Americké akciové trhy v období mezi 12.12. a 18.12. končily nejednotně. Index klasických akcií DJIA posílil o 1,05%, širší S&P500 si polepšil o 0,51% a technologický Nasdaq ztratil 0,33%. Přitom akciové trhy rostly každý den s výjimkou minulého čtvrtka, který se tak postaral o nevýrazné změny a u technologických akcií dokonce o propad. Ten den oznámily slabé hospodářské výsledky firmy Lucent, Qwest a Oracle, s nimi se pak propadly ostatní technologické akcie. Přitom makroekonomická data nebyla až tak nejhorší. Průmyslová výroba se v listopadu sice snížila o 0,3%, obecně se však čekal větší propad. Maloobchodní ceny za listopad (čistá inflace) vzrostly o 0,4%, tentokrát více, než Američané očekávali. O 8,2% vzrostla výstavba nových domů, i to je dobrý výsledek, i když se na něm podepsalo teplé počasí a nízko úročené hypotéky. Řada společností opět varovala před zhoršením hospodářských výsledků. Mezi nimi byla i farmaceutická Merck, farmacie jako defenzivní obor se nyní netěší zvláštní oblibě investorů. Až o 50% se předpokládá pokles zisku v 4Q01 u investičních bank Morgan Stanley, Goldman Sachs a Lehman Brothers. Objevily se ale i dobré výsledky. Očekávání překonala Procter&Gamble. K málo dobrým zprávám z akciového trhu patří také potvrzení plánu letošního zisku u General Electric. Ten by měl dosáhnout přírůstku o 11%, pro rok 2002 dokonce předpokládá jeho zvýšení až na 18%. Na takovou pozitivní zprávu reagoval trh růstem cen akcií přes 7%. O 6% ale klesla HP, její nedořešené spojení s firmou Compaq oslabuje důvěru. S blížícím se koncem roku lze již předpokládat slabší objemy obchodování a zřejmě jen menší pohyby cen. Zájem investorů o akcie zatím trvá, i když FED naznačuje, že problémy ekonomiky jsou hlubší a jejich řešení bude delší, než se čekalo.
Evropské akcie ve sledovaném období mírně oslabily. Index DJIA Stoxx50 ztratil jen 0,04%, EuroStoxx50 poklesl o 0,32%. Také v Evropě bylo zveřejněno několik pozitivních údajů. V listopadu stouply v zemích EMU maloobchodní prodeje včetně prodeje nových aut. V minulém měsíci se dále o 0,1% snížil index maloobchodních cen. Nepříznivá je říjnová průmyslová výroba s –1,4% MoM a –2,7% YoY. Optimismus opět šířil šéf ECB tvrzením, že Evropa sama obnoví růst, aniž by čekala na oživení v USA. Po mnoha měsících také poprvé vzrostl v Německu index důvěry Ifo.
Britský FTSE přidal 0,61%. Přes 5% vzrostla Royal Bank of Scotland, když potvrdila své plánované hospodářské výsledky. S ní přidaly i další finanční instituce. GlaxoSmithKline ale ztrácela, farmacie se netěší zájmu investorů ani v Evropě. Smíšeně končily ropné společnosti podle toho, jak převládal názor na snížení či zachování stávajících těžebních kvót.
Švýcarský SMI ztratil 0,74%. UBS oslabila o 3,6%. V jejím vedení existují rozpory o dalším vývoji firmy. Dále oslabila Zurich Financial, která chce zvýšit svoji angažovanost ve Francii. Ztráty postihly i výrobce luxusních předmětů, oslabila např. Swatch.
Francouzský CAC40 ztratil 0,68%. Říjnová průmyslová výroba se snížila o 0,6%, to je rovněž více, než se čekalo. O 3,5% si polepšila Vivendi, která kupuje podíl v americké firmě, a tím se probojovala na mediální trh v USA. Ztrátu si naopak připsala pojišťovna Axa po oznámení, že zisk poklesne o 50%.
Německý Dax30 se propadl o 0,45%. Poprvé po čtyřech měsících vzrostl v Německu index Ifo podnikatelského klimatu. Favoritem investorů byla Infineon s růstem 6,8%, přidaly ale i Siemens a SAP. Nárůst zaznamenaly automobilky. Růst prodejů v příštím roce slibuje BMW, snížení počtu pracovníků ve výrobě nákladních vozů plánuje DaimlerChrysler. Oslabily pojišťovny.
Do konce roku lze očekávat na akciových trzích Evropy stagnaci, vize o růstu trhů v posledních obchodních dnech se zřejmě nenaplní. Nízké budou pravděpodobně i obchodované objemy.
(Zdeněk Šafka - ČSOB)