Akciovým trhům se minulý týden dařilo. V USA v období mezi 28.11. a 4.12. se index DJIA zvýšil o 1,87%, S&P500 přidal 1,3% a technologický Nasdaq posílil o 3,98%. Akciový trh ovlivňovala stále kauza Enron. Největší obchodník s energií a významný partner na trhu s komoditami se ocitl před krachem. Do problémů byly zataženy i banky, které Enron úvěrovaly, největší ztráty tak hrozily Citigroup a J.P.Morgan, angažovány byly ale i banky evropské. Banka MorganStanley dokonce zmrazuje v příštím roce všem svým 62 tisícům zaměstnanců platy. Revize HDP ukázala na největší pokles od roku 1991. Béžová kniha amerického FED deklarovala, že propad ekonomiky bude hlubší a oživení pomalejší, než se čekalo. V říjnu ale vzrostly objednávky z průmyslu na zboží dlouhodobé spotřeby a listopadový index NAPM přidal poprvé po několika měsících.. Na trhu byl zájem o automobilky, kterým zvýšily prodeje i v listopadu. GM akcie proto vzrostly o více než 4%. Technologické akcie vedly vzhůru počítačové firmy, HP přidala 11,9%. Dařilo se leteckým výrobcům, i u nich se zvýšil počet objednávek. Zdá se, že se objevují první náznaky oživení ekonomiky, s výraznějším růstem se ale počítá stále nejdříve koncem druhého kvartálu 2002. Díky nízké inflaci se navíc uvažuje s dalším možným snížením úrokových sazeb a to ještě možná v tomto roce. Další zasedání FED je 11.12.
V minulém období rostly i evropské akcie. Index Stoxx50 se zvýšil o 0,71%, EuroStoxx50 o 1,61%. Listopadová inflace v zemích EMU je nyní 2,1% YoY. Britský FTSE přidal 0,13%. V listopadu v zemi vzrostl maloobchodní prodej a zvýšily se ceny prodávaných domů. To by mělo naznačovat určité oživení hospodářství. Očekávané snížení úrokových sazeb ještě letos se tím ale znejistilo. Výprodeje postihly Bank of Scotland, i ona měla být angažována ve financování Enron. Podobně ztrácela Barclays, ta ale po týdnu končila s +1,3%. Mírné zisky si připsaly ropné společnosti díky zvýšení cen ropy.
Švýcarský SMI vzrostl o 1,44%. Také ve Švýcarsku se objevila zajímavá makro čísla. Inflace v zemi klesá již šest měsíců po sobě a je +0,3% YoY. Jinak se ale i zde zpomaluje hospodářský růst, za 4Q01 by mohl být záporný, za celý rok pak +1%. Průmyslu klesají zakázky na investice do strojního vybavení. Na akciovém trhu se nejlépe dařilo Nestle, očekává se zveřejnění dobrých hospodářských výsledků. Přidala i Zurich Financial, která měnila svou část asset management za pojistnou část od Deutsche Bank.
Francouzský CAC40 se zvýšil o 1,88%. V zemi vzrostla nezaměstnanost na 8,9%. Zvýšila se ale spotřebitelská důvěra. Dařilo se telekomunikacím, vláda stanovila příznivější ceny za mobilní licence. Díky růstu prodejů se zvýšily ceny automobilek. Zájem byl ale o většinu francouzských akcií z indexů Stoxx50 a EuroStoxx50.
Německý Dax přidal 1,99%. Náznaky oživení zatím v zemi nejsou, předstihový ukazatel Handelsblatt se i nadále snížil. Vysokou ztrátu 1,5 mld.Euro za 3Q01 oznámila Telekom, její akcie přitom přidaly 7%. Dařilo se pojišťovnám. Slabší letošní výsledky slibují nahradit z vyššího pojistného hned v roce příštím. Přes 11% vzrostly SAP a Infineon, zájem byl ale i o akcie Siemens a Epcos. Ztratily naopak automobilky přes dobré výhledy prodejů.
Optimismus na akciových trzích zatím přetrvává, fundamentálně ale stále není podložen. Přesto lze nejméně do konce roku očekávat další posilování.
(Zdeněk Šafka, ČSOB)