Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kdo ještě dokázal to, co Německo?

Kdo ještě dokázal to, co Německo?

12.12.2011 18:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Příběh o tom, jak vytvoření eura vedlo k velkým rozdílům v jednotkových nákladech práce v eurozóně, se často používá k vysvětlení rozdílů v bilancích běžných účtů jednotlivých zemí měnové unie. Tyto rozdíly přitom částečně tvořily příčinu současné krize a nelze je rychle odstranit kvůli neexistenci národních měn.

Ve srovnání s Německem rostly náklady práce po zavedení eura rychle v Řecku, Irsku, Itálii, Portugalsku a Španělsku. Klesala tak jejich konkurenceschopnost. Tento vývoj nebyl typický jen pro jih Evropy, protože situace ve Francii i Nizozemí se mu hodně podobá. Německo tak představuje skutečnou výjimku.

A pokud do celkového obrázku zahrneme Švédsko, Velkou Británii a Spojené státy, uvidíme následující:

g1

Je velmi těžké rozlišit jednotlivé země, opět jen s jednou výjimkou: Německem! Uvedený graf ale neodráží pohyb měnových kurzů, protože jednotkové náklady práce sleduje z domácí perspektivy (jsou měřené v domácí měně). Co se stane, pokud čísla z USA a Velké Británie převedeme na eura, je patrné z druhého grafu:

g2

Nyní vidíme rozdílný obrázek. Jak v případě USA, tak v případě Velké Británie došlo k výraznému oslabení měny. U Spojených států tento trend začal v roce 2000, kdy kurz eura dosáhl svého minima. Libra si svou hodnotu držela až do krize, pak se ale její kurz propadl. V roce 2009 tak jednotkové náklady práce v této zemi vypadaly podobně jako v Německu, v USA se dokonce dostaly ještě pod jeho úroveň. A nezapomínejme, že i přes velké oslabení dolaru se běžný účet Spojených států držel stále v záporu.

Z uvedené analýzy je patrné, že z domácího pohledu (bez započítání vlivu kurzu) znamená vývoj v Německu naprostou výjimku. Žádná jiná země neprošla něčím podobným, ať je to na jihu Evropy či na jejím severu, v USA či ve Velké Británii. U těchto dvou zemí ale jednotkové náklady práce po započítání vlivu kurzu klesaly. Nakolik je tento trend udržitelný, není jasné. Kurz eura již od svého maxima oslabil asi o 20 %, což částečně zvrátilo vývoj uvedený v grafu.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  
16:09Berlín koupí 15.000 bytů od firem Vonovia a Deutsche Wohnen za 2,5 miliardy eur
15:48Jaromír Strnad: Navýšení sazeb ČNB by mohlo nahrát bankám obchodovaným v Praze
15:39Infineon v Rakousku otevřel závod na výrobu čipů za 1,6 miliardy eur
14:38Bankám v tuzemsku pomohla k vyšším ziskům v pololetí hlavně nižší rizika
14:09Carbon Tracker: Ropné firmy musí změnit kurz, jinak jejich hodnota propadne
12:25Perly týdne: Elektromobily Ferrari, pokrizových 12,5 % ročně a nejpopulárnější sázky na finančních trzích
12:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:35Inflace v EU i v eurozóně v srpnu výrazně vzrostla, je nejvýše za deset let
10:48Pozitivní dopoledne pro akcie a rostoucí šance na větší akci ČNB  
10:34Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent
9:04Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data