Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HDP ve 3. čtvrtletí 2011: Návrat recese

HDP ve 3. čtvrtletí 2011: Návrat recese

9.12.2011 10:26, aktualizováno: 9.12. 11:09
Autor: David Marek

Aktualizováno

Hrubý domácí produkt se podle zpřesněných dat ve 3. čtvrtletí snížil o 0,1 procenta. První odhad ČSÚ přitom uváděl stagnaci. Meziroční tempo růstu HDP zpomalilo z 2,0 procent ve 2. čtvrtletí na 1,2 procenta. Dva roky české ekonomice trvalo, než vyrovnala mezeru mezi svým skutečným výkonem a potenciálem určeným obvyklým využitím výrobních kapacit. Ve 2. čtvrtletí se konečně zavřela mezera výstupu. Ve 3. čtvrtletí se však opět začala otevírat.

Budeme-li se zabývat meziroční dynamikou HDP, zjistíme, že pozitivním způsobem přispěl pouze zahraniční obchod. Vývoz zboží služeb stoupl o 8,8 procenta, zatímco dovoz pouze o 3,1 procenta. Spotřeba domácností klesla o 0,4 procenta a reflektuje stagnující reálné mzdy, pokles objemu spotřebitelských úvěrů a obavy domácností z dopadů dluhové krize v eurozóně na ekonomických vývoj v Evropě. Vláda šetří ještě výrazněji, její spotřební výdaje se snížily o 3,0 procenta. Při snaze o snižování rozpočtového schodku není takový vývoj nijak překvapivý. Strádat začala také investiční aktivita. Nejvíce patrné je to na stavebnictví, které v posledních měsících vytrvale klesá. Ve 3. Čtvrtletí se na seznam brzd ekonomiky přidaly zásoby. Objem firemních zásob se sice mírně zvýšil, ovšem podstatně méně než loni, což může reflektovat stoupající obavy firem z vývoje poptávky v dalších měsících.

Sektorový pohled prozrazuje, že tahounem ekonomiky byl v minulém kvartálu průmysl. Dařilo se zejména výrobcům automobilů. Stavebnictví stále klesá, ve 3. čtvrtletí pokles dokonce zrychlil. Ke klesajícím sektorům se bohužel přidaly klíčová odvětví služeb, obchod, doprava a IT služby.

Deflátor HDP pokračoval v poklesu již sedmé čtvrtleté v řadě. Zde hraje důležitou roli vývoj směnných relací, kde se vývozní ceny snížily o 0,2 procenta, zatímco dovozní ceny stouply o 1,3 procenta. Kvůli tomu nominální HDP roste v meziročním srovnání pomaleji než reálný HDP.

Mezera výstupu, rozdíl mezi HDP a potenciálním výkonem ekonomiky při využití výrobních kapacit, které nezpůsobuje tlak na inflaci, se opět otevřela. Po recesi v roce 2009 trvalo dva roky, než se mezera výstupu postupně uzavřela. Sotva se to podařilo, začala se opět otevírat. Jádrová inflace, která je již déle než dva roky záporná, a tedy vlastně deflací, tak nejspíše bude v dalších měsících stále pod nulou. To by otevíralo prostor k diskuzi o snížení úrokových sazeb, nicméně ty jsou již nyní velmi nízké a další snížení by zřejmě situaci výrazněji neovlivnilo. Navíc je zde relativně slabý kurz koruny, jehož další výraznější pokles by si mohl naopak vyžádat zvýšení sazeb ČNB.

Za celý letošní rok by se měl HDP zvýšit o 1,6 procenta, zejména díky solidnímu výkonu ekonomiky v první polovině roku. Příští rok v základním scénáři pracujeme s odhadem růstu HDP o 0,3 procenta. V alternativních scénářích je ovšem menší či větší recese v závislosti na vývoji událostí v eurozóně.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)