Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdo ještě dokázal to, co Německo?

Kdo ještě dokázal to, co Německo?

12.12.2011 18:04
Autor: Redakce, Patria Online

Příběh o tom, jak vytvoření eura vedlo k velkým rozdílům v jednotkových nákladech práce v eurozóně, se často používá k vysvětlení rozdílů v bilancích běžných účtů jednotlivých zemí měnové unie. Tyto rozdíly přitom částečně tvořily příčinu současné krize a nelze je rychle odstranit kvůli neexistenci národních měn.

Ve srovnání s Německem rostly náklady práce po zavedení eura rychle v Řecku, Irsku, Itálii, Portugalsku a Španělsku. Klesala tak jejich konkurenceschopnost. Tento vývoj nebyl typický jen pro jih Evropy, protože situace ve Francii i Nizozemí se mu hodně podobá. Německo tak představuje skutečnou výjimku.

A pokud do celkového obrázku zahrneme Švédsko, Velkou Británii a Spojené státy, uvidíme následující:

g1

Je velmi těžké rozlišit jednotlivé země, opět jen s jednou výjimkou: Německem! Uvedený graf ale neodráží pohyb měnových kurzů, protože jednotkové náklady práce sleduje z domácí perspektivy (jsou měřené v domácí měně). Co se stane, pokud čísla z USA a Velké Británie převedeme na eura, je patrné z druhého grafu:

g2

Nyní vidíme rozdílný obrázek. Jak v případě USA, tak v případě Velké Británie došlo k výraznému oslabení měny. U Spojených států tento trend začal v roce 2000, kdy kurz eura dosáhl svého minima. Libra si svou hodnotu držela až do krize, pak se ale její kurz propadl. V roce 2009 tak jednotkové náklady práce v této zemi vypadaly podobně jako v Německu, v USA se dokonce dostaly ještě pod jeho úroveň. A nezapomínejme, že i přes velké oslabení dolaru se běžný účet Spojených států držel stále v záporu.

Z uvedené analýzy je patrné, že z domácího pohledu (bez započítání vlivu kurzu) znamená vývoj v Německu naprostou výjimku. Žádná jiná země neprošla něčím podobným, ať je to na jihu Evropy či na jejím severu, v USA či ve Velké Británii. U těchto dvou zemí ale jednotkové náklady práce po započítání vlivu kurzu klesaly. Nakolik je tento trend udržitelný, není jasné. Kurz eura již od svého maxima oslabil asi o 20 %, což částečně zvrátilo vývoj uvedený v grafu.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba