Kombinace vysokých valuací akcií a rychle postupujícího cyklu zisků zvyšuje podle stratégů riziko výprodeje akcií. Deutsche se tak připojuje ke svým souputníkům Group, a , kteří rovněž uvedli, že růsty zisků nemusí pokračovat.
Vysoké valuace samy o sobě nemusí nutně značit velkou korekci trhu, ale tlaky jsou výraznější, když je cyklus zisků delší, napsal ve čtvrtek tým vedený Binkym Chadhou. Na podobných úrovních valuací, jaké máme dnes, bývaly historicky pětileté forwardové výnosy v průměru mírně záporné, uvedli analytici.
"Valuační korekce nevyžadují vždy pokles trhu, ale co dělají je, že snižují návratnost," napsali stratégové. "Vzhledem k tomu, že současný cyklus postupuje velmi rychle, roste riziko, že korekce bude tvrdá."
Americký akciový index S&P 500 už týdny neúnavně roste a poslední dobou překonává rekord za rekordem. Meziročně je o 20 % vyšší a obchoduje se přibližně na 21násobku 12měsíčních forwardových zisků ve srovnání se svým 10letým průměrem na 16,5násobku.
"Vyšší valuace dlouhodobě snižuje návratnost," napsal tým Deutsche. "Věříme, že trh nabral velkou část výnosů z tohoto oživení."
Zdroj: Bloomberg