Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Optimisté zapomínají na jednu věc...

Optimisté zapomínají na jednu věc...

19.7.2012 11:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Někteří investoři se opět stávají optimisty. Začalo se tak dít zejména po dosažení nové evropské dohody v červnu 2012. Domníváme se však, že tento optimismus je předčasný. Důvodem je následující: V mnoha zemích OECD, včetně USA, Velké Británie, Španělska, Francie, Nizozemí, Japonska a Austrálie probíhá oddlužení soukromého či veřejného sektoru. Uvedený proces, který popisuje následující graf (dluhové zatížení soukromého sektoru jako procento HDP) se navíc nachází ve svém počátku. Pokud by se například zadlužení domácností mělo vrátit na úroveň před vznikem bubliny, trvalo by to dalších 5 až 8 let. 
 
nat1.jpg
 
Podíváme-li se na celkový dluh (veřejného a soukromého sektoru – viz druhý graf), je patrné, že ten stále roste v případě USA, Japonska, Itálie, Francie, Austrálie a Nizozemí. Ve Španělsku se stabilizoval na vysokých úrovních, podobná situace panuje ve Velké Británii a Německu. Jak tedy bylo zmíněno v úvodu, proces oddlužení je v zemích OECD na samém počátku. 
 
Snižování dluhu pak má následující důsledky: 

nat2.jpg
 
Růst je nižší než růst potenciální, protože je utlumena poptávka a dochází ke zvyšování daňové zátěže. Takový stav vidíme jednoznačně v USA, Velké Británii a eurozóně. Není tomu tak ale v Japonsku a Austrálii. Slabý růst pak má negativní dopad i na investice, což nakonec vede rovněž k poklesu potenciálního růstu.

Nižší růst a absence pákového efektu zadlužení vede také k poklesu cen aktiv na nižší úrovně, než je obvyklé. Kapacity nejsou využívány na maximum, roste nezaměstnanost a centrální banky jsou nuceny k udržování expanzivní politiky. Oživení reálné ekonomiky a cen aktiv tak není možné čekat dříve, než bude proces oddlužení dokončen. Vlny investorského optimismu budou do té doby nevyhnutelně jen krátkodobým jevem.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data