GTC: Emise dluhopisů v hodnotě 800 mil. PLN na financování expanze Podle agentury Bloomberg plánuje společnost GTC prodat dluhopisy v hodnotě 800 mil. PLN (278,7 mil.
USD). Manažéry emise budou Bank Pekao a Bank BPH. Emisi musí ještě schválit členové dozorčí rady.
Náš názor: Zprávu vnímáme ve shodě s nedávnými náznaky GTC, že plánuje navýšit zadlužení na 60 % z současných 40 %. GTC může použít až 100 % svých aktiv po dokončení a použít je tak na další expanzi, což by mělo společnosti zajistit dostatečné výnosy na plánované projekty. Náklady GTC na financování by se měly pohybovat okolo 6 % p.a. během 5-10 let. Očekáváme, že vyšší zadlužení a nižší náklady na něj budou mít také pozitivní dopad na naše ocenění. Náš rychlý odhad na nárůst ocenění je nejméně 1 PLN na jednu akcii.
Rumunsko: Organizace "Consensus Economics“ předpovídá, že ekonomický růst dosáhne letos 6,2 % Consensus Economics, organizace která shromažďuje makroekonomické predikce mezinárodních bank a institucí, i nadále vylepšuje svoje odhady ohledně ekonomického růstu a
inflace v Rumunsku. Poslední zpráva, která dává dohromady prognózy deseti mezinárodních bank a institucí (Global Insight, EFG Eurobank, ING Financial Markets, DIW Berlin, Economist Intelligence Unit (EIU), UniCredit Markets & Investment Banking, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Raiffeisen Zentralbank, ABN Amro Romania a UBS) předpokládá, že růst v roce 2007 dosáhne 6,2 % proti původnímu dva měsíce starému odhadu 6,1 %. V roce 2008 by
ekonomický růst měl dosáhnout 5,7 % a v roce 2009 5,5 %.
Náš názor: Je možné, že tato vylepšená revize ekonomické růstu je ovlivněna pozitivním očekáváním mezinárodních institucí. Tyto odhady jsou nicméně stále pod úrovní očekávanou rumunským Národním prognostickým ústavem, který předpokládá, že růst v letošním roce dosáhne 6,5 % a v roce 2008 6,3 %.
Rumunsko: Uprostřed politického napětí snížila agentura S&P rating
Agentura Standard & Poor’s Ratings Services snížila rating Rumunska z „pozitivní“ na „stabilní“ uprostřed politického napětí v letošním roce, ale potvrdila úvěrové ratingy v tvrdé a domácí měně. Rating ve volně směnitelných měnách byl potvrzen na „BBB-“ (dlouhodobý) a na „A3“ (krátkodobý). U domácí měny to je „BBB“ a „A3“. Podle analytika S&P Remy Salterse odráží toto snížení dlouhodobě nejasnou politickou orientaci, a to v době kdy jsou na pořadu dne výrazné výzvy co se týká strukturálních reforem, které umožní Rumunsku využít výhody členství v EU, a také co se týká kontroly zahraničních deficitů, které vytváří vysoké nároky domácí spotřeby. Na druhou stranu rating agentury Fitch ukazuje, že změny ve vládě nejsou důvodem pro snížení ratingu “BBB” se stabilním výhledem, který byl Rumunsku udělen v souvislosti s dlouhodobými úvěry v cizích měnách, nicméně je zde riziko přerušení reformního procesu. Menšinový status nové vlády a spoléhání se na zahraniční podporu zvyšují rizika blokování požadovaných strukturálních a institucionálních reforem, stejně jako zvyšují rizika politicky ovlivněných rozpočtových výdajů, jak informuje Fitch ve svém včerejších tiskovém prohlášení. Agentura Moody’s Investor Service by uvažovala o snížení ratingu ze “stabilní” na “negativní” pouze v případě, že by se reformy výrazně opozdily nebo pokud rozpočtový deficit významně naroste.