Mzdy ve 2. čtvrtletí: Rychle, ale opatrně

Komentář byl doplněn:
Průměrná mzda v české ekonomice se ve 2. čtvrtletí meziročně zvýšila o 7,4 procenta na 21.462 korun. Po zohlednění růstu spotřebitelských cen dosáhlo reálné zlepšení mezd 4,8 procenta. Mzdy rostou rychleji než v předchozích letech, vzhledem k dynamice ekonomiky ale zůstává tempo růstu mezd opatrné.

Veřejný sektor připsal svým zaměstnancům o 5,9 procenta více a průměrná mzda dosáhla 20.673 procenta. Rychleji rostly mzdy ve firemní sféře. Průměrná mzda se zde meziročně zvýšila o 7,8 procenta na 21.687 korun.

Nejvýrazněji mzdy ve 2. čtvrtletí stouply v obchodech (+10,6 procenta) a ubytování a stravování (+10,2 procenta). Naopak minimálně vzrostly mzdy rybářům a chovatelům ryb (+1,9 procenta) a překvapivě pomalu rostly mzdy v průmyslu (+3,2 procenta). Měsíční průmyslové statistiky ukazují na rychlejší růst mezd, ale obě sady dat z průmyslu pochází z jiného statistického šetření. Protože mzdy rostly rychleji v odvětvích, kde se průměrná úroveň mezd nachází nad průměrnou hodnotou za celou ekonomiku, došlo k dalšímu zvýšení meziodvětvové diferenciace.

Zvýšení mezd v české ekonomice o 7,6 procenta v první polovině letošního roku představuje velmi dobrý výsledek, nejlepší za poslední tři roky. Vzhledem k rychlému růstu ekonomiky a produktivity práce ale zůstává tempo růstu přiměřené až opatrné. To omezuje tlaky na inflaci skrze mzdové náklady a poptávku domácností. Jednotkové mzdové náklady se podle našeho odhadu ve 2. čtvrtletí výrazně snížily. Obavy z akcelerace mezd nad bezpečnou rychlost se prozatím nepotvrdily.

Z pohledu měnové politiky by dnešní údaje měly podpořit scénář pomalejšího zvyšování úrokových sazeb. Prozatím na trhu práce nevznikají nebezpečné tlaky, které by roztáčely mzdově-inflační spirálu. Podle našeho názoru bychom se mohli dočkat zásahu ČNB v říjnu. Nicméně klesající nezaměstnanost a problémy s pracovními silami v některých odvětvích by mohly takové tendence zažehnout. Riziko představuje také dočasné zvýšení inflace po daňové reformě (kvůli zvýšení snížené sazby DPH), jež by se mohlo promítnou do inflačních očekávaní a mzdových požadavků.

Za celý letošní rok odhadujeme zvýšení průměrné mzdy o 7,9 procenta na 21.800 korun.

Analýzu si můžete stáhnout ve formátu pdf v sekci Ekonomika - Analýzy