Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jediný sektor s historicky nízkou valuací a čekání na nákupní korekci

Jediný sektor s historicky nízkou valuací a čekání na nákupní korekci

16.09.2021 17:29

Na celém americkém trhu je nyní jediný sektor, který se obchoduje s valuacemi nižšími, než je dlouhodobý standard. V opačné pozici je naopak sektorů řada. Dnes o nich, atypickém cyklu a akciích, u kterých se čeká na korekci.

1. Valuace sektorů: Následující graf od Deutsche Bank porovnává aktuální valuace jednotlivých sektorů v indexu SPX s jejich dlouhodobým průměrem od roku 1995. Průměr vylučuje recesi, otázkou ale pak je, proč by neměl vylučovat i bublinu – viz níže. Pracujme ale s tím, o co se s námi DB štědře dělí:
01
Zdroj: Twitter

Jediným sektorem, který je pod oním průměrem, je energetika, na kterou doléhají zejména snahy o posun k větší udržitelnosti. A také související jevy, jako je ESG investování, viz i „Návratnost ESG investic a dlažba z dobrých úmyslů“. Blízko PE průměru jsou finance, zdravotní péče a materiály, na hony vzdáleny jsou mu naopak reality, zboží dlouhodobé spotřeby a průmysl. Ne tak moc nad průměrem jsou možná překvapivě IT a telekomunikace, ale zde bude asi hrát největší roli to, co jsem psal výše – průměr je nakopnut ignorováním recesí, ale zahrnutím bubliny.

2. Přebírání otěží: Cyklické chování trhu je obvykle takové, že po pádu jej táhnou nahoru obvykle valuace (rostou ceny P, zatímco aktuální zisky E jsou dole a roste tudíž násobek PE). Pak otěže přebírají zisky – roste E, zatímco PE klesá, ale ne dost na to, aby klesaly i ceny. Současný cyklus je atypický v tom, že po první fázi zisky otěže skutečně přebraly – viz druhý graf od DB srovnávající vývoj E s cenami akcií. Ale valuace zůstávají vysoko (graf první).
02
Zdroj: Twitter

3. Čekání na korekci? S našponovanými valuacemi na trhu jako celku i u řady odvětví se objevují i úvahy o tom, že případná korekce by představovala příležitost pro nákup nyní valuačně ne moc atraktivních titulů. V podobném duchu vyznívá jedna z posledních analýz Morningstar, která hovoří o kvalitních akciích vhodných pro nákup, ovšem jen při poklesu jejich ceny. Jinak řečeno, o akciích, které jsou nyní blízko své férové hodnoty.

K tomu bych si malou odbočkou dovolil poznamenat, že blízkost férové hodnotě ale neznamená neatraktivitu. Znamená „jen“, že akcie by měla na základě současných dostupných informací generovat svou požadovanou návratnost. Pokud vezmeme současné bezrizikové výnosy a nějakou standardní rizikovou prémii akcií, znamená to, že „průměrná“ a férově naceněná akcie by měla dlouhodobě vynášet nějakých 6 - 7 % ročně.

Na zmíněný seznam od Morningstar se dostává Clorox, Coca Cola, Pepsi, Unilever, Novartis, Johnson and Johnson a Dominion. Nemalá část seznamu je tedy tvořena firmami se sektoru zboží běžné spotřeby, kde se ohledně růstu hraje o jednotky procentních bodů, či ještě méně. Příště bych se rád na tyto firmy podíval detailněji.

 

Čtěte více:

Slimmon: Akcie zase nahoru, pokud ovšem nepůjdou sazby dál dolů
01.09.2021 14:34
Andrew Slimmon z Morgan Stanley Investment Management pro Bloomberg Ma...
Ochlazování globálního ziskového boomu
01.09.2021 17:21
Klasický akciový cyklus probíhá tak, že na jeho počátku táhnou ceny ak...
Američané zvyšují svůj valuační náskok, Německo za Francií a Španělskem. A nakonec Itálie
06.09.2021 17:18
MacroMarketsDaily přichází s novým srovnáním valuace amerických, kanad...
Přijde tvrdá korekce na akciích, varuje tým Deutsche Bank
10.09.2021 16:01
Kombinace vysokých valuací akcií a rychle postupujícího cyklu zisků zv...
Americký trh jako celek není moc atraktivní, opak platí o malých společnostech, říká strategička BofA
15.09.2021 12:38
Jill Carey Hall z Bank of America má cíl pro index S&P 500 pro letošn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení