Nášlapných min na akciových trzích neustále přibývá. Sezónní pokles se spojuje s všudypřítomnou nejistotou ohledně dopadu varianty delta na chování spotřebitelů, špatnými daty z Číny a s vysokými náklady na práci a na materiály, které ovlivňují jak výdaje firem, tak i dodávky zboží. A přestože se americký akciový index S&P 500 pohybuje stále asi jen 1 % od svých maxim, vybírají si tato rizika u mnohých sektorů na trhu svou daň.
"Za posledních několik měsíců většina akcií klesala častěji, než rostla, což je důkazem oslabujícího trhu," uvedl ve zprávě klientům Sam Stovall z CFRA. Toho si všimli i další stratégové.
"Jak akciový trh dosahuje nových maxim, divergence na linii růst-pokles naznačuje, že se nejspíš blížíme vrcholu," uvedl v nedávném tweetu Scott Minerd z Guggenheim. "V minulosti tyto rozdíly naznačovaly, že trh je náchylný k výprodejům."
Klub akcií s 20% poklesem se rozšiřuje
Asi 15 % akciových titulů z S&P 500 s velkou kapitalizací je více než 20 % pod svým maximy za 52 týdnů. Ještě více je ale titulů se střední a malou kapitalizací, které klesly o 20 % nebo více. Ty se totiž méně zaměřují na technologie a jsou náchylnější na zpomalení ekonomiky.
Zhoršení na akciovém trhu (procento titulů, které jsou 20 a více procent pod svými 52týdenními maximy)
| S&P
Midcap |
30 % |
| S&P
Small Cap |
48 % |
Problémy související s onemocněním Covid se týkají zejména sektorů navázaných na znovuotevření ekonomiky, jako je
průmysl a
maloobchod. "Tato fáze pandemie přináší rizika dopadající na ekonomické oživení a na
inflační složky, které jsou citlivější na narušení poptávky po službách," napsala Blerina Uruci z .
Průmysl/materiály (procentní pokles vůči 52týdenním maximům)
|
20 % |
| Dupont |
20 % |
| PPG |
18 % |
|
17 % |
| Stanley Black&Decker |
17 % |
|
14 % |
|
12 % |
Maloobchod (procentní pokles vůči 52týdenním maximům)
|
36% |
|
24% |
| Kohl's |
19% |
| Ross Stores |
16% |
Zpomalení Číny, zejména pokles
maloobchodních tržeb v důsledku problémů s Covidem, dramaticky ovlivňuje sektor luxusu, z něhož mnohé firmy sídlí v Evropě.
Luxus (procentní pokles vůči 52týdenním maximům)
| Tapestry |
20 % |
| Richemont |
17 % |
| Movado |
15 % |
|
14 % |
Obavy z kontroly cen léčiv Bidenovou administrativou postihly v posledních několika týdnech také velké farmaceutické společnosti.
Farmacie (procentní pokles vůči 52týdenním maximům)
| Bristol
Myers Squibb |
11 % |
|
11 % |
|
8 % |
Přijde zlom?
Většina stratégů, včetně Dubravka Lakos-Bujase z , je i nadále býčí. Ale i Lakos-Bujas přiznává, že je velmi těžké věštit z ekonomických čajových lístků. "Vzhledem k jedinečné povaze a dopadu pandemie je současný cyklus obtížnější analyzovat oproti cyklům minulým," napsal ve zprávě pro klienty. "Tento cyklus je v podstatě překrýváním dvou propletených cyklů - cyklu Covidu a pravidelného obchodního cyklu (včetně práce, kapitálových výdajů, zásob)."
Proč tedy zůstává tolik analytiků a stratégů býčích? Vše je založeno na teorii, že delta bude upadat a že výdělky nebudou materiálně klesat. "Vzhledem k tomu, že se delta varianta zmírňuje, očekáváme, že tyto obavy pominou, což povede k mnohem silnější sváteční sezóně ve 4Q21 (na rozdíl od loňského zklamání o svátcích) a zvýšení přeshraniční aktivity při stále nízkých úrovní," zakončil Lakos-Bujas.
Zdroj: CNBC