Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Optimisté zapomínají na jednu věc...

Optimisté zapomínají na jednu věc...

19.07.2012 11:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Někteří investoři se opět stávají optimisty. Začalo se tak dít zejména po dosažení nové evropské dohody v červnu 2012. Domníváme se však, že tento optimismus je předčasný. Důvodem je následující: V mnoha zemích OECD, včetně USA, Velké Británie, Španělska, Francie, Nizozemí, Japonska a Austrálie probíhá oddlužení soukromého či veřejného sektoru. Uvedený proces, který popisuje následující graf (dluhové zatížení soukromého sektoru jako procento HDP) se navíc nachází ve svém počátku. Pokud by se například zadlužení domácností mělo vrátit na úroveň před vznikem bubliny, trvalo by to dalších 5 až 8 let. 
 
nat1.jpg
 
Podíváme-li se na celkový dluh (veřejného a soukromého sektoru – viz druhý graf), je patrné, že ten stále roste v případě USA, Japonska, Itálie, Francie, Austrálie a Nizozemí. Ve Španělsku se stabilizoval na vysokých úrovních, podobná situace panuje ve Velké Británii a Německu. Jak tedy bylo zmíněno v úvodu, proces oddlužení je v zemích OECD na samém počátku. 
 
Snižování dluhu pak má následující důsledky: 

nat2.jpg
 
Růst je nižší než růst potenciální, protože je utlumena poptávka a dochází ke zvyšování daňové zátěže. Takový stav vidíme jednoznačně v USA, Velké Británii a eurozóně. Není tomu tak ale v Japonsku a Austrálii. Slabý růst pak má negativní dopad i na investice, což nakonec vede rovněž k poklesu potenciálního růstu.

Nižší růst a absence pákového efektu zadlužení vede také k poklesu cen aktiv na nižší úrovně, než je obvyklé. Kapacity nejsou využívány na maximum, roste nezaměstnanost a centrální banky jsou nuceny k udržování expanzivní politiky. Oživení reálné ekonomiky a cen aktiv tak není možné čekat dříve, než bude proces oddlužení dokončen. Vlny investorského optimismu budou do té doby nevyhnutelně jen krátkodobým jevem.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  
16:09Berlín koupí 15.000 bytů od firem Vonovia a Deutsche Wohnen za 2,5 miliardy eur
15:48Jaromír Strnad: Navýšení sazeb ČNB by mohlo nahrát bankám obchodovaným v Praze
15:39Infineon v Rakousku otevřel závod na výrobu čipů za 1,6 miliardy eur
14:38Bankám v tuzemsku pomohla k vyšším ziskům v pololetí hlavně nižší rizika
14:09Carbon Tracker: Ropné firmy musí změnit kurz, jinak jejich hodnota propadne
12:25Perly týdne: Elektromobily Ferrari, pokrizových 12,5 % ročně a nejpopulárnější sázky na finančních trzích
12:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:35Inflace v EU i v eurozóně v srpnu výrazně vzrostla, je nejvýše za deset let
10:48Pozitivní dopoledne pro akcie a rostoucí šance na větší akci ČNB  
10:34Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent
9:04Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data