Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Greenspan mumlá, dluhopisy se radují…

14.1.2002 16:32
Autor: 

Předseda americké centrální banky Alan Greenspan je slavný svými složitými a často nesrozumitelnými projevy, v kterých se vyjadřuje o stavu americké ekonomiky. Pečlivě se vyhýbá jednoznačným vyjádřením a své komentáře obaluje kvantifikujícími připomínkami. Možná právě tato nejednoznačnost pomohla Greenspanovi získat jeho pověst neomylného stratéga a analytika americké ekonomiky. Ať je to jak chce, Greenspan má nyní takovou moc usměrňovat trhy, že se mu nikdo jiný nevyrovná.

I proto byl s takovým napětím očekáván projev Alana Greenspana minulý pátek. FED se navíc již za dva týdny schází ke svému dalšímu pravidelnému zasedání a proto trh očekával indikaci, zda dojde ke změně úrokových sazeb ze strany FEDu, či nikoliv. Greenspan opět nezklamal a v jeho projevu lze nalézt téměř cokoliv: od varování z pokračující recese až po naději na její konec. Většinová interpretace na trhu je ovšem taková, že Alan Greenspan je opatrný a není si jistý, že americká ekonomika má nejhorší za sebou. Z toho plyne, že FED bude sazby ještě snižovat, případně držet na dnešní, rekordně nízké úrovni. Zvýšení sazeb, ještě na přelomu roku očekávaní trhem v nejbližší době se odsouvá na konec roku 2002.

Taková interpretace pomoha cenám dluhopisů, především těm s delší dobou splatnosti a výnosy se snížily až o 20 bps. Zatímco dnes je klíčová sazba FEDu na úrovni 1,75%, většina investorů dnes očekává jejich pokles na 1,50% v polovině roku a pak jejich vzestup na 2,00% koncem roku 2002. Je zajímavé, že takový vývoj úrokových sazeb je obtížně obhájitelný na základě učebnicových modelů měnové politiky. Ty předpokládají, že účinnost měnových opatření se projevuje s nejméně ročním zpožděním a co tedy FED udělá dnes by se mělo řídit stavem ekonomiky na začátku roku 2003, ne tím, zda ekonomika oživení americké ekonomiky začne v dubnu či červenci roku 2002.

Relativně opatrnému ladění projevu Alana Greenspana odpovídal i průběh obchodování s akciemi, kdy se Dow-Jones opět dostal pod 10.000 bodů a Nasdaq dnes seshora atakuje hranici 2000 bodů .

Alan Greenspan nicméně neodolal a ve svém projevu se opět přihlásil k nyní často zatracované "nové ekonomice." Greenspan věří, že současná recese americké ekonomiky je natolik prudká právě proto, že nerovnováhy se nyní projevují mnohem rychleji. Po korekci by však podle Greenspana americká ekonomika měla opět růst rychlejším tempem než Evropa, a to díky své moderní a technologicky zaměřené struktuře. Ekonomický cyklus tak bude určován spíše zisky amerických firem, které mají zdravý základ ve vyšší produktivitě americké ekonomiky.

Greenspan tedy tak jako již mnohokrát ukázal, že více než na modely spoléhá na svůj instinkt a na svoji schopnost "vést" trh tak, aby vývoj potvrdil jeho předpovědi. Dnes se tedy zdá, že FED bude čekat na konkrétní projevy případného oživení - nejvíce se spoléhá na zastavení růstu nezaměstnanosti, která se v prosinci v USA dostala na 5,8%. To je sice úroveň nad kterou by většina evropských zemí, včetně ČR, plesala radostí, pro americkou ekonomku jde ale o indikátor pokračující krize.

(Ondřej Schneider)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba