26procentní růstovou rally, kterou zlato v letošním roce předvedlo, může pokračovat i napřesrok spolu s tím, jak se investoři budou snažit uchovávat hodnotu v tomto aktivu ve strachu před ekonomickými otřesy v Evropě a Spojených státech, zní hlasy jedné části analytické obce. Druzí však radí podívat se dobře na cenový vývoj zlata a srovnat ho s historickými grafy jiných aktiv. Zlato totiž podle tvaru cenové křivky může brzy čekat pád...
Cena zlata letos několikrát posunula hranici historického rekordu, naposledy se tak stalo 7. prosince, kdy trojská unce tohoto drahého kovu stála 1 431,25 dolaru. Z dvacítky renomovaných analytiků z celého světa se v průzkumu Bullion Market Association realitě nejvíce přiblížil Tom Kendall z , který se od dosaženého letošního maxima odchýlil jen o jednu desetinu procenta. Kendall přitom soudí, že není důvod proč neočekávat pokračování „zlaté rally“ i v příštím roce a očekává, že cena unce tohoto kovu vzroste až o 16 procent na 1630 dolarů. Konsensuální odhad agentury Bloomberg přitom počítá se setrváním zlata na současných úrovních okolo 1400 dolarů.
„Jsme stále v situaci, kdy jsou finanční trhy nezvykle nestabilní a napjaté,“ uvedl Tom Kendall, který loni prognózu pro vývoj zlata poskytoval ještě pod vlajkou britské divize banky Mitsubishi Corp. V příštím roce podle něho nadále zůstaneme v prostředí s velmi nízkými až negativními reálnými úrokovými sazbami, „což pro zlato také bude velkou oporou“. V Číně jsou navíc podle analytika nyní známky rostoucího dovozu zlata a opravdového boomu investic do fyzicky dodávaného zlata v reatilovém segmentu, což lze především připsat obavám z dlouho nevídaného tempa růstu tamní inflace.
Lidé znalí historie investování však podle profesora Bostonské univerzity Marka Williamse vědí, že před investicí do zlata je nyní lepší se mít na pozoru. „Historie ukazuje, že když cena aktiva vykazuje parabolický růst, tak jako zlato, je možné, že jej čeká pád,“ varoval při pohledu na graf (viz níže) akademik z oblasti finanční ekonomie.
Vývoj ceny zlata za poslední desetiletí
Skepsi ohledně dlouhodobého vývoje ceny zlata vyjádřil také jeho kolega z Pensylvánie, který (stejně jako Williams) před investicí varoval především drobné klienty, jelikož obtížněji odhadnou, kdy mají z pozic vystoupit než velcí hráči. Výzkum tohoto profesora navíc ukazuje, že z historického pohledu má zlato spíše tendenci zaostávat za výkonem ostatních kategorií aktiv. Od roku 1802 byl podle Siegela průměrný roční růst ceny zlata asi 0,6 procenta, zatímco u akcií to bylo 6,6 procenta, u dluhopisů 3,6 procenta a u státních pokladničních poukázek 2,8 procenta. Zlato tak bylo schopné „převálcovat“ pouze zisky amerického dolaru, nechal se slyšet Siegel.
Dlužno ovšem podotknout, že historie zlata jako aktiva, s nímž se dá obchodovat stejně jednoduše jako s akciemi nesahá dále než do poslední dekády. Teprve před osmi lety totiž v hlavě Christophera Thompsona vznikla myšlenka, která zlatu k současné pozici ve světě investic dopomoci.
Podle dřívějších slov investičního guru George Sorose však investice do zlata ještě nemusí být zcela mrtvá, ačkoliv reálná cena této komodity je „přefouklá“. „Je to vše otázkou toho, kde se v této bublině nacházíte,“ shrnul Soros svůj názor na zlato před měsícem. Současné deflační tlaky jsou sice podle něho pro růst zlata ideální, ale velkým negativem je, že o tom již ví příliš mnoho lidí a hedgové fondy mají ve zlatu obrovské pozice.
(Zdroj: Bloomberg, , AP)