Středeční aukce dluhopisu SD 2,90/08 sice dopadla nad
očekávání dobře, její dopad na český dluhopisový trh byl
však minimální. Nabízený objem emise 10 mld. CZK byl
výrazně přeupsán, když celková poptávka činila 32,66
mld. CZK. Zájem investorů stlačil průměrný výnos na
3,83%, když minimální byl 3,82% a maximální 3,85%.
Přestože se jednalo o pozitivní signál, české dluhopisy
zůstaly opět hlavně ve vleku evropských kolegů. Výnosy v
celkovém výsledku vzrostly, neboť signály o oživení
globální ekonomiky se zatím potvrzují.
Páteční data z trhu
práce v USA celkový optimismus dále podpořila. Bank of
England navíc na svém čtvrtečním zasedání zvýšila úrokové
sazby ve Velké Británii o 25 bps na 3,75%. Naopak ECB
ponechala sazby beze změny na 2,0%. Výnosová křivka
českých dluhopisů se posunula vzhůru o 5 - 17 bps.
Ministr financí Bohuslav Sobotka se rovněž v pátek dohodl
s guvernérem ČNB Zdeňkem Tůmou, že stát může emitovat
zahraniční dluhopisy v případě „vhodných podmínek na
finančním trhu“. Zdá se, že ČNB podle očekávání nakonec
ustoupila vytrvalému tlaku ministerstva financí a posvětila
jeho záměr na vydání emise eurobondů v příštím roce.
Výhled pro vývoj výnosů v tomto týdnu zůstává nezměněn.
Nejbližším domácím významnějším impulzem pro
dluhopisový trh tak zřejmě zůstává emisní kalendář na první
čtvrtletí příštího roku, který bude zveřejněn 1. prosince, a
aukce dluhopisu SD 4,60/18, která se uskuteční 3. prosince.
Medvědí nálada dluhopisových investorů v USA i v Evropě
vzhledem k současnému výhledu na oživení globální
ekonomiky zřejmě přetrvá. Trend růstu výnosů by měl být
zachován, i když dočasné korekce nelze vyloučit.
ČSOB, Investiční výzkum