Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výhled Patrie: Firemní výsledky v USA - 3Q/2010. Záminka pro vybírání zisků?

Výhled Patrie: Firemní výsledky v USA - 3Q/2010. Záminka pro vybírání zisků?

7.10.2010 17:59
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Nepříznivá makrodata svědčící o zpomalujícím ekonomickém oživení dohnala počátkem července americký akciový trh, reprezentovaný indexem S&P 500, na své dosavadní letošní dno na hladině 1 022 bodů. V očekávání výsledkové sezóny však záhy poté na trzích převládly atraktivní valuace, načež se trh odrazil k červencovému vzestupu 3procentním intradenním růstem ze 7. července za absence jakýchkoliv výraznějších zpráv. Ten se (s výjimkou velkých bank) odehrál na pozadí další velice úspěšné výsledkové sezóny, když odhady ohledně zisku předčilo až 77 procent společností z indexu S&P 500.

S příchodem srpna ale trh začal své zisky odevzdávat. Příčiny lze opět najít v makropohledu na ekonomiku; indikátory z počátku srpna potvrdily tíživou situaci stavebního a realitního sektoru, nízkou tvorbu pracovních míst a především zpomalení zpracovatelského průmyslu, který byl doposud jedním z pilířů oživení. V případě zpracovatelského průmyslu šlo navíc převážně o tzv. měkké indikátory jako index filadelfského či newyorského Fedu, které dávaly tušit slabou kondici několika příštích „tvrdých“ dat z průmyslu. Obavy nerozptýlil ani Fed, který se rozhodl „jen“ reinvestovat prostředky získané z instrumentů, které se přiblížily splatnosti, bez toho, aby navýšil jejich celkový objem. Tím navíc podpořil již tak značný odliv investic na dluhopisové trhy. Vliv veškerých zpráv na volatilitu trhů ještě znásobily hluboce podprůměrné objemy, které se bezpochyby podepíšou na výsledcích velkých amerických bank. Index S&P 500 tak v průběhu léta přidal 1,8 procenta.

S koncem léta však nastal obrat a záhy jsme byli svědky nejziskovějšího září za posledních sedm dekád. Obrat odstartovala lepší než očekávaná makrodata, která signalizovala stabilizaci na nemovitostním a pracovním trhu. Přidala se i spotřebitelská poptávka a maloobchodní tržby. Sentiment dále podpořily dohady, a později i potvrzení, tzv. QE II programu amerického Fedu, který by měl trhy podpořit prostřednictvím navýšení programu výkupu aktiv, jmenovitě státních dluhopisů a cenných papírů krytých dalšími aktivy (převážně hypotékami). Na rozdíl od loňského prvního kola QE budou nákupy pravděpodobně prováděny postupně bez ad hoc pevně stanovené horní meze. Zaměřit by se měly na boj s nízkou inflací a inflačními očekáváními prostřednictvím zvyšování likvidity ve finančním systému a snižování úvěrových nákladů. Skutečný dopad reálných nákupů bude nejspíš omezen, jelikož trhy reflektovaly již oznámení tohoto záměru. Nejcitelněji se tyto události promítly do vývoje na dolaru, který poměrně výrazně oslabil, čímž podpořil ceny a producenty základních komodit. Index S&P 500 tak vstupuje do výsledkové sezóny o téměř 8 procent dražší než posledně.

... celé preview Patria Finance před očekávanou výsledkovou sezónou v USA si mohou klienti Investor Plus a Patria Plus stáhnout ZDE


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data