Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Ochrana akcionářů v Evropě: jsme na dobré cestě?

19.12.2006 12:23

Rozvinutý a likvidní kapitálový trh je jedním z nejlepších indikátorů dobře fungující ekonomiky. I Česká republika si zažila svoji unikátní zkušenost kupónové privatizace a na její efekty jsme poukazovali naposledy v komentáři „Koncentrace vlastnictví na českém kapitálovém trhu“. Rozvinutý kapitálový trh ale ke svému fungování potřebuje řadu institucí, které se vyvíjejí velmi pomalu a často v oklikách. Jedním z nejdůležitějších identifikátorů rozvinutosti kapitálového trhu je ochrana akcionářů (rozumí se těch malých), neboť efektivní ochrana malých akcionářů zvyšuje jejich ochotu na kapitálovém trhu investovat.

Měření ochrany akcionářů je samozřejmě problematické. Jak změřit tak rozdílné věci jako „kumulativní hlasování“, „poison-pills“ či „povinné dividendy“? V letošním roce nicméně vynikl další pokus, jak porovnávat ochranu akcionářských práv v různých státech (viz http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=897479). Autoři rozdělili ochranu akcionářů do několika skupin. Nejdůležitější je členění na ochranu tzv. „aktivních akcionářů“, tj. těch, kteří se účastní valné hromady, a na ochranu „pasivních akcionářů“.

Je zajímavé, že ochrana „aktivních akcionářů“ je obecně vyšší v zemích s kontinentálním stylem práva, tj. ve Francii a Německu. Naopak v ochraně „pasivních akcionářů“ je důslednější „anglosaská“ Británie a ochrana se zvyšuje i ve Spojených státech. Jak v Německu tak ve Francii je struktura akcionářů mnohem koncentrovanější, takže valné hromady mají výraznější vliv na ovládání firem než v Británii či Spojených státech, kde malí akcionáři jsou natolik malí, že na valné hromady ani nechodí.

Vysoká koncentrace vlastnictví v ČR tak ještě více zvýrazňuje potřebu ochrany malých akcionářů v našem prostředí. Náš trh se zkrátka více podobá trhu německému než učebnicovému anglosaskému typu kapitálového trhu.

Vedoucí katedry Evropské ekonomické integrace a hospodářské politiky na Institutu ekonomických studií FSV UK. V letech 1998 až 2001 hlavní ekonom Patria Finance.
(autor je externím spolupracovníkem Patria Online, jeho názory nereprezentují oficiální stanovisko společností skupiny Patria)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m