Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Optimisté zapomínají na jednu věc...

Optimisté zapomínají na jednu věc...

19.07.2012 11:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Někteří investoři se opět stávají optimisty. Začalo se tak dít zejména po dosažení nové evropské dohody v červnu 2012. Domníváme se však, že tento optimismus je předčasný. Důvodem je následující: V mnoha zemích OECD, včetně USA, Velké Británie, Španělska, Francie, Nizozemí, Japonska a Austrálie probíhá oddlužení soukromého či veřejného sektoru. Uvedený proces, který popisuje následující graf (dluhové zatížení soukromého sektoru jako procento HDP) se navíc nachází ve svém počátku. Pokud by se například zadlužení domácností mělo vrátit na úroveň před vznikem bubliny, trvalo by to dalších 5 až 8 let. 
 
nat1.jpg
 
Podíváme-li se na celkový dluh (veřejného a soukromého sektoru – viz druhý graf), je patrné, že ten stále roste v případě USA, Japonska, Itálie, Francie, Austrálie a Nizozemí. Ve Španělsku se stabilizoval na vysokých úrovních, podobná situace panuje ve Velké Británii a Německu. Jak tedy bylo zmíněno v úvodu, proces oddlužení je v zemích OECD na samém počátku. 
 
Snižování dluhu pak má následující důsledky: 

nat2.jpg
 
Růst je nižší než růst potenciální, protože je utlumena poptávka a dochází ke zvyšování daňové zátěže. Takový stav vidíme jednoznačně v USA, Velké Británii a eurozóně. Není tomu tak ale v Japonsku a Austrálii. Slabý růst pak má negativní dopad i na investice, což nakonec vede rovněž k poklesu potenciálního růstu.

Nižší růst a absence pákového efektu zadlužení vede také k poklesu cen aktiv na nižší úrovně, než je obvyklé. Kapacity nejsou využívány na maximum, roste nezaměstnanost a centrální banky jsou nuceny k udržování expanzivní politiky. Oživení reálné ekonomiky a cen aktiv tak není možné čekat dříve, než bude proces oddlužení dokončen. Vlny investorského optimismu budou do té doby nevyhnutelně jen krátkodobým jevem.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (08/20 Q2, Bef-mkt)
Constellation Brands Inc (08/20 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
8:00Hennes & Mauritz AB (08/20 Q3)
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m