Slovensko
Výnosová krivka poklesla o 1 bod na najkratšom konci
a približne o 5-6 bps na dlhom konci. Po schválení
nových regulovaných cien je inflačný výhľad priaznivejší.
Podľa prieskumu lokálneho think–tanku INEKO sa zvýšila
pravdepodobnosť na prijatie eura na 64% z úrovne 56%
pred mesiacom. Dlhý koniec krivky je pritom
ovplyvňovaný najmä očakávaniami o schopnosti krajiny
prijať euro v roku 2009. Reaguje preto vo väčšej miere aj na
pohyb eurových sadzieb. Piatkové HICP by nemalo
prekvapiť. Aj keď čakáme nárast inflácie.
Polsko
Polské dluhopisy koncem týdne ztratily všechny své zisky
z počátku období a končily prakticky beze změny na
4,65 %, 4,91 % a 5,09 % pro dvou, pěti a desetiletou
splatnost. Za pozornost stojí, že oslabení dluhopisů koncem
týdne nelze tentokrát přičítat pohybům na vyspělých trzích,
ale spíše skandálu kolem sexuálních praktik Sebeobrany a
spekulacím o možné vládní krizi.
Tento týden není jisté, zda dluhopisy na delším konci
výnosové křivky obnoví svoji korelaci s vývojem na
vyspělých trzích. V takovém případě by reagovaly na
zasedání amerického FOMC a následný komentář. Pro
krátký konec křivky bude pak významnější domácí stabilní
střednědobý výhled měnové politiky, který zřejmě nezmění
ani údaje o inflaci a vývoji mezd. Očekáváme, že jejich
hodnoty budou blízké konsensuálnímu odhadu a pro Výbor
pro měnovou politiku budou mít neutrální charakter.
Maďarsko
Maďarské dluhopisy prožily poměrně klidný týden.
Kromě krátkého konce, který je díky sílícím očekáváním, že
centrální banka již sazby zvyšovat nebude, tlačen mírně
dolů, sazby u delších splatností odolaly i posilování forintu
a celkově za minulý týden mírně vzrostly zhruba o 2
bazické body.
Tento týden stejně jako pro forint i pro dluhopis bude
nejzajímavější domácí statistikou spotřebitelská inflace.
Pokud ta bude nižší než tržní konsensus, mohl by krátký
konec křivky ještě poklesnout. U delších splatností pořád
věříme, že jejich potenciál k poklesu je již limitován.
ČSOB - Investiční výzkum