Míra inflace dosáhla v srpnu 0,2% a meziroční index růstu spotřebitelských cen dosáhl 4,1%. Čistá inflace, cílovaná Českou národní bankou, dosáhla v srpnu také 0,2% a meziročně vzrostla na 3,2%. Vývoj meziměsíční inflace přesně odpovídal konsensu odhadů na trhu (Patria byla nepatrně výše s odhadem 0,3%), zatímco meziroční index inflace odpovídal přesně odhadu Patria (konsensus trhu byl nepatrně nižší na 4,0%). Čísla o vývoji inflace byla tedy v souladu s očekáváním trhu a nepřinášejí žádné nové informace. Na konci roku by se index inflace měl pohybovat na úrovni 4,3% a čistá inflace by měla skončit těsně pod cílem ČNB: v prosinci by měla být 3,2%, zatímco cíl je 3,5 až 5,5%.
Růst cen v srpnu byl nadprůměrný u potravin (meziměsíčně o 0,7%) a volného času (0,9%), u ostatních skupin výrobků ceny rostly nepatrně nebo klesaly (odívání, tentokrát i doprava, protože ceny benzínu byly v srpnu stabilní). Prozatím tedy nelze identifikovat efekt přelévání vyšších cen v dopravě do cen ostatního zboží, a proto také výhled inflace na příští měsíce zůstává poměrně nízký. Inflace se sice do října bude ještě zvyšovat (díky tomu, že září a říjen loňského roku přinesly pokles cen) a čistá inflace se podle našeho odhadu dokonce dostane do cílového pásma ČNB (naposledy to tak bylo v roce 1998), ale do konce roku se stabilizuje. Podle našich odhadů vypadá zatím bezpečně i cíl ČNB na rok 2001 (čistá inflace 2-4%) a neměníme proto náš výhled úrokových sazeb: do konce roku nepočítáme se změnou sazeb, první úpravu (směrem nahoru) očekáváme začátkem roku 2001. Rizikem tohoto odhadu není ani tak inflace, jako spíše vývoj veřejných rozpočtů, který za alarmující označil i jinak velmi opatrný guvernér Tošovský.
(Ondřej Schneider)