Mantra Alana Greenspana, že trhy se nikdy nemýlí, byla milosrdně odložena, uvádí jeden vysoký zástupce New York Fedu. Fed podle něho nyní bere vážně názor, že ceny aktiv se mohou od fundamentu odchýlit. Oddělení zabývající se trhy by se zvláště mělo zabývat cenami aktiv a předpoklady, které odrážejí.
Ironií je, že tento nový mandát Fedu v New Yorku - identifikovat bubliny- přichází ve stejnou dobu, kdy se jeho prezident Bill Dudley stal jedním z největších zastánců nákupů aktiv Fedem, ať již jde o vládní dluhopisy či rizikovější aktiva. Na jedné straně se tak Fed snaží aktivně vyvolat bublinu, o které je zároveň přesvědčen, že by jí mělo být zabráněno.
Fed se tak ve svém názorovém posunu přiklání ke stejnému názoru jako Bank of Japan. Tedy že náklad spojený s vypořádáním se s důsledky krize je mnohem bolestivější než prevence vzniku bubliny. Koneckonců, když by nemohl bublinu poznat ani centrální bankéř, který má všechny možné informace z jednotlivých bank, kdo už by mohl? V jedné oblasti ale centrální banky pravděpodobně na poplach bít nebudou. V USA i Japonsku se vládní dluh obchoduje s nízkými výnosy vlivem nákupů ze strany těchto centrálních bank V tuto chvíli není jasné, zda se zde vytvořila bublina. A to je součástí problému – jak zanalyzovat trh, na kterém jste tak velkým hráčem?
Při masivních nákupech vládních dluhopisů se stírá rozdíl mezi fiskální a monetární politikou a centrální bankéři se ještě více podílejí na politice. Nevěří postupu, který implementovali, ale neodvažují se proti němu něco říci. Domnívají se, že varování před hrozící bublinou na trhu s vládními dluhopisy je to samé, jako říci, že vlády jsou v podstatě nedůvěryhodné.
Uvedené je výtahem z článku „Flaw in Fed’s ideological repositioning on asset prices“.
(Zdroj: FT)