Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Cílová cena akcie má asi takový smysl, jako když v předpovědi počasí uslyšíme, že zítra začne v 11:35 pršet a naprší 21 mm

14.9.2006 10:25

O tom, co je to cílová cena akcie by se dalo napsat množství materiálu. Začít tím, v čem spočívá hodnota akcií, jak se tato dá odhadnout, jak spolu může a nemusí souviset hodnota a cena akcie, atd. Seriózní diskuse na téma konfliktu zájmů také není zdaleka okrajovým tématem.

Smysluplnost cílové ceny dle mého názoru dobře dokládá následující - zatímco při odhadech hodnoty společností při privátních transakcích je běžné, že je udáváno rozpětí hodnot, na akciovém trhu je běžné, že je uváděna pouze jedna hodnota (často ještě dost nešťastně pojmenovaná jako ona cílová cena). Důvodem je asi jediné - obrovské a stále se zvětšující množství informací plynoucí trhem a následná snaha o maximální zjednodušení zpráv, informací a rad, nejlépe až na duo: nahoru, nebo dolů. Dodavatelé analýz tak zřejmě plní pouze to, co si klient přeje. Tato zjednodušenost může být ale draze zaplacena, zejména v případě, kdy investor zapomene, jaké množství informací, předpokladů a projekcí stojí za tím jedním číslem a nakolik i jedna malá změna může výrazně ovlivnit odhad hodnoty akcie.

Dovolím se na tomto místě prezentovat úplně triviální příklad. Dejme tomu, že zisky společnosti JS porostou stabilně a společnost bude vyplácet stabilní část zisků na dividendách. Hodnota její akcie se tak dá odhadnout na základě vzorce: dividendy/(požadovaný výnos na akcii - očekávaný růst). Následující tabulka ukazuje, jak se mění odhad hodnoty v závislosti na změněně požadované míry návratnosti a růstu:

Zda je např. požadovaná návratnost na akcii 12, nebo 11% je naprosto otevřené (a navíc v čase proměnlivé), stejně jako otázka reálného a natož nominálního růstu (zde 2, nebo 1%). Kombinace hodnot těchto dvou vstupních proměnných pak ale přináší i v "rozumném" intervalu odhad hodnoty akcie od 90 do 110. To jistě nepotěší toho, kdo chce slyšet jedno číslo, ale nedá se nic dělat. A toto je skutečně velmi jednoduchý případ, v praxi dopracovat se vůbec k dividendě znamená zvážit desítky faktorů, růst/pokles není po mnoho let zdaleka stabilní ...

A je třeba zdůraznit, že se v tomto jednoduchém případě bavíme pouze o odhadu HODNOTY. Volně přejít z odhadu hodnoty na jakousi cílovou cenu lze díky naprosto logickému předpokladu, že investoři budou akcii kupovat, či prodávat tak dlouho, dokud se její cena nepřiblíží její hodnotě. Problém je ale v následujícím - každý má jinou představu o tom, jaká je hodnota, jinou představu o tom, co si ostatní myslí o hodnotě společnosti (stará známá kruhová reference) a na trhu (stejně jako kdekoliv jinde) panují sociální a psychologické vztahy, které dokážou divy (viz články o stádovém chování, proměnlivé averzi vůči riziku, atd.).

Cílová cena akcie má podle mě tedy asi takový smysl, jak když bychom v předpovědi počasí uslyšeli, že zítra začne v 11:35 pršet a naprší 20 mm srážek. Cílová cena akcie je jediné - je to jen a pouze názor jednoho člověka, či týmu lidí, na danou společnost, odvětví a celou ekonomiku, který je maximálně zhuštěný do jednoho čísla. A popisovat komplexní věci jedním výrazem/číslem/slovem, mnohdy není dobré, i když to šetří čas.


Váš názor
  • Analýza
    14.9.2006 11:54

    Pánové chtěl bych se Vás zeptat zda opravdu obchodujete na burze protože Vaše důvody výše uvedené jsou zcela irelevantní typu stabilní výnosy či dividendový výnos mě dovádí k závěru že jste pouze filozofové a ne investoři.
    wikinis
  • Váš názor byl zrušen
    14.9.2006 11:08

    Váš názor byl zrušen kvůli neodůvodněnému napadání společnosti Patria. Prosíme uživatele o korektní a věcné příspěvky. Pokud máte dojem, že jsme Vás tímto poškodili, napište nám na info@patria.cz
    Korvette Irandová
Aktuální komentáře
14.12.2017
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)