Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jediný sektor s historicky nízkou valuací a čekání na nákupní korekci

Jediný sektor s historicky nízkou valuací a čekání na nákupní korekci

16.09.2021 17:29

Na celém americkém trhu je nyní jediný sektor, který se obchoduje s valuacemi nižšími, než je dlouhodobý standard. V opačné pozici je naopak sektorů řada. Dnes o nich, atypickém cyklu a akciích, u kterých se čeká na korekci.

1. Valuace sektorů: Následující graf od Deutsche Bank porovnává aktuální valuace jednotlivých sektorů v indexu SPX s jejich dlouhodobým průměrem od roku 1995. Průměr vylučuje recesi, otázkou ale pak je, proč by neměl vylučovat i bublinu – viz níže. Pracujme ale s tím, o co se s námi DB štědře dělí:
01
Zdroj: Twitter

Jediným sektorem, který je pod oním průměrem, je energetika, na kterou doléhají zejména snahy o posun k větší udržitelnosti. A také související jevy, jako je ESG investování, viz i „Návratnost ESG investic a dlažba z dobrých úmyslů“. Blízko PE průměru jsou finance, zdravotní péče a materiály, na hony vzdáleny jsou mu naopak reality, zboží dlouhodobé spotřeby a průmysl. Ne tak moc nad průměrem jsou možná překvapivě IT a telekomunikace, ale zde bude asi hrát největší roli to, co jsem psal výše – průměr je nakopnut ignorováním recesí, ale zahrnutím bubliny.

2. Přebírání otěží: Cyklické chování trhu je obvykle takové, že po pádu jej táhnou nahoru obvykle valuace (rostou ceny P, zatímco aktuální zisky E jsou dole a roste tudíž násobek PE). Pak otěže přebírají zisky – roste E, zatímco PE klesá, ale ne dost na to, aby klesaly i ceny. Současný cyklus je atypický v tom, že po první fázi zisky otěže skutečně přebraly – viz druhý graf od DB srovnávající vývoj E s cenami akcií. Ale valuace zůstávají vysoko (graf první).
02
Zdroj: Twitter

3. Čekání na korekci? S našponovanými valuacemi na trhu jako celku i u řady odvětví se objevují i úvahy o tom, že případná korekce by představovala příležitost pro nákup nyní valuačně ne moc atraktivních titulů. V podobném duchu vyznívá jedna z posledních analýz Morningstar, která hovoří o kvalitních akciích vhodných pro nákup, ovšem jen při poklesu jejich ceny. Jinak řečeno, o akciích, které jsou nyní blízko své férové hodnoty.

K tomu bych si malou odbočkou dovolil poznamenat, že blízkost férové hodnotě ale neznamená neatraktivitu. Znamená „jen“, že akcie by měla na základě současných dostupných informací generovat svou požadovanou návratnost. Pokud vezmeme současné bezrizikové výnosy a nějakou standardní rizikovou prémii akcií, znamená to, že „průměrná“ a férově naceněná akcie by měla dlouhodobě vynášet nějakých 6 - 7 % ročně.

Na zmíněný seznam od Morningstar se dostává Clorox, Coca Cola, Pepsi, Unilever, Novartis, Johnson and Johnson a Dominion. Nemalá část seznamu je tedy tvořena firmami se sektoru zboží běžné spotřeby, kde se ohledně růstu hraje o jednotky procentních bodů, či ještě méně. Příště bych se rád na tyto firmy podíval detailněji.

 

Čtěte více:

Slimmon: Akcie zase nahoru, pokud ovšem nepůjdou sazby dál dolů
01.09.2021 14:34
Andrew Slimmon z Morgan Stanley Investment Management pro Bloomberg Ma...
Ochlazování globálního ziskového boomu
01.09.2021 17:21
Klasický akciový cyklus probíhá tak, že na jeho počátku táhnou ceny ak...
Američané zvyšují svůj valuační náskok, Německo za Francií a Španělskem. A nakonec Itálie
06.09.2021 17:18
MacroMarketsDaily přichází s novým srovnáním valuace amerických, kanad...
Přijde tvrdá korekce na akciích, varuje tým Deutsche Bank
10.09.2021 16:01
Kombinace vysokých valuací akcií a rychle postupujícího cyklu zisků zv...
Americký trh jako celek není moc atraktivní, opak platí o malých společnostech, říká strategička BofA
15.09.2021 12:38
Jill Carey Hall z Bank of America má cíl pro index S&P 500 pro letošn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago