Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
VOPAK: MythBusters

VOPAK: MythBusters

13.9.2011 9:58

Earlier today we published a report on Vopak in which we look backat earnings growth of the past, the prospects for future earnings growth and its composition, the ROIC of Vopak’s expansion programme, and the ROIC of the group as a whole. We maintain our neutral stance as our target price implies limited upside, based on the outcome of our DCF-model and a multiple approach.

Neutral stance maintained:
Following the 1H11 results, we have made minor changes to our model and we lift our TP to € 37 from € 36. This implies limited upside, hence we maintain our neutral stance.However, we do not recommend shorting the stock; Vopak offers stability and predictability in an uncertain economic climate, raising the possibility of a relative outperformance.

Do not let be fooled by the figures:
We expect future earnings growth to be lower than over 2005-2010, while ROIC has been in decline since 2007. These fundamentals normally justify a de-rating, but taken alone we think they are misleading since there are other factors to consider.

Myth 1: The growth profile has weakened:
Although we do not expect future growth to reach the average 20% p.a. of 2005-2010 (based on a CAGR of 6.8% in capacity, 3% LFL growth, and limited margin expansion), 20% growth was never seen as achievable in the past, especially not on a LFL basis. Hence, the perception of Vopak’s growth profile should not have changed.

Myth 2: ROIC (post-tax) is in decline since 2007:
Adjusting for assets-under-construction and maturity, shows ROIC has been flat at peak levels.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m