Ve čtvrtek proběhne pravidelné jednání bankovní rady ČNB. Jako vždy bude poslední čtvrtek v měsíci věnován rozhodování o měnové politice.
Není příliš pravděpodobné, že by ČNB přistoupila ke změně úrokových sazeb. Inflace měřená spotřebitelskými cenami poskočila v dubnu mírně vzhůru (4,6%) a v číslech za květen můžeme očekávat další zvýšení. Prognóza čisté inflace pro konec roku ukazuje, že by se ČNB mohla trefit víceméně do středu inflačního cíle nastaveného pro čistou inflaci, jež činí 2-4%.
S ohledem na rozdílný vývoj devizových kurzů koruny k euru a koruny k dolaru, neočekávám ani hrozbu intervence. Zatímco vůči euru koruna posílila, na dolar výrazněji ztratila, nominální efektivní kurz tak vykazuje jen minimální změnu.
Měnová politika se již pomalu začíná řídit novým inflačním cílem, neboť dnes provedené změny v měnové politice by se již promítly spíše do vývoje inflace v příštím roce. Vzhledem k našim prognózám inflace a prognózám ČNB neočekávám, že by ČNB pokračovala ve snižování úrokových sazeb, a to ani v případě snížení sazeb v eurozóně. Česká ekonomika se nachází v jiné fázi hospodářského cyklu, což dohromady s existujícími inflačními riziky a hrozbou prohlubování vnější nerovnováhy nedává příliš prostoru pro uvolnění měnové politiky. Spíše bych očekával možnost zvýšení úrokových sazeb na přelomu letošního a příštího roku.
(David Marek)