Inflace se v červenci zvýšila o 0,3% m/m a 4,7% y/y
díky cenám energií a zájezdů. Jádrová inflace poklesla na 4,7% y/y z 4,9% y/y.
Přestože se inflace v červenci zvýšila na 4,7%, v souladu
s očekáváním trhu, lze dnešní výsledek označit za relativně
dobrou zprávu. Nárůst inflace o 0,3% m/m byl totiž způsoben především zvýšením regulovaných cen elektřiny (+3,2% m/m) a plynu (+8,6% m/m). Dále se na rozdíl od
loňského roku prudce zvýšily ceny zájezdů (o 9,7% m/m).
Došlo také k očekávanému nárůstu cen v dopravě díky růstu cen paliv o 2,3 % m/m.
Na druhou stranu velmi překvapily ceny potravin a odívání.
Jejich obvyklý sezónní pokles byl totiž výraznější než před
rokem, zatímco v předchozích měsících byl vývoj cen oděvů a potravin horší než před rokem.
Jádrová inflace zpomalila na 4,7% z 4,9% v předchozím
měsíci. Jde o první měsíc po více než roce, kdy není jádrová inflace vyšší než celková inflace.
Ukazuje se, že oslabení forintu se kromě paliv a zájezdů
zatím výrazněji nepromítá do domácích cen. Pro centrální
banku je to dobrá zpráva, kterou však nelze přeceňovat. I
když trh může reagovat pozitivně, pro nastavení sazeb není
inflace v současnosti nejdůležitější. Navíc na nepříznivém
výhledu pro příští rok se zatím nic nemění. Úvahy o snížení
sazeb by vyžadovaly výraznější a trvalé posílení forintu.
Jakub Dvořák, Investiční výzkum, ČSOB