Evropské dluhopisy kvůli zvýšeným obavám z inflace oslabily... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy včera ztrácely. Oslabil je zvýšený zájem o akcie, kde se dařilo především technologickým papírům. Tlak na prodej dluhopisů přitom začínal u kratších splatností a během dne se přesunul i na splatnosti delší. Výnosy nakonec vzrostly až o 6,5 bps a výnosová křivka zploštěla. Pravděpodobnost zachování stávajících sazeb na nejbližším zasedání FOMC koncem červa podle futures vzrostla z 82 na 88%.
 
Dneškem se začínají zveřejňovat nová zajímavá čísla. Především to jsou maloobchodní tržby, očekávají se ale smíšené hodnoty, a to by nemělo mít až tak výrazný dopad. Dnes by měl mít také projev B.Bernanke o zvýšení likvidity bank, není vyloučeno, že naznačí i konec cyklu snižování sazeb. Ranní růst asijských akcií dluhopisy neovlivnil, posílení výnosů posledních dnů, zvláště pokud by vzrostly výrazněji i dovozní ceny, by pak dnes mohl poslat výnosy ještě o něco vzhůru.

Evropské dluhopisy začátkem týdne oslabily. Dolů je poslaly vyšší britské výrobní ceny, které opět zvýšily obavy z inflace. K tomu se přidal zájem o akciové tituly poté, co banka HSBC oznámila lepší čtvrtletní výsledky. Výnosy nakonec rostly podobně jako v USA, na kratším konci přidaly 6 bps a výnosová křivka zploštěla.

Pozornost trhu se dnes soustředí na britskou inflaci. Po včerejším růstu výrobní inflace jsou obavy, že se přidá i inflace spotřebitelská. A to by mělo znovu podpořit i růst evropských výnosů především na kratším konci křivky.

Inflační data za duben, která byla mírně vyšší, než očekával trh (včetně nás), společně s růstem výnosů ve světě vyvolaly smíšenou reakci na trhu českých pevně úročených instrumentů. Zatímco například FRA sazby nepatrně vzrostly, delší swapové sazby naopak poklesly. Stabilita či pokles sazeb přitom odpovídá našemu pohledu na další vývoj oficiální úrokové sazby, kdy nejnovější číslo inflace je vcelku pozitivní, neboť i nadále nenutí centrální banku zvyšovat úrokové sazby. Zvláště ne pak v situaci silné koruny.

Dnešek bude ovšem výhradně ve znamení zahraničních událostí – zejména pak amerických maloobchodních tržeb. Medvědí nálada na zahraničních trzích by přitom měla převážit nad efektem silné koruny, takže i na domácím trhu lze očekávat růst výnosů.