Na konci minulého týdne se na obrazovkách agentury Bloomberg objevila informace, že klienti divize „Money management“ německé Deutsche Bank AG již dvě čtvrtletí po sobě odvádějí peněžní prostředky k jiným správcům. Za poslední tři měsíce se jednalo o 11 miliard euro (14 miliard dolarů), ve druhém čtvrtletí klienti odvedli 8 miliard. Mezi takto jednající entity patří např. Railways Pension Schneme, Sommerfield Plc, Medical Research Council, Rolls-Royce Group Plc, GlaxoSmithkline Plc nebo Staffordshire Council. Co je hlavním důvodem tohoto stavu ?
* Změny ve vedení divize.
* Nevýrazná výkonnost a výnosnost. Kevin Parker – nově jmenovaný vedoucí celé divize – se nechal slyšet, že společnost „operuje ve velmi složitém tržním prostředí“. Vedoucí britské pobočky Deutsche Asset Management Paul Berriman byl navíc nucen přiznat, že „výkonnost našich fondů není dost dobrá k přilákání dalších klientů“.
* Konsolidace na straně klientů. Ještě nedávno bývalo zvykem, že zejména municipální klienti udržovali vřelé vztahy s poměrně širokým spektrem správců aktiv. To se ale poslední dobou začíná měnit – správní rady docházejí k názoru, že platit správcovské poplatky několika stranám (navíc v okamžiku, kdy jejich strategie přinášejí minimálně diskutabilní výsledky) je diplomaticky řečeno nehospodárné.
* Stagnantní trhy.
* Složitá a rigidní poplatková struktura, v mnoha případech zcela mimo realitu v porovnání s dosaženým výnosem.
* Obliba hedge-fondů. Tento bod má těsnou návaznost na „stagnantní trhy“. S tím, jak klasické podílové fondy letos klientům peníze (po zahrnutí všech poplatů) spíše prodělávají, dochází k renesanci konceptu hedge-fondů. Jejich v mnoha ohledech neortodoxní investiční strategie, navíc ještě přinášející výsledky, nemohly uniknout pozornosti investorů. Můžeme jistě rozvinout akademickou debatu na téma – „Jak moc nebo jak málo by měly penzijní fondy investovat s hedge-fondy“, na výsledku to však mnoho nezmění.
Petr Žabža, Patria Direct
Zdroj: Bloomberg LP