Snažit se určit faktory, které stojí za pohyby trhu, je vždy ošemetné. Dvojnásob to pak platí během léta, kdy obchodované objemy klesají na minimum. I tak se ale asi ptáme, jak to, že index S&P letos posílil již o 11 % a za posledních dvanáct měsíců o 25 %, přestože makroekonomická data za posledních několik měsíců přinášejí většinou negativní překvapení a v oblasti zisků společností došlo ke zhoršení, které se projevuje také v očekávaném vývoji v následujících čtvrtletích. Trading zveřejnil před několika dny následující graf, který ukazuje pohyb aktiv na trhu – nákupy a prodeje vzájemných fondů, ETF a celkovou bilanci (vše kumulativně):
Pohyb nákupů a prodejů ETF a vzájemných fondů slouží jako indikátor chování retailových investorů. O nich můžeme říci, že se na trh rozhodně hromadně nevracejí. Možnou odpověď na to, kdo vlastně kupuje, mohou poskytovat analytici z RBC. Ti se domnívají, že „kupní síla“ přichází od investorů, kteří rychle přesouvají své zdroje a které pohyb trhu zastihl v krátkých pozicích. K nim se přidávají mezinárodní investoři, kteří se stahují ze svých domácích trhů. V následujícím grafu vidíme porovnání pohybů zahraničních nákupů amerických akcií (světle modře) a pohybu indexu S&P 500:
Dalším významný kupcem jsou společnosti, které drží nejvyšší úroveň hotovosti za posledních 45 let a skupují tak své akcie vysokým tempem. Tento trend je přitom na svém počátku a bude, zdá se, dále pokračovat.
pak přichází i s optimističtějším pohledem na makroekonomický vývoj – pravděpodobnost, že ekonomika USA nyní spadne do recese, je podle ekonomů této banky momentálně mnohem menší než minulý rok. Došlo totiž k výraznému oživení aktivity na trhu s bydlením a ceny ropy sice leží relativně vysoko, ale nepředstavují takovou hrozbu jako dříve. Podle jsou nyní lepší i podmínky na finančních trzích, očekávání investorů naopak nejsou tak vysoko jako na jaře minulého roku. K tomu se přidává zkušenost z toho, že slabší ekonomická data neznamenají hned recesi a ekonomika netrpí ani nejistotou, kterou loni vyvolala debata ohledně zvýšení dluhového limitu. Podobná debata se sice může vrátit, můžeme však doufat, že poučení z minulého roku a končící volební období vydláždí cestu ke konstruktivnějšímu přístupu.
(Zdroj: FTAlphaville)