Zatímco tržby 40 největších firem důlního průmyslu minulý rok vzrostly o 32 % na víc jak 400 mld. USD, jejich čisté zisky poskočily o celých 156 % na 110 mld. USD, uvádí se v analytické studii k těžařskému odvětví, kterou každoročně vydává PricewaterhouseCoopers (PwC). Hodnota aktiv sledovaných firem se přiblížila k jednomu bilionu dolarů.
Podle PwC vloni sektor profitoval z rostoucí poptávky v rozvojovém světě, která bude v následujících letech dále sílit. Proti tomu však působí potíže na poptávkové straně, jelikož průzkum a rozvoj nových ložisek se stává čím dál víc obtížnější a nákladnější. Těžaři se tak musí vyrovnávat s méně kvalitními rudami a nedostatkem kvalifikovaných pracovníků.
Nárůst nákladové základny je patrný z plánovaných kapitálových investic. Čtyřicítka top společností ohlásila investiční plány v hodnotě přes 300 mld. USD, přičemž 120 mld. USD hodlá do dolů a ložisek vložit letos. Oproti minulému roku to představuje zdvojnásobení kapitálových výdajů. Těžařům se k tomu ještě vloni podařilo snížit čisté zadlužení na 46 mld. USD, a jejich průměrný koeficient zadlužení dosahuje jen 8 %.
Navzdory tomu, že poměr P/E sletovaných společností vloni oproti roku 2009 dramaticky klesl z víc než 28 na 14, nepovažuje PwC sektor za podhodnocený. Vysoký nárůst před dvěma lety způsobily tehdy nízké ceny a zvýšené odpisy, zatímco tržní hodnota společností rostla kvůli očekávanému boomu. Vloni zas raketový vzestup ziskovosti předstihl chuť investorů kupovat další těžařské akcie, a tak došlo k prudšímu poklesu ukazatele P/E.
Meziročně o třetinu vyšší tržby má na svědomí nenasytná poptávka, která žene ceny nahoru. Dokládá to i skutečnost, že celková produkce sledovaných důlních gigantů vzrostla jen o 5 %, a nelze ji tak považovat za hlavní zdroj dodatečných příjmů. Ani výstup komodit na nová maxima ale nevrátil těžařské marže na úrovně zlatých let 2006 a 2007.
Plánování investic se rostoucí měrou soustředí na potřeby emerging markets a do odvětví vstupují noví hráči, zejména vlády a zákazníci, kteří si chtějí zajistit stabilní dodávky nezbytných surovin. Prioritou postupující vertikální integrace tak není snižování nákladů, ale hlavně zabezpečení plynulosti dodavatelského řetězce.
Vrcholový management důlního sektoru je v pohledu na budoucnost převážně optimistický. Společnosti s investicemi neotálejí a oživují slučovací a akviziční námluvy. Obzvlášť velké naděje vkládají výkonní ředitelé do Číny a její schopnosti předčit cíl 7% růstu stanovený pro dvanáctou pětiletku.
Největší výzvou bude pro těžaře uspokojení poptávky a také vypořádání se s tlakem na regulatorní a daňové změny, které hodlá představit řada zemí. Celkově se analytici PwC v pohledu na těžařský sektor vyjadřují pozitivně a v mnoha společnostech spatřují dobrý investorský potenciál.
(Zdroj: PwC, Economist, WSJ)