Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Nezavrhujte akcie, staré přístupy už ale nefungují

Pimco: Nezavrhujte akcie, staré přístupy už ale nefungují

06.08.2012 18:38
Autor: Redakce, Patria.cz

Valuace akcií se zdají být na rozumných úrovních, volatilita ale pravděpodobně zůstane vysoká - důvodem je zpomalující globální růst a makroekonomická rizika. Trhy hýbou zejména makroekonomické faktory, a pravděpodobnost špatného ocenění aktiv tak roste stejně jako investiční příležitosti pro aktivní manažery. Prostředí na akciových trzích můžeme totiž vnímat jako boj mezi makroekonomickými problémy a zdravým mikroekonomickým fundamentem.

Většina investorů se v minulosti ve snaze o zvýšení návratnosti svých portfolií obracela právě k akciím. V současném prostředí se však nedá spoléhat na to, že by vyšší beta poskytovala i vyšší zisky. Investoři by tak měli zvážit zejména větší orientaci na rychle rostoucí ekonomiky a vyšší podíl rozvíjejících se trhů v portfoliích. Důraz by měl být kladen na dividendy, protože jejich podíl na celkové návratnosti akcií pravděpodobně poroste. Tradiční pohled na klasifikaci akcií je založen na tom, odkud firma pochází. Lepší je rozeznávat firmy podle toho, kde leží jejich cílové trhy. Pokud najdeme firmu se silným cash flow, vysokým dividendovým výnosem a růstem koncového trhu, která má valuace nízko kvůli riziku spojenému s domácím trhem, může představovat investiční příležitost.

I posuny trhů mezi averzí a kladným vztahem k riziku se odvíjejí od vývoje na makroekonomické úrovni, ne od fundamentu jednotlivých firem. Investování do akcií bylo dříve založeno zejména na procesu vybírání jednotlivých titulů, dnes je ale nutný kombinovaný přístup „bottom-up” i „top-down”. A výraznou roli by měla hrát ochrana před extrémními negativními riziky. To vyžaduje velmi aktivní přístup, který spočívá ve výběru málo volatilních titulů, investice zaměřené na dividendy, hedging proti extrémním událostem či možnost otevírat krátké pozice.

Příjmy z dividend tvořily i v minulosti velkou část celkové návratnosti investic do akcií. V prostředí pomalejšího růstu pak jejich význam ještě poroste. Následující graf ukazuje, jak dividendy přispívaly k celkové návratnosti akcií ve vybraných obdobích:

pimco

 

Mnoho investičních portfolií ještě nemusí být nastaveno na prostředí nízkého růstu. Jedná se zejména o ty, které byly budovány v době, kdy akcie poskytovaly vysokou návratnost. Domníváme se, že investorům prospěje nový pohled na akcie a alokaci investic, protože investice podle rizika a bety již nefungují.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2021
17:32Růst výnosů doléhá na techy, akciový optimismus odpoledne polevil  
17:20Zisky daleko před produktem a FedEx indikátor dalšího vývoje cyklu
17:12Vláda schválila návrh rozpočtu na příští rok se schodkem 376,6 miliardy korun
15:29Německá inflace se bude držet nad 2 % asi až do poloviny příštího roku, předpovídá Bundesbanka
15:25Damodaran: Investice do „dobrých“ firem? Jen pomalu
15:10Nedostatek elektřiny v Číně zavírá továrny, analytici zhoršují výhledy růstu
15:05Raiffeisenbank a.s.: Oznámení o výsledcích ze schůze vlastníků dluhopisů
14:55Až 90 procent čerpacích stanic ve velkých britských městech nemá palivo
13:55Ruské a čínské firmy se nebudou moci zúčastnit stavby Dukovan, zákon podepsal prezident
13:23Týdenní výhled: Dlouhé sestavování vlády v Německu, sazby ČNB porostou rovnou o 50 bodů  
12:51Bloomberg: Evropská energetická krize se rozšiřuje i do zbytku světa
12:11Čínská ropná firma CNOOC plánuje vstup na burzu v Šanghaji
12:09Akcie a výnosy rostou. Německé volby přijaty kladně  
11:24RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2021
10:52Čeká Evropu tuhá zima? Zamrznutí dodávek ruského plynu se může protáhnout až do listopadu
9:11Rozbřesk: Vzkaz německého voliče: rudo-zelená koalice nebude
8:56Evropa je nastavena na rally. Rudo-zeleno v Německu nebude, výsledek voleb ale snadný není  
8:18S Merkelovou odchází i síla CDU/CSU. Německé volby vyhráli sociální demokraté
6:04Najít směr na současných trzích není tak těžké, říká expertka BofA. Jaká je její strategie?
26.09.2021
8:56Víkendář: U dlouhých hodin v práci skutečně platí, že méně je více

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m