Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Těžař a trader Glencore se chystá vstoupit na burzu. A co pak?

Těžař a trader Glencore se chystá vstoupit na burzu. A co pak?

22.4.2011 14:19
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Málokterou firmu v komoditním odvětví obestírá tak mystický a neproniknutelný závoj tajemství jako švýcarskou Glencore, těžaře a obchodníka v jedné osobě. Nyní, po měsících náznaků a spekulací, bude alespoň část kouzelného pláštíku poodhalena. V polovině dubna totiž vedení společnosti ohlásilo plány na kotaci až 20 % akcií na burzách v Londýně a Hong Kongu. Duální IPO by mělo vynést až 11 mld. USD, čímž by se zařadilo po bok největších úpisů v historii.

Glencore předchází pověst chytrého tradera, který je vždy na té správně straně každé transakce. Zlé hlasy v řadách konkurence, které tvrdí, že úspěch firmy má co dočinění s neprůhlednými praktikami, s největší pravděpodobností jenom přehání. Nicméně společnost, jež se až dosud příliš velkou otevřeností nepyšnila, si po IPO bude muset zvyknout na mnohem větší míru dotěrnosti potenciálních investorů.

Přední otázkou je hodnota Glencore. Konvertibilní dluhopisy vydané v prosinci 2009 ji stanovily na 35 mld. USD. Od té doby se však ceny komodit dostaly do úplně jiných dimenzí, z čehož bude profitovat celé portfolio společnosti, zahrnující obří uhelný důl Prodeco v Kolumbii, farmy, plantáže i obilní sila. Největším klenotem ve firemní sbírce je 34,5% podíl ve všestranném těžaři Xstrata, jehož cena činí zhruba 24 mld. USD. Glencore dále disponuje 8,8 % v ruském gigantu RusAl, největším světovém výrobci hliníku, jehož akcie jsou také kotované na řadě burz. Ohodnotit obchodní byznys Glencore už bude o dost těžší. Žádný z konkurentů nemá podobně globální přítomnost a neobchoduje s tolika komoditami, což stěžuje srovnávání. Nejaktuálnější odhady kalkulují s celkovou hodnotou kolem 60 mld. USD. Společnost vloni utržila 145 mld. USD, z čehož jí na čistém zisku zbylo 3,8 mld. USD.

Spory panují kolem otázky, jestli je spojení obchodního byznysu s vlastní těžbou při oceňování společnosti důvodem pro prémii, či diskont. První variantu podporují argumenty, podle nichž informace z 50 kanceláří po celém světě firmě pomáhají vyjednat nejvýhodnější ceny pro vytěžené, či vypěstované komodity a také včas registrovat vhodné investiční příležitosti. Skeptici namítají, že lišáctví a čuch na správné obchody se do těžebního byznysu, posedlého přísným řízením nákladů a tvorbou cash flow, příliš nehodí.

A tak či onak, primární úpis společnosti poskytne prostředky na další expanzi. Nejnápadnějším kandidátem se v takovém případě jeví Xstrata, již Glencore označuje za „sesterskou společnost“ a sloučení (pravděpodobně přes směnu akcií) považuje za téměř hotovou věc. Vedení Xstraty ale toto nadšení nesdílí. Za poslední léta si těžař vytvořil diverzifikované a vyvážené portfolio s jasnou strategií silného organického růstu. Aktiva Glencore sice zahrnují perly, ale celkově působí jako mišmaš.

Spojením by duo získalo potenciál soupeřit s giganty oboru typu Rio Tinto a BHP Billiton i se státními korporacemi z Číny a Indie. Trh největších transakcí je ale přeplněnější než střední liga menších dolů, na kterou byly obě společnosti dosud zvyklé, varuje před přílišným optimismem týdeník The Economist.

(Zdroj: The Economist)


Váš názor
  • IPO
    6.5.2011 15:06

    Mohla by to být zajímavá příležitost. Chystáte se na to někdo?
    Asstrader
Aktuální komentáře
24.9.2018
13:07Týdenní výhled: ČNB a Fed. Rebelance S&P 500 může rozvlnit trhy  
12:10Unipetrol bude mít v úterý derniéru na pražské burze
11:03Negativní vstup trhů do nového týdne a další mírné ztráty pro korunu  
10:55Praha klesá, DAX ještě rychleji  
10:55Dekinvest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejnění Pololetní zprávy 2018
10:48Fúzí firem Barrick Gold a Randgold vznikne jednička v těžbě zlata
10:26Náhrada škody dle Vídeňské úmluvy ve světle Nejvyššího soudu České republiky
10:13Avast – Zajištění růstu (Nová cílová cena a doporučení Patrie)  
9:23Celková důvěra v ekonomiku se v září mírně zvýšila
9:11Rozbřesk: Před námi ČNB, Fed i Itálie, na trzích může být živo
8:50Pondělní ráno bude nejspíš červené  
8:23Nová Čína: USA zaváděním cel provozují obchodní šikanu
8:09ČNB: Čistý zisk bank stoupl letos o 300 milionů na 43,9 miliardy korun
6:02Fidelity International: Vládní dluhopisy ovlivní geopolitická nejistota
23.9.2018
17:38NYT: Miliardáři mediální domy možná zachraňují, ale s riziky
11:40Víkendář: Jsme nejzelenější ze všech, ale na auta nám nesahejte
22.9.2018
16:52Volnotržní argument proti daňovému soupeření
8:18Víkendář: Život bez „Made in China“ možná není zase tak špatný nápad
21.9.2018
22:02Unikátní quadruple witching day žene trhy do závratných objemů
20:00CPI BYTY, a.s. - Pololetní zpráva CPI Retail Portfolio I, a.s. 2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo