Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Kety: Disappointing 2006 guidance despite acquisition

2.2.2006 9:27
Autor: KBC/Patria

Kety’s management announced 2006 guidance, that we find disappointing, despite the inclusion of newly announced acquisition Aluprof. Kety targets 2006 sales at PLN 857.7m, which is 16% above our forecast, due to the consolidation of Aluprof (likely to begin from 1 February 2006). Should we exclude Aluprof’s PLN 100m sales, the implied difference stands only at 2.7%. Furthermore, Kety also targets 2006 net earnings at PLN 80m, which is some 1% below our forecast of PLN 80.6m. This seems disappointing, as it incorporates not only the newly acquired company but also an unrealistic aluminum price forecast of 1,900 USD/t. This price is by 17.4% lower than our assumption of 2,300 USD/t and 26% lower than current market price 2,577 USD/t. The currency assumptions seem reasonable and do not deviate by more than 2% from our assumptions. A remaining question is the extent to which management has assumed EBIT will be reduced by fire damage, where we have been more optimistic than management's worse-case scenario. Overall, we view the management guidance as disappointing and based on a too bullish aluminum price estimate. Should we incorporate the current aluminum price or the market consensus, the implied net income result would strongly deteriorate.

As far as the acquisition announced today is concerned, Kety acquired a 100% stake in Aluprof – the domestic leader in roller shutters and a producer of roller garage doors - for PLN 96m. Contrary to management’s earlier statements, we do not see Aluprof adding a 4th pillar to Kety’s business model. However, Aluprof’s products do offer higher value-added than the majority of Kety’s products and therefore should enable charging decent margins. Aluprof’s 2005 results (provided by Kety) show a substantial fall in both sales and earnings. Sales for 2005 should reach PLN 100m, which implies a 15% decline to 2004 sales of PLN 118m. The decrease in net income was even stronger, as in 2005, the bottom-line stood at some PLN 9m, down 40% y/y from PLN 15m in 2004. These poor results could have been a reason for the company being bought rather cheap – at a 2005 P/E of 10.7x (i.e. lower than Kety’s 2005 multiples of 13.6x).

Kety also published 4Q05 results that are in line with market’s and our expectations. These should not constitute a surprise for the market, as they conform to Kety’s December 2005 preliminary results announcement. In our opinion, the overall impact should be rather negative, as we do not expect the market to believe in Kety’s 2006 forecast and to start pricing in lower results. We will be revising our estimates based on 4Q05 results and management's 2006 guidance, after hearing more details at the analyst conference scheduled for 11am today.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2018
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university