Český Telecom zveřejnil své konsolidované výsledky podle IAS. Zatímco tržby se minimálně odlišovaly od našich projekcí, společnosti se nepodařilo udržet EBITDA marži nad úrovní 50% jako v průběhu prvních devíti měsíců minulého roku. EBITDA byl proto o jednu miliardu Kč nižší, než naše projekce, tento rozdíl byl stejný na úrovni EBIT i zisku před zdaněním. Společnost nakonec vykázala nižší efektivní daňovou sazbu než jsme předpokládali, toto o 400 mil. snížilo rozdíl mezi našimi projekcemi a výsledky na úrovni čistého zisku.
Společnost vykázala konsolidované investiční výdaje ve výši 11,3 miliard Kč, což je o 0,6 miliard Kč nižší (lepší), než naše očekávání.
To, že se alespoň do konce minulého roku nepodařilo udržet EBITDA marži nad 50% není povzbudivé, výsledky hodnotíme jako negativní (detailnější analýza ovšem v tuto chvíli ještě není možná).
IAS cons. 2002 2001 %změna 2002e
(CZK mil.)
Tržby 52.900 55.900 -5,37% 52.627
EBITDA 26.200 27.155 -3,52% 27.215
EBIT 7.100 10.115 -29,81% 8.207
Hrubý zisk 6.100 8.771 -30,45% 7.189
Čistý zisk 4.300 6.072 -29,18% 4.960
EPS (CZK) 13,35 18,86 15,40
Finanční ředitel společnosti J.Šedivý informoval, že poměr investičních výdajů a tržeb by v tomto roce neměl překročit 20 %, dodal, že nemá indikaci možných dalších vynucených investic, např. ze strany regulátora. Společnost při posuzování investic aplikuje striktní požadavky doby návratnosti a její velikosti.
Společnost v krátkém období nechystá změny tarifů; některá aktiva by mohla být přeceněna, aby odrážela svou reálnou ekonomickou hodnotu.
Jiří Soustružník