Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria začíná pokrývat Erste Bank, cílová cena 76 EUR (2 304 Kč) (opakování)

Patria začíná pokrývat Erste Bank, cílová cena 76 EUR (2 304 Kč) (opakování)

1.10.2002 11:36
Autor: 

Akcie Erste Bank se začnou obchodovat na BCPP v úterý 1. října. Patria Finance proto začíná pokrývat tento titul a stanovuje 12-měsíční cílovou cenu akcie na 76 EUR (2 304 Kč). Při ceně 68 EUR (2 062 Kč) na akcii doporučujeme držet akcii.

Erste Bank podle nás vykáže během let 2002-3 atraktivní kumulativní růst zisku na akcii ve výši 42 %, především díky pozitivním dopadům restrukturalizačních procesů probíhajících ve středoevropských dceřiných společnostech. Jsme ale spíše skeptičtí ohledně možnosti Erste Bank dosáhnout své klíčové finanční cíle stanovené pro rok 2005: ROE 15 %, poměr nákladů a výnosů v rozmezí 60-62% a čistý zisk 500 mil. EUR.

Očekáváme, že Česká i Slovenská spořitelna výrazně zvýší své ROE prostřednictvím jak úspory nákladů tak zvýšení výnosů během období 2002-3. Jejich dominantní pozice na domácích retailových trzích, široká klientská základna a známé jméno bank představují jejich hlavní konkurenční výhody.

Pozitivní vliv středoevropských dceřiných společností je ale do značné míry kompenzován aktuálním nepříznivým vývojem na rakouském trhu kvůli výraznému zpomalení rakouské ekonomiky, restrukturalizací Tyrolean Sparkasse a pokutou od Evropské komise. To tento rok dále sníží ziskovost banky na rakouském trhu, která je již tak poznamenána nízkými maržemi, silnou konkurenci a poměrně vysokou nákladovostí. Výhled na příští roky je podle nás o něco více optimistický.

Nedávno ustavený systém křížových záruk na rakouském trhu (mezi Erste Bank a rakouskými regionálními spořitelnami) zvýšil potencionální závazky Erste Bank prostřednictvím záruk poskytnutých na depozita rakouských regionálních bank. Na druhou stranu může užší kooperace mezi spořitelnami vylepšit prodejnost produktů Erste Bank přes pobočky spořitelen a omezit roztříštěnost sektoru.

Současná problematická vlastnická struktura Erste Bank je podle nás jednou z hlavních nevýhod titulu a může řadu investorů odrazovat od akvizice akcie, neboť veřejný vliv může omezovat úsilí managementu o maximalizaci hodnoty firmy.

Naše cílová cena pro akcii Erste Bank je 76 EUR (2 304 Kč), hlavní středoevropské dceřiné společnosti představují 65 % této hodnoty, přičemž Česká spořitelna má největší podíl. Při ceně 68 EUR doporučujeme držet akcii s neutrální váhou titulu v portfoliu vzhledem k indexu.

Jan Hájek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba