Víkendář: Výjimečné dny generují podstatnou část dlouhodobé návratnosti. Načasovat ale nejdou

Fed se zvyšováním sazeb buď skončil, nebo přijde už jen jedno. Pro Bloomberg to řekla šéfka investiční skupiny Franklin Templeton Jenny Johnson. Zajímavější je přitom podle ní dlouhodobější vývoj, včetně toho, zda sazby půjdou příští rok dolů. Jaký je její pohled?

Podle investorky na trzích převažuje názor, že sazby americké centrální banky příští rok klesnou celkem o jeden procentní bod. Ona sama si ale není jistá ani tím, že vůbec dojde k nějakému poklesu sazeb. Výnosy dlouhodobějších dluhopisů pak může držet výš jejich nabídka ze strany americké vlády. Mezi akciemi je pak podle expertky nutno vybírat a jako zajímavost, která upoutala její pozornost, uvedla rozdíl ve valuacích Tesly a GM. První akcie se totiž obchoduje s poměrem ceny k ziskům kolem sedmdesáti, druhá kolem čtyř.

Johnson hovořila o jedné z analýz její firmy, která se zaměřovala na význam extrémů pro dlouhodobou návratnost. Konkrétně podle ní platilo, že když investoři během dvaceti let do roku 2022 propásli deset dní s nejvyšší návratností, snížilo to jejich celkovou návratnost za toto období o 57 %. „Problém je, že načasovat to nikdy nejde,“ a je tudíž dobré mít diverzifikované portfolio, které nezahrnuje jen akcie, ale i další druhy aktiv včetně dluhopisů.

Na otázku týkající se realit investorka uvedla, že u komerčních nemovitostí se řada firem snaží odhadnout, jaký bude vlastně model práce, a tedy jaké budou potřeba prostory. Na trh s bydlením pak teprve ještě dolehnou vyšší sazby, ale na druhou stranu bylo podle expertky v USA v posledních letech stavěno poměrně málo nových domů. To je faktor, který limituje případný prostor pro korekci cen. „Obrovská“ je pak poptávka po nemovitostech v oblasti logistiky.

Jak Johnson vidí Čínu a její trhy? „O Čínu už se zase zajímáme, protože je hodně levná,“ odpověděla. Navíc je to stále země, která generuje přibližně 18 % světového produktu. Může mít problémy s dluhy a realitami, „ale také produkuje více inženýrů než kterákoliv jiná země na světě.“ Pravděpodobně neporoste takovým tempem jako dříve a musí výrazně zvýšit váhu spotřeby na celkové poptávce, dodala Johnson. Celá Asie je podle investorky zajímavá díky svému růstovému potenciálu danému i tím, jak se zvyšuje tamní populace a střední třída.

Zdroj: Bloomberg