Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Plosser (Fed): Začátek exitu možný na konci roku. Pozdním „zařazením zpátečky“ bychom se dostali do pasti

Plosser (Fed): Začátek exitu možný na konci roku. Pozdním „zařazením zpátečky“ bychom se dostali do pasti

06.06.2011 17:41

Diskuze ohledně načasování exitu americké centrální banky ze své strategie extrémně uvolněné monetární politiky neutichá, přičemž ekonomové se kloní spíše k předpokladu pozdějšího data – především ve světle překvapivě špatných dat z ekonomiky USA v posledních týdnech není podle mnohých zřejmě kam spěchat. Převažujícímu názoru oponoval dnes „jestřábí“ prezident filadelfského Fedu Charles Plosser. Nepotěšující data završená pátečními slabými čísly z trhu práce podle něj nemění nic na výhledu pro americkou ekonomiku z hlediska fundamentu. K utažení měnové politiky by tak mohlo dojít již ke konci letošního roku, uvedl zástupce Federálního rezervního systému, který letos disponuje hlasujícím právem ve Federálním výboru pro volný trh (FOMC).

Podle Plossera je největší ekonomika světa ve fázi postupného oživování. „Data o nezaměstnanosti zveřejněná v pátek byla zklamáním… nepozoruji však žádnou změnu fundamentu pro střednědobý výhled,“ dodává. Možnost utažení politiky ještě v letošním roce přitom označil za „zcela možnou“, ačkoli bude záviset na ekonomickém vývoji. Začátek ukončování měnové stimulace by přitom měl přijít v dostatečném předstihu předtím, než bude možno hovořit o „oživeném trhu práce USA“.

Za hlavní „výzvu“ pro centrální bankéře pokládá Plosser načasování a tempo „zařazení zpátečky“. Pokud budeme čekat příliš dlouho, dostaneme se do pasti, naznačuje hlavní riziko rozhodnutí. Následně po svém dubnovém jednání členové Fedu naznačili, že s upevňováním měnových politik příliš nepospíchají, záznam z jednání ovšem ukázal, že diskuze ohledně různých „exit strategií“ již probíhá. Podle šéfa filadelfského Fedu by po „normalizaci“ politiky měla úroková sazba z federálních fondů zůstat klíčovým nástrojem měnové politiky a velikost rozvahy centrální banky (tj. objem aktiv investovaných do vládních instrumentů) by se měla smrštit na „pravděpodobně méně než jeden bilion dolarů“, aby byl úrok z federálních fondů vyšší než z volných rezerv. Aktuální bilance centrální banky činí zhruba 2,79 bilionu dolarů.

Ačkoli trhy již spekulují, zda po vypršení druhé fáze programu nákupu vládních dluhopisů (QE2) zasáhne Fed znovu a podpoří ekonomiku třetí řadou tohoto kvantitativního uvolňování, podle Plossera jsou překážky pro takové opatření „velmi vysoké“. Plosser uvedl, že je stále obtížné učinit konzistentní závěr o dopadu QE2 na ekonomiku. Výrazné znepokojení však vyjádřil v souvislosti s tvorbou inflačních očekávání. Rychlost, s jakou americká veřejnost přešla od obav z deflace ke strachu z vysoké inflace, je podle něj „znepokojující“. Tato volatilita inflačních očekávání znamená, že lidé pochybují o schopnosti Fedu udržet stabilní cenovou hladinu. Důvěra Fedu je přitom „zásadní, má-li dojít k exitu z uvolněné politiky bez spuštění inflace nebo narušení růstu“.

Obavu z minulého léta z v důsledku recese padající cenové hladiny letos vystřídal strach z inflace, zejména v důsledku rostoucích cen potravin a energií. Fed již dříve uvedl, že zdražování komodit považuje za dočasný trend bez trvalejšího následku na míru inflace.

Z velkých hráčů na trhu nevěří v brzké utahování měnových kohoutů v USA například Goldman Sachs, jejíž analytici nevěří podle květnové zprávy v další posilování amerického dolaru zpět k hladině 1,40 USD/EUR. Jako důvod spolu se slabým ekonomickým prostředím v zemi citují sázky na to, že Fed zaostane svým zvyšováním úrokových sazeb za ostatními centrálními bankami. „Naše oficiální prognóza počítá s tím, že první zvyšování sazeb Fedu nepřijde před rokem 2013, což je značně za odhadem, který v současnosti započítává devizový trh,“ píše ve zprávě GS. Úrokový diferenciál mezi Fedem a ostatními centrálními bankami tak podle nic bude v budoucnu stále větší zátěží pro dolar (více v článku ZDE).

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2019
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU
12:20CETV zřejmě stoupl čtvrtletní jádrový zisk o desetinu (prognóza)
10:40Fed v St. Louis: Spotřebitelé v USA jsou rekordně zadlužení. Ale jen na první pohled
9:28Prodeji nových aut v EU se v září dařilo, od začátku roku je ale nižší
9:18Rozbřesk: Nová čísla z autoprůmyslu sama trend nezmění
8:58Další třecí plocha mezi USA a Čínou vrací na burzy pesimismus  
8:33Huawei: Zvedli jsme tržby, navzdory americkým sankcím. Poptávka po zařízeních 5G v Evropě je silná

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (09/19 Q3, Bef-mkt)
US Bancorp (09/19 Q3, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (09/19 Q3)
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/19 Q3)
12:45Bank of America Corp (09/19 Q3)
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m