměstnanosti. Největšímu pesimismu však tentokrát nepodléhá ani tak podnikatelský sektor, jako spotřebitelé. Jejich nálada je téměř tak špatná jako na jaře a zhoršují ji především obavy z nezaměstnanosti.Ty se zatím na první pohled nenaplňují, avšak za nízkými počty lidí bez práce můžeme zatím hledat jednak tzv. Kurzarbeit, respektive jeho českou modifikaci Antiviru, a velké přesuny lidí do sféry spojené s e-commerce. Jak silný je tento faktor však teprve ukážou až zpožděná čísla.

Horší nálady v podnikatelském sektoru hlásí tentokrát i Německo, kde se index Ifo zhoršil v důsledku slabších očekávání firem v průmyslu, stavebnictví i ve službách. Při bližším pohledu je však i tam vidět kontrast mezi průmyslem a zbytkem ekonomiky, neboť i přes své zhoršení je nálada v průmyslu stále poměrně vysoko s tím, že firmy se firmy dál mohou těšit z nových zakázek, které jen nerostou tak rychle jako v předchozích měsících. Takže jak pro českou, tak i pro německou ekonomiku platí, že poslední kvartál bude slabý, avšak zdaleka nebude tak slabý, jako ten druhý. 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna si v průběhu včerejška připsala vůči euru skoro půl procenta a dostala se až na dohled hranice 26,10 EUR/CZK. Dál se veze na vlně pozitivních očekávání konce druhé vlny pandemie a vzdaluje se tak od nejnovější prognózy ČNB. Tentokrát už je o zhruba 4 % silnější, než pro čtvrtý kvartál předpokládala centrální banka, a tak výrazně zpřísňuje měnové podmínky, o které se často sama ČNB ve své argumentaci opírá. Včera zveřejněné průzkumy důvěry navíc naznačily, že ekonomika je na tom díky průmyslu lépe než na jaře, takže dopad na HDP nebude ve čtvrtém kvartále tak dramatický. Když k tomu připočteme vyhlídky na brzké uvolnění restrikcí, život se může začít „normalizovat“ už ve velmi blízké době. 
Zatímco koruna sílí, nahoru míří dluhopisové výnosy poháněné mj. perspektivou silné poptávky státu na financování budoucích deficitů. S daní z příjmu fyzických osob to sice ještě může dopadnout všelijak, nicméně schodek veřejných financí v příštím roce bude zřejmě ještě horší než ten letošní. Dluhopisový trh se dnes může těšit na další tři emise dlouhých stáních bondů s maximálním objemem devět miliard. 

Zahraniční forex

Poměrně absurdní kombinace růstu rizikových aktiv a růstu nově nakažených v USA (včera zde na COVID zemřelo 2194 lidí) tlačí eurodolar výše. Nic na tom nemění ani velmi slabá evropská čísla, jakým byl například včera zveřejněný německý index Ifo.
Dnes budou ve americké makro události - konkrétně data za říjnové příjmy a výdaje domácností a večer přijde na řadu zápis z posledního jednání Fedu.

 

Čtěte více:

Amerika po volbách, covid vs. vakcína i aktuální akciové tipy. Ještě se stíháte přihlásit na webinář zdarma 25. listopadu od 14:00!
25.11.2020 13:15
Volby ve Spojených státech trhy přijaly s nadšením a stejně tak je pot...
Nejpředraženější akcie na současném trhu
24.11.2020 18:34
Minulý týden jsem se nechal inspirovat Morningstar, která se zaměřila ...
Výhled nerušeného růstu a podpory udržuje optimismus na trzích
24.11.2020 16:56
Co odpoledne táhne akcie vzhůru, jsou v zásadě stále stejná témata, kt...
Wall Street si připsala další zisky, Dow Jones poprvé nad 30.000 body
24.11.2020 22:14
Americké akciové trhy si dnes připsaly opět poměrně velké zisky, přiče...
Notebooky se kupují nevídaně za dekádu, vzkazuje Dell a zisky rychle rostou
25.11.2020 8:37
Americké počítačové společnosti Dell Technologies vzrostl ve fiskálním...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m