Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Těžař a trader Glencore se chystá vstoupit na burzu. A co pak?

Těžař a trader Glencore se chystá vstoupit na burzu. A co pak?

22.04.2011 14:19
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Málokterou firmu v komoditním odvětví obestírá tak mystický a neproniknutelný závoj tajemství jako švýcarskou Glencore, těžaře a obchodníka v jedné osobě. Nyní, po měsících náznaků a spekulací, bude alespoň část kouzelného pláštíku poodhalena. V polovině dubna totiž vedení společnosti ohlásilo plány na kotaci až 20 % akcií na burzách v Londýně a Hong Kongu. Duální IPO by mělo vynést až 11 mld. USD, čímž by se zařadilo po bok největších úpisů v historii.

Glencore předchází pověst chytrého tradera, který je vždy na té správně straně každé transakce. Zlé hlasy v řadách konkurence, které tvrdí, že úspěch firmy má co dočinění s neprůhlednými praktikami, s největší pravděpodobností jenom přehání. Nicméně společnost, jež se až dosud příliš velkou otevřeností nepyšnila, si po IPO bude muset zvyknout na mnohem větší míru dotěrnosti potenciálních investorů.

Přední otázkou je hodnota Glencore. Konvertibilní dluhopisy vydané v prosinci 2009 ji stanovily na 35 mld. USD. Od té doby se však ceny komodit dostaly do úplně jiných dimenzí, z čehož bude profitovat celé portfolio společnosti, zahrnující obří uhelný důl Prodeco v Kolumbii, farmy, plantáže i obilní sila. Největším klenotem ve firemní sbírce je 34,5% podíl ve všestranném těžaři Xstrata, jehož cena činí zhruba 24 mld. USD. Glencore dále disponuje 8,8 % v ruském gigantu RusAl, největším světovém výrobci hliníku, jehož akcie jsou také kotované na řadě burz. Ohodnotit obchodní byznys Glencore už bude o dost těžší. Žádný z konkurentů nemá podobně globální přítomnost a neobchoduje s tolika komoditami, což stěžuje srovnávání. Nejaktuálnější odhady kalkulují s celkovou hodnotou kolem 60 mld. USD. Společnost vloni utržila 145 mld. USD, z čehož jí na čistém zisku zbylo 3,8 mld. USD.

Spory panují kolem otázky, jestli je spojení obchodního byznysu s vlastní těžbou při oceňování společnosti důvodem pro prémii, či diskont. První variantu podporují argumenty, podle nichž informace z 50 kanceláří po celém světě firmě pomáhají vyjednat nejvýhodnější ceny pro vytěžené, či vypěstované komodity a také včas registrovat vhodné investiční příležitosti. Skeptici namítají, že lišáctví a čuch na správné obchody se do těžebního byznysu, posedlého přísným řízením nákladů a tvorbou cash flow, příliš nehodí.

A tak či onak, primární úpis společnosti poskytne prostředky na další expanzi. Nejnápadnějším kandidátem se v takovém případě jeví Xstrata, již Glencore označuje za „sesterskou společnost“ a sloučení (pravděpodobně přes směnu akcií) považuje za téměř hotovou věc. Vedení Xstraty ale toto nadšení nesdílí. Za poslední léta si těžař vytvořil diverzifikované a vyvážené portfolio s jasnou strategií silného organického růstu. Aktiva Glencore sice zahrnují perly, ale celkově působí jako mišmaš.

Spojením by duo získalo potenciál soupeřit s giganty oboru typu Rio Tinto a BHP Billiton i se státními korporacemi z Číny a Indie. Trh největších transakcí je ale přeplněnější než střední liga menších dolů, na kterou byly obě společnosti dosud zvyklé, varuje před přílišným optimismem týdeník The Economist.

(Zdroj: The Economist)


Váš názor
  • IPO
    06.05.2011 15:06

    Mohla by to být zajímavá příležitost. Chystáte se na to někdo?
    Asstrader
Aktuální komentáře
22.03.2019
21:38Páteční výprodej na Wall Street
18:32Pět známek úpadku Spojených států a jeden malý detail
17:42Summary: Slabá makra stlačila evropské banky, Nokia se trápí po auditu
17:21Mohla by se do Evropy vrátit krize let 2010–2014?
17:19Závěr týdne zhořkl s evropskými daty. Zájem o dluhopisy prudce roste, akcie se prodávají  
16:32Výnosy německých 10letých dluhopisů poprvé od roku 2016 v záporu
16:02Riskantní italská hedvábná stezka
15:19AMISTA investiční společnost, a.s. - Czech Investment Fund SICAV, a.s. zveřejňuje pozvánku na valnou hromadu
14:41Američané doplácí na nezamýšlené důsledky obchodní války
13:46Aerolinky Garuda zruší objednávku na 49 letadel Boeing 737 MAX
13:35Draghi: Firmy musí zlepšit přípravy na divoký brexit
13:22Kvartál, na který je lepší zapomenout, zejména pro Německo
12:29UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s. - Pozvánka na řádnou valnou hromadu
11:37Perly týdne: Nejlepší zisky od roku 2013, Facebook exodus a drahá Praha
11:22Rally na Applu živí spekulace o vlastním streamu (komentář analytika)  
11:19Jan Bureš: Padající nálada v eurozóně = stabilní sazby ČNB
10:57Z dobrých čísel Nike si výrazně ukousl silný dolar (komentář analytika)  
10:49Německý 10Y výnos na nule a eurodolar pod 1,13 po velmi slabých zprávách z průmyslu  
10:32Jak správně zdanit příjmy z cenných papírů jako fyzická osoba?
9:45Rozbřesk: Odklad brexitu nahrává stabilitě sazeb ČNB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data