Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Lee: Valuace vysoko nejsou, bublina není

Lee: Valuace vysoko nejsou, bublina není

27.02.2024 12:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Tom Lee z Fundstratu reagoval na CNBC na úvahy o tom, že na americkém akciovém trhu „mají již všichni dlouhé pozice“ a sentiment je dost našponovaný. Investor uvedl, že hodně lidí hovoří o vysoké koncentraci akciového trhu a drahosti sedmi nejoblíbenějších technologických firem. Například NVIDIA, která do této skupiny patří, se ale obchoduje s poměrem volného toku hotovosti k ceně akcie u 3 %. To je podle Leeho podobné jako u celého indexu S&P 500.

Lee tedy poukazuje na to, že poměry cen k ziskům (PE) mohou kreslit jiný valuační obrázek než poměry cen k toku hotovosti. NVIDIA je z tohoto pohledu dokonce „levná“. Následující graf ukazuje vývoj jejího PE:

1
Zdroj: X

Lee nesouhlasí s tím, že by sentiment na trhu byl pozitivní. On sám se domnívá, že stále panuje rozšířený názor, podle kterého inflace přestane klesat k cíli ve výši 2 % a možná se začne i zvedat. Z toho pramení celková opatrnost investorů. Lee má také za to, že nejlepším ukazatelem sentimentu jsou valuace. Trh mimo sedmičku velkých technologií se podle něj obchoduje s PE kolem 15. „To nikdy nebyla hodnota, která by ukazovala, že trh je drahý.“ Pocit, že trh je nafouknutý, pak podle něj pramení spíše z toho, jak rychle stoupaly ceny, ale valuace hovoří jinou řečí.

K úvahám o bublině na akciovém trhu Lee uvedl, že nyní stále zní řada hlasů, podle kterých je trh v bublině, a to indikuje, že tomu tak ve skutečnosti není. Bublina by totiž zřejmě vznikala až ve chvíli, kdy by panoval všeobecný názor, že o bublinu nejde. Právě takový konsenzus podle Leeho totiž ukazuje, že ve skutečnosti už o bublinu jít může. Opatrnost, která je patrná nyní a zaznívá i z obav z bubliny, je pak zase známkou, „že je ještě příliš brzy.“ K tomu poukázal opět na akcie společnosti NVIDIA, za jejich růstem stojí prudké zvyšování toku hotovosti a ne valuačních násobků (viz graf).

Podle investora by riziko pro akciový trh přinesl Fed v případě, že by nezačal snižovat sazby. Následující graf ukazuje pravděpodobnosti, které nyní trhy přikládají prvnímu snížení sazeb. Březen je aktuálně podle trhů v podstatě mimo hru, naopak to, že sazby půjdou dolů do září, je bráno jako téměř jisté:

2


Zdroj: CNBC


 

Čtěte více:

Fitch zlepšila výhled českého ratingu na stabilní. Oceňuje pokles inflace i opatření ke snížení schodku rozpočtu
26.02.2024 8:30
Americká ratingová agentura Fitch Ratings změnila výhled hlavního úvěr...
Rozbřesk: Akcie od začátku roku výrazně překonávají dluhopisy
26.02.2024 9:09
Akciím se v novém roce daří. Od začátku roku si na americkém trhu přip...
Kontrariánské sázky na technologie
26.02.2024 11:10
Technologický sektor je stále v kurzu, Eric Sheridan z Goldman Sachs p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2025
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  
13:38Britská centrální banka podle očekávání nechala základní sazbu na 4,25 procenta
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu