Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Co skutečně říkají HI čísla o Českém Telecomu?

03.08.2004 9:47
Autor: 

Růst volného cash flow je nadále tažen zejména úsporami na straně investičních výdajů (12% poměr CapEx k výnosům se zdá ve světle HI výsledků dosažitelný), které spolu s nákladovými úsporami v oblasti pevných linek a mírným růstem tržeb Eurotelu kontrují tlak na tržby v oblasti linek pevných a růst nákladů u mobilního operátora. Následující grafy shrnují pohled na oba operátory z perspektivy tvorby cash flow (při y-o-y srovnávání 2003/2004 nutno brát v úvahu akvizici Eurotelu; volné cash flow zde použité je skutečné FCF, ne podle metodologie použité při kalkulaci odhadu EV):


Zdroj: Český Telecom, Eurotel, Patria Finance

Klesající operační cash flow 2001-2003, které je obecně fcí tržeb, marží a investic do pracovního kapitálu je více než vyváženo klesajícími investičními výdaji, volné cash flow tak znatelně roste. Je evidentně prioritou managementu tyto zdroje nyní použít na redukci zadlužení, které vzrostlo po akvizici Eurotelu. Jeho vývoj ukazuje následující graf:


Zdroj: Český Telecom, Patria Finance

Z hlediska dividend v období po roce 2004 je pak otázkou (i) nakolik bude toto FCF změněno pohybem výnosů, marží a investic, (ii) jaká bude (možná již novým vlastníkem) odhadovaná optimální míra zadlužení (tato, a trajektorie, po které se k ní dostane může být významně modifikována způsobem privatizace - např. na principu LBO) a (iii) možné další akvizice, o kterých bude také asi rozhodovat až nový vlastník. Je to tedy zejména bod 1., o kterém mluví detailní HI čísla, jimž se zde budeme ještě věnovat.

Jiří Soustružník

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.08.2022
6:40BofA: Obrat k hrdličkám se nekoná, trh ještě nemusí být na dně, u zisků vládne velký optimismus
11.08.2022
22:00Akcie v USA odevzdaly zisky ze začátku obchodování  
17:26Nejvlídnější recese v historii?
17:17Slabší výrobní inflace prodlužuje americkou rally, ropa po navýšení výhledu poptávky roste  
16:09EPH Financing CZ, a.s.: Oznámení o páté výplatě úrokového výnosu, EPH 4,50/25
15:15Teorie pouliční lampy a rozdíl v uvažování ekonomů a politiků
14:55FINEP Hloubětín a.s.: Oznámení emitenta společnosti
14:33Šéf Mero: Dodávky ropy do ČR budou obnoveny v pátek, nebo v sobotu
14:00ČSOB v pololetí: Rostoucí zisk a kvalita úvěrů, růst vkladů i investic. Občané i firmy investují do nových energetických řešení
12:27Analytik k výsledkům Walt Disney: Parky lákají hosty navzdory hrozící recesi  
11:24IEA zvýšila odhad poptávky po ropě, která z části nahrazuje drahý plyn
11:04Ekonom Bank of England: Ceny energií mají masivní dopad na inflaci, ve Velké Británii půjde ke 13 %
10:57SAB Finance a.s.: Úspěšné a rekordní hospodářské výsledky za 1. pololetí 2022
10:57V Evropské unii začal v plném rozsahu platit zákaz dovozu ruského uhlí
10:21ČBA ve druhé polovině roku čeká mírnou recesi, odhad celkového růstu české ekonomiky za letošek ale navýšila
9:09Rozbřesk: Americká inflace sice zpomalila, ale Fed bude chtít více dat. Eurodolar skočil nad 1,03
8:54Vláda vážně uvažuje o válečné dani namísto sektorové, Fed bude pokračovat ve zvyšování sazeb  
8:48Siemens ve čtvrtletí kvůli odpisům vykázal první ztrátu téměř za 12 let
8:28Zahraniční věřitelé souhlasí s návrhem Ukrajiny na dvouleté zmrazení splátek
6:10Střední a východní Evropa pohledem Fidelity: V Česku a Polsku bude nutné další zvýšení sazeb

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CRISPR Therapeutics AG (06/22 Q2)
World Wrestling Entertainment Inc (06/22 Q2)
8:00UK - HDP, q/q
8:00UK - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university