Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Plosser (Fed): Začátek exitu možný na konci roku. Pozdním „zařazením zpátečky“ bychom se dostali do pasti

Plosser (Fed): Začátek exitu možný na konci roku. Pozdním „zařazením zpátečky“ bychom se dostali do pasti

06.06.2011 17:41

Diskuze ohledně načasování exitu americké centrální banky ze své strategie extrémně uvolněné monetární politiky neutichá, přičemž ekonomové se kloní spíše k předpokladu pozdějšího data – především ve světle překvapivě špatných dat z ekonomiky USA v posledních týdnech není podle mnohých zřejmě kam spěchat. Převažujícímu názoru oponoval dnes „jestřábí“ prezident filadelfského Fedu Charles Plosser. Nepotěšující data završená pátečními slabými čísly z trhu práce podle něj nemění nic na výhledu pro americkou ekonomiku z hlediska fundamentu. K utažení měnové politiky by tak mohlo dojít již ke konci letošního roku, uvedl zástupce Federálního rezervního systému, který letos disponuje hlasujícím právem ve Federálním výboru pro volný trh (FOMC).

Podle Plossera je největší ekonomika světa ve fázi postupného oživování. „Data o nezaměstnanosti zveřejněná v pátek byla zklamáním… nepozoruji však žádnou změnu fundamentu pro střednědobý výhled,“ dodává. Možnost utažení politiky ještě v letošním roce přitom označil za „zcela možnou“, ačkoli bude záviset na ekonomickém vývoji. Začátek ukončování měnové stimulace by přitom měl přijít v dostatečném předstihu předtím, než bude možno hovořit o „oživeném trhu práce USA“.

Za hlavní „výzvu“ pro centrální bankéře pokládá Plosser načasování a tempo „zařazení zpátečky“. Pokud budeme čekat příliš dlouho, dostaneme se do pasti, naznačuje hlavní riziko rozhodnutí. Následně po svém dubnovém jednání členové Fedu naznačili, že s upevňováním měnových politik příliš nepospíchají, záznam z jednání ovšem ukázal, že diskuze ohledně různých „exit strategií“ již probíhá. Podle šéfa filadelfského Fedu by po „normalizaci“ politiky měla úroková sazba z federálních fondů zůstat klíčovým nástrojem měnové politiky a velikost rozvahy centrální banky (tj. objem aktiv investovaných do vládních instrumentů) by se měla smrštit na „pravděpodobně méně než jeden bilion dolarů“, aby byl úrok z federálních fondů vyšší než z volných rezerv. Aktuální bilance centrální banky činí zhruba 2,79 bilionu dolarů.

Ačkoli trhy již spekulují, zda po vypršení druhé fáze programu nákupu vládních dluhopisů (QE2) zasáhne Fed znovu a podpoří ekonomiku třetí řadou tohoto kvantitativního uvolňování, podle Plossera jsou překážky pro takové opatření „velmi vysoké“. Plosser uvedl, že je stále obtížné učinit konzistentní závěr o dopadu QE2 na ekonomiku. Výrazné znepokojení však vyjádřil v souvislosti s tvorbou inflačních očekávání. Rychlost, s jakou americká veřejnost přešla od obav z deflace ke strachu z vysoké inflace, je podle něj „znepokojující“. Tato volatilita inflačních očekávání znamená, že lidé pochybují o schopnosti Fedu udržet stabilní cenovou hladinu. Důvěra Fedu je přitom „zásadní, má-li dojít k exitu z uvolněné politiky bez spuštění inflace nebo narušení růstu“.

Obavu z minulého léta z v důsledku recese padající cenové hladiny letos vystřídal strach z inflace, zejména v důsledku rostoucích cen potravin a energií. Fed již dříve uvedl, že zdražování komodit považuje za dočasný trend bez trvalejšího následku na míru inflace.

Z velkých hráčů na trhu nevěří v brzké utahování měnových kohoutů v USA například Goldman Sachs, jejíž analytici nevěří podle květnové zprávy v další posilování amerického dolaru zpět k hladině 1,40 USD/EUR. Jako důvod spolu se slabým ekonomickým prostředím v zemi citují sázky na to, že Fed zaostane svým zvyšováním úrokových sazeb za ostatními centrálními bankami. „Naše oficiální prognóza počítá s tím, že první zvyšování sazeb Fedu nepřijde před rokem 2013, což je značně za odhadem, který v současnosti započítává devizový trh,“ píše ve zprávě GS. Úrokový diferenciál mezi Fedem a ostatními centrálními bankami tak podle nic bude v budoucnu stále větší zátěží pro dolar (více v článku ZDE).

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.07.2022
22:06Pozitivní závěr chmurného týdne, Meta -0,76 %  
18:38Vstup Coloseum na burzu: Odpovídá CEO Jan Mužátko a Q&A. Zhlédněte záznam webináře!
17:33Ani závěr týdne kvůli datům není zelený  
17:01Index ISM podpořil sázky na recesi a pokles sazeb  
16:56Atlanta věští pokles, akcie jsou naladěny trochu jinak
16:20Newsweek: Ruská ekonomika se hroutí, ukazují nová statistická data
15:32Schodek státního rozpočtu ke konci června klesl na 183 miliard Kč
15:16Jak se Meta přemístila z růstových do hodnotových ETF
14:55UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Oznámení o provedení zápisu fúze ve veřejném rejstříku
13:38Recese straší trhy. Investoři prchají jak z akcií, tak z dluhopisů
12:21Děkujeme za přízeň! Patria opět mezi oceněnými brokery soutěže Zlatá koruna 2022
11:43Akcie se snaží zvedat, ale evropská inflace byla vyšší a rizikem je americké ISM  
11:23Inflace v eurozóně v červnu opět překonala rekord, zrychlila na 8,6 procenta
11:10Perly týdne: Medvědí trhy nekončí učebnicově, naše reality mezi nejnafouknutějšími na světě
10:53Podmínky v průmyslu se v červnu poprvé od srpna 2020 zhoršily
9:37Evropská unie v červnu poprvé dovezla více plynu ve formě LNG z USA než skrze plynovody z Ruska
9:14Rozbřesk: Technická stagflace je oč tu teď běží. Dlouhé úrokové sazby kolabují
8:52Evropa načne nové pololetí negativně, ČEZ bez nároku na dividendu  
8:40Bloomberg: Ukrajina uvažuje o možnosti restrukturalizace dluhu
8:37Nový guvernér ČNB Michl: Prioritou bude snížení inflace

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
    3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
    9:30CZ - PMI v průmyslu
    9:55DE - PMI v průmyslu
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - PMI v průmyslu
    11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
    16:00USA - Index ISM v průmyslu