Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Egypt: Zvýšení sazeb, devalvace a dohoda s MMF pomáhají změnit náladu. Vysoké výnosy místního dluhu přitahují pozornost investorů

Egypt: Zvýšení sazeb, devalvace a dohoda s MMF pomáhají změnit náladu. Vysoké výnosy místního dluhu přitahují pozornost investorů

10.03.2024 15:30
Autor: Jaroslav Máca, Patria Finance

Správci peněz, kteří před dvěma lety stáhli z Egypta během několika měsíců přibližně 20 miliard dolarů, nyní najdou na rozvíjejících se trzích jen málo lákavějších míst.

Po dni, kdy Egypt po rekordním zvýšení úrokových sazeb o 600 bazických bodů devalvoval svou měnu o více než 38 %, je verdikt investorů jasný. Záloha v podobě rozšířené půjčky Mezinárodního měnového fondu ve výši 8 miliard dolarů - a závazek Spojených arabských emirátů poskytnout více než čtyřikrát tolik peněz - převrátila scénář pro některé z největších finančních společností, jako jsou Aviva Investors a Vanguard Asset Services.

Egypt nyní nabízí třetí nejvyšší výnos z dluhopisů v místní měně mezi 23 rozvojovými ekonomikami sledovanými agenturou Bloomberg, přičemž průměrný výnos se blíží 30 %. Libra ve čtvrtek uhradila část svých ohromujících ztrát a vůči dolaru si připsala až 1,5 %.

Investoři se dříve vyhýbali domácímu dluhu Egypta, protože centrální banka se bránila devalvaci silně řízené libry. Ta se v očích zahraničních obchodníků stala nadhodnocenou, což přispělo k nedostatku tvrdé měny, který způsobil prudký nárůst inflace.

"To, co Egypt už nějakou dobu potřebuje, je pozitivní šok důvěry," řekl Nafez Zouk, analytik státních dluhopisů rozvíjejících se trhů ve společnosti Aviva Investors v Londýně. Ve středu to byl "pokus nejen o jeho dodání, ale také o to, aby byl podpořen skutečnými finančními prostředky".

jjj

Zdroj: Bloomberg

Návrat přílivu portfoliových investic by pro Egypt znamenal uzavření posledního dílu skládačky financování poté, co jej banka JPMorgan Chase & Co. nedávno vyřadila z indexů dluhopisů v místní měně, které sledují fondy v hodnotě miliard dolarů.

Podle indexu agentury Bloomberg ztratily egyptské domácí dluhopisy v loňském roce více než 10 %, tedy v období, kdy místní dluh na rozvíjejících se trzích vynesl 6 %.

Ruská invaze na Ukrajinu v únoru 2022 vedla k prudkému nárůstu cen komodit, což mělo za následek zvýšení cen dovozu pšenice a pohonných hmot pro Egypt a přimělo investory do dluhopisů k útěku z místního dluhu země.

Tato třída aktiv však stále více vyniká u obchodníků s tzv. carry traders, kteří si půjčují tam, kde jsou sazby nízké, aby investovali tam, kde jsou vysoké. A zatímco národní eurobondy, které se ještě v prosinci obchodovaly na krizových úrovních, ve středu rostly, pozornost investorů přitahovaly právě místní vládní dluhopisy.

"Dalším obchodem bude pravděpodobně místní Egypt," uvedl Nick Eisinger, spoluvedoucí oddělení aktivních trhů s pevným výnosem ve společnosti Vanguard Asset Services. "Nyní, když je devizový kurz levnější, sazby vzrostly a výhled financování je silnější a egyptské lokální dluhopisy nevlastní mnoho lidí, bychom lokální dluhopisy nakoupili."

V rámci změny sentimentu se Egyptu zvýšením sazeb a zrušením měnových kontrol otevírá cesta k vyšším výnosům u tzv. carry. Podporu MMF získal několik dní poté, co uzavřel investiční dohodu se Spojenými arabskými emiráty ve výši 35 miliard dolarů.

Potíže se v nejbližší době pravděpodobně ještě zhorší pro ekonomiku, která je rovněž pod tlakem izraelsko-hamaské války.

Spotřebitelé pravděpodobně pocítí důsledky poslední devalvace ve vyšších spotřebitelských cenách, přičemž inflace se již blíží 30 %.

Úřady však spoléhají na to, že reformy přilákají do země se 105 miliony obyvatel zpět zahraniční investory a ukončí nejhorší hospodářskou krizi za poslední desetiletí.

Podle Gordona Bowerse, londýnského analytika společnosti Columbia Threadneedle Investments, bude investiční situace Egypta jasnější v průběhu příštího týdne, až se trh usadí. Čtvrteční aukce pokladničních poukázek bude prvním testem poptávky, přičemž 12měsíční průměrný výnos se blíží 30 %.

Stává se atraktivním

"Místní carry trade se stává atraktivním," řekl Bowers. "Očekával bych, že místní obyvatelé budou v nadcházejících dnech testovat nový devizový režim, ale jakmile ustoupí obavy z dostupnosti deviz, mohli bychom být svědky vlny de-dolarizace."

S tím, jak Egypt doplňuje rezervy a stabilizuje své finance, může být otázkou času, kdy vláda bude moci opět využít globální kapitál. Země byla z trhu s eurobondy vyřazena, přičemž poslední prodej dolarového dluhu se uskutečnil před více než rokem.

Průměrné dolarové výnosy Egypta nyní poprvé po téměř dvou letech klesly pod 10 %.

"Dohoda s MMF pomůže Egyptu získat přístup na kapitálové trhy, které pro něj byly dosud fakticky uzavřené," řekl Demetris.

Efstathiou, investiční ředitel společnosti Blue Diagonal Capital. "Pro Egypt je to příležitost, jak po velmi obtížném období pro úvěr představit mezinárodním kapitálovým trhům pozitivní argumenty pro své vyhlídky a dosažený pokrok."

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Invesco: Mohou prezidentské volby v USA v roce 2024 ovlivnit výkonnost trhu?
07.03.2024 6:43
„V době, kdy se v USA rozbíhají prezidentské volby 2024, se lidé často...
Britská ekonomika letos podle ministra financí poroste rychleji, než se čekalo
06.03.2024 16:18
Britská ekonomika by v letošním roce mohla vykázat růst o 0,8 procenta...
Powell naznačil pokles sazeb někdy během roku. Akcie, dluhopisy i eurodolar dnes míří nahoru
06.03.2024 17:42
Šéf americké centrální banky ve svém dnešním vystoupení v Kongresu pod...
Lufthansa loni díky růstu poptávky zvýšila provozní zisk o 76 procent
07.03.2024 9:01
Největší německá letecká společnost Lufthansa loni zvýšila provozní zi...
Zlato je na dalším rekordu, troyská unce stojí více než 2157 dolarů
07.03.2024 10:43
Cena zlata se dostala na další rekord, jedna troyská unce (oz; 31,1 g...
Bloomberg: Spojenci Kyjeva zajistili téměř všechny finance na českou iniciativu
07.03.2024 11:54
Spojenci Kyjeva zajistili téměř všechny finanční prostředky potřebné p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč