Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

13.2.2007 13:00
Autor: 

Slovensko
Výnosová krivka sa hýbala zmiešane. Krátky koniec krivky išiel hore (1 rok až 4 roky). Zvyšok krivky klesal. Najviac narástli výnosy s ročnou splatnosťou, približne o 9 bps. Dva roky narástli o 3 bps. Krátky koniec krivky by zrejme ostal na týždňovej báze nezmenený ak by v piatok neprišli horšie inflačné čísla. Tie posunuli krátky koniec krivky nahor. Zvyšok krivky sa hýbal spolu s benchmarkovými krivkami v US a EMÚ. Dlhý koniec preto klesol cca o 1 až 3 bps (najviac 7 rokov). Tento týždeň budú z domácich správ v centre pozornosti utorkový repotender NBS a štvrtkový HDP. Ak bude koruna pod hranicou EUR/SKK 35,0 bude zrejme banka naďalej odmietať sterilizovať časť bidov. Najmä ak bude vidieť, že banky nafukujú dopyt. Z pohľadu nastavenia sadzieb môže trhu dodať viac informácií HDP. Silný rast ekonomiky a rast zamestnanosti by podporoval scenár opatrného pohybu sadzbami smerom dole.

Polsko
Stabilizace výnosů na trzích dluhopisů ve vyspělých trzích a zlepšený sentiment v regionu v kombinaci s posilujícím zlotým přispěly k tomu, že polské výnosy minulý týden nepatrně poklesly, a to navzdory jestřábí ECB. Tento týden bude pro polské dluhopisy opravdu zajímavý, zvláště pak pro krátký konec křivky, který se soustředí především na publikování inflačních čísel za leden. Náš odhad pro lednovou inflaci leží nepatrně pod konsensem trhu a tak očekáváme, že publikovaná data by mohla podpořit instrumenty na krátkém konci křivky (do dvou let). Na druhou stranu ovšem další sada čísel - růst mezd - by naopak měla působit proti poklesu výnosů. Očekáváme, že výplaty bonusů růst mezd udrží na vysoké úrovni. Obdobně by na dluhopisy mohla působit data za průmyslovou výrobu, která by měla být rovněž „prorůstová“. Naopak růst produkčních cen, který bude zveřejněn ve stejný den by měl být mírný a měl tudíž dluhopisům pomoci. Sečteno a podtrženo: krátký konec křivky bude zřejmě tento týden velmi volatilní, avšak na konci týdne by se ceny nemusely příliš odchylovat od těch dnešních. Dodejme, že dlouhý konec křivky bude i nadále ve vleku amerických a evropských trhů dluhopisů.

Maďarsko
Minulý týden nebyl z hlediska obchodování na maďarských dluhopisových trzích příliš zajímavý. Na počátku týdne maďarské krátkodobé dluhopisy, i přes spekulace ohledně možného zvyšování sazeb maďarskou centrální bankou, následovaly forint a výnosy poklesly. Další impuls přineslo až zasedání ECB, na kterém prezident Trichet překvapil poměrně jestřábím komentářem, kdy sice podle očekávání připravil trhy na březnový růst oficiálních sazeb, ale navíc naznačil i možnost dalšího růstu sazeb ve zbytku roku. Výnosy v eurozóně poté vzrostly a maďarské dluhopisy, zejména ty s dlouhými splatnostmi, je následovaly. Celkově za minulý týden výnosy vzrostly o cca 5 bazických bodů kromě krátkých výnosů, které skončily o 5 bodů níže než na počátku týdne. Příští týden bude z domácích statistik pro dluhopisy klíčové zveřejnění lednové inflace ve středu 14. února. My jsme optimističtější než trh (viz očekávané události) a domníváme se, že inflace by mohla být lepší než se všeobecně očekává, což by mohlo pomoci krátkému konci výnosové křivky v poklesu. Dlouhé splatnosti budou hledat inspiraci spíše v eurozóně. Ani zde ale růst výnosů již tento týden neočekáváme. Ve čtvrtek bude aukce 5 a 10letých vládních dluhopisů. Ta by podle našeho názoru měla přitáhnout dostatečnou poptávku a celé nabízené množství by mělo být bez problémů prodáno.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů