Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
HDP ve 3. čtvrtletí 2011: Návrat recese

HDP ve 3. čtvrtletí 2011: Návrat recese

9.12.2011 10:26, aktualizováno: 9.12. 11:09
Autor: David Marek

Aktualizováno

Hrubý domácí produkt se podle zpřesněných dat ve 3. čtvrtletí snížil o 0,1 procenta. První odhad ČSÚ přitom uváděl stagnaci. Meziroční tempo růstu HDP zpomalilo z 2,0 procent ve 2. čtvrtletí na 1,2 procenta. Dva roky české ekonomice trvalo, než vyrovnala mezeru mezi svým skutečným výkonem a potenciálem určeným obvyklým využitím výrobních kapacit. Ve 2. čtvrtletí se konečně zavřela mezera výstupu. Ve 3. čtvrtletí se však opět začala otevírat.

Budeme-li se zabývat meziroční dynamikou HDP, zjistíme, že pozitivním způsobem přispěl pouze zahraniční obchod. Vývoz zboží služeb stoupl o 8,8 procenta, zatímco dovoz pouze o 3,1 procenta. Spotřeba domácností klesla o 0,4 procenta a reflektuje stagnující reálné mzdy, pokles objemu spotřebitelských úvěrů a obavy domácností z dopadů dluhové krize v eurozóně na ekonomických vývoj v Evropě. Vláda šetří ještě výrazněji, její spotřební výdaje se snížily o 3,0 procenta. Při snaze o snižování rozpočtového schodku není takový vývoj nijak překvapivý. Strádat začala také investiční aktivita. Nejvíce patrné je to na stavebnictví, které v posledních měsících vytrvale klesá. Ve 3. Čtvrtletí se na seznam brzd ekonomiky přidaly zásoby. Objem firemních zásob se sice mírně zvýšil, ovšem podstatně méně než loni, což může reflektovat stoupající obavy firem z vývoje poptávky v dalších měsících.

Sektorový pohled prozrazuje, že tahounem ekonomiky byl v minulém kvartálu průmysl. Dařilo se zejména výrobcům automobilů. Stavebnictví stále klesá, ve 3. čtvrtletí pokles dokonce zrychlil. Ke klesajícím sektorům se bohužel přidaly klíčová odvětví služeb, obchod, doprava a IT služby.

Deflátor HDP pokračoval v poklesu již sedmé čtvrtleté v řadě. Zde hraje důležitou roli vývoj směnných relací, kde se vývozní ceny snížily o 0,2 procenta, zatímco dovozní ceny stouply o 1,3 procenta. Kvůli tomu nominální HDP roste v meziročním srovnání pomaleji než reálný HDP.

Mezera výstupu, rozdíl mezi HDP a potenciálním výkonem ekonomiky při využití výrobních kapacit, které nezpůsobuje tlak na inflaci, se opět otevřela. Po recesi v roce 2009 trvalo dva roky, než se mezera výstupu postupně uzavřela. Sotva se to podařilo, začala se opět otevírat. Jádrová inflace, která je již déle než dva roky záporná, a tedy vlastně deflací, tak nejspíše bude v dalších měsících stále pod nulou. To by otevíralo prostor k diskuzi o snížení úrokových sazeb, nicméně ty jsou již nyní velmi nízké a další snížení by zřejmě situaci výrazněji neovlivnilo. Navíc je zde relativně slabý kurz koruny, jehož další výraznější pokles by si mohl naopak vyžádat zvýšení sazeb ČNB.

Za celý letošní rok by se měl HDP zvýšit o 1,6 procenta, zejména díky solidnímu výkonu ekonomiky v první polovině roku. Příští rok v základním scénáři pracujeme s odhadem růstu HDP o 0,3 procenta. V alternativních scénářích je ovšem menší či větší recese v závislosti na vývoji událostí v eurozóně.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data