Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Taylor: Monetární vlk převlečený za ovci

Taylor: Monetární vlk převlečený za ovci

29.11.2011 18:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Možnost cílení nominálního HDP (NHDP), kterou podporují například Scott Sumner, Christina Romer a Paul Krugman, jsem zkoumal před mnoha lety. Výsledkem bylo zjištění, že s ním souvisí mnoho problémů. Od té doby se mnohé změnilo, zůstává ale fundamentální problém. Nástroje, které by se pro cílení NHDP používaly, nejsou obvykle specifikovány. A platí to i o posledních návrzích.

Například článek, který napsala Christina Romer, se o nástrojích využívaných pro cílení NHDP vůbec nezmiňuje. K problému přistupuje tak, že by se mělo udělat „cokoliv, co bude nutné“. Na seznamu stojí další kvantitativní uvolňování, stejně jako závazek sazeb držených na nízké úrovni po dlouhou dobu, či snížení hodnoty dolaru. Cílení NHDP může působit jako pravidlo ekonomické politiky. Avšak o tom, co by centrální banka měla s možnými nástroji dělat, toho moc neříká. Je vysoce nestandardní a tudíž jako vlk převlečený za ovci – nestandardní postup v hávu pravidel.

Amity Shlaes tak z uvedených důvodů ve svém článku pro Bloomberg tvrdí, že Milton Friedman by cílení NHDP neprosazoval. Šlo by podle něho o „cíle, které monetární instituce nemohou svými nástroji jasně a přímo ovlivnit“. Friedman dával přednost pravidlům typu konstantního růstu peněžní nabídky. A ze stejného důvodu dávám i já přednost pravidlům týkajícím se nástrojů monetární politiky – tedy peněžní nabídky či sazeb. Ty jsou tím, co monetární politika potřebuje. Nestandardní kroky ne.

Jak minulý týden uvedl Allan Meltzer: „Ekonomové a centrální bankéři probírají monetární pravidla již několik desetiletí. Obvyklým argumentem těch, kteří protestují proti pravidlům, je fakt, že úsudek centrálních bankéřů je lepší, než jakékoliv pravidlo. Důkazy ale hovoří proti tomuto názoru. Nejdelší období nízké inflace a relativně stabilního růstu přišlo v letech 1985 – 2003, kdy se Fed držel Taylorova pravidla. Nestandardní kroky ale přinesly Velkou depresi, vysokou inflaci a recese. K poslední krizi přispěl Fed tím, že držel sazby příliš nízko po příliš dlouhou dobu.“

(Zdroj: Blog Johna Taylora)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.04.2024
12:36Prodej iPhonů v Číně v prvním čtvrtletí klesl nejvíce od roku 2020
11:28Česká národní banka příští týden podle Michla možná ještě sníží úrokové sazby
11:13České firmy by většinou uvítaly zavedení eura, ukázal průzkum Deloitte
10:55Světové ceny potravin by letos podle ekonomů z Oxford Economics měly klesnout
10:49Koruna nehledí na podpůrné komentáře, zatímco akcie ve světě se dál zvedají  
10:35Robustní ceny elektromobilů od Renaultu a nižší náklady kompenzují pomalejší poptávku na trhu
9:06Rozbřesk: Česko v pasti NIMBYsmu. Holub z ČNB preferuje snížení sazeb o 50bps
8:50ČNB nemusí se snižováním sazeb spěchat, v USA údajně hrozí prohloubení výprodejů a futures jsou zelené  
7:40WEBINÁŘ už dnes: Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? 23. dubna od 16:00
6:38FX Strategie: Fed zpomalí tempo kvantitativního utahování, a to přibrzdí dolar v krasojízdě. Přijde smršť důležitých makro-dat  
22.04.2024
17:32Téměř rekordní relativní nezájem o dluhopisy, akcie tančí na hudbu budoucnosti
16:48Techy se zvedají, ale Wall Street se nedaří nahrazovat páteční ztráty  
14:37Vstup na burzu by investiční firmu CVC mohl ocenit až na 15 miliard eur
13:32Týdenní výhled: Korporátní výsledky, nervozita kolem velkého techu. Nová data asi růst výnosů nezažehnají  
11:35Akcie se zvedají z pátečního propadu, sentiment však zůstává křehký  
11:18Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
10:58Trhy mohou absorbovat geopolitická rizika, ale jen do určité míry
9:09Rozbřesk: Revize neutrální sazby ČNB se blíží - co čekat?
8:56ČEZ zažaloval ČNB kvůli milionové pokutě, na řadu přijdou tento týden výsledky big techu a futures jsou zelené  
8:53Bitcoin prošel dalším halvingem. Silný vliv na jeho cenu má letos spuštěné obchodování s ETF

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje nových domů