Vláda včera požádala privatizačního poradce ČT, konsorcium CSFB/CS, aby oslovil potenciální zájemce o 51% státní podíl v ČT. Ministerstvo financí uvedlo, že vláda v současnosti zvažuje tři způsoby privatizace společnosti: (i) prodej celých 51 % vítězi tendru, (ii) prodej podílu přes kapitálové trhy a (iii) kombinaci obou uvedených způsobů. Podle předchozích komentárů vládních činitelů se zdá, že vláda preferuje prodej 51% podílu vítězi tendru. CSFB/CS by měly doporučit optimální formu privatizace ČT privatizační komisi v říjnu a ministerstvo financí pak očekává rozhodnutí vlády o formě prodeje podílu nejpozději ten samý měsíc.
Domníváme se, že první možnost prodeje podílu (vítězi tendru) je z hlediska vlády výhodnější, protože tak může získat majoritní prémii za svůj podíl v ČT, v závislosti na zájmu investorů a transparentnosti privatizačního procesu. Prodej celého podílu přes kapitálové trhy by pravděpodobně vedl k silnému převisu nabídky akcií na trhu, což by mělo negativní vliv na tržní hodnotu akcií ČT. Připomínáme, že akcie ČT klesly o více než 20 % v prosinci 2003, poté, co společnost TelSource oznámila, že prodává svůj 27 % podíl v ČT. Třetí možnost prodeje podílu (kombinace) je podle našeho názoru velmi nepravděpodobná.
Situace ČT je nyní podle našeho názoru příznivější pro privatizační proces než v roce 2002, a to z několika důvodů; (i) díky akvizici zbývajícího 49% podílu v Eurotelu, (ii) zjednodušené vlastnické struktuře, z důvodu odchodu KPN, TelSource a Atlantic West, (iii) zlepšující se finanční stabilitě evropských telekomunikačních operátorů dané snižováním dluhu a snahou optimalizovat svá portfolia a konečně (iv) díky vzrůstající chuti evropských telekomunikačních operátorů k akvizicím v souvislosti s omezeným organickým růstem na domácích trzích. Lepší šance na úspěch v privatizaci ČT vidí i ministr financí, Bohuslav Sobotka, který na konci srpna řekl, že privatizace ČT by nyní měla přilákat více zájemců než v roce 2002, a to právě z výše uvedených důvodů.
Dosud se objevily informace, které uvádějí jako možné zájemce o ČT telekomunikační operátory včetně Swisscom, TDC, Vodafone a případně Deutsche Telekom, stejně jako domácí a mezinárodní finanční investory (CVC Capital Partners, Goldman Sachs a PPF).
Tomáš Gatěk, Patria Finance