Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zbrzdil Obama býky? Valuace na S&P 500 pod dlouhodobým průměrem…

Zbrzdil Obama býky? Valuace na S&P 500 pod dlouhodobým průměrem…

19.11.2012 13:18

Ode dne, kdy své prezidentské křeslo pro druhý termín v úřadu obhájil Barack Obama, ztratily americké akcie na hodnotě přes 800 miliard dolarů, což je největší ztráta od letošního května. Propad trhů spojený s růstem zisků firem způsobil výrazný pokles valuací, kdy ukazatel PE (price/earnings) pro akciový index S&P 500 je aktuálně 26 procent pod svým průměrem v rámci všech býčích trhů zaznamenaných od 80. let, kdy Spojené státy vedl Ronald Reagan. Co víc, osm z devíti býčích trhů od roku 1962 (kdy byl prezidentem John F. Kennedy) vyneslo akciím vyšší než současné PE.

Index S&P 500 od začátku roku posílil o více než 8 procent. Přitom od zveřejnění výsledku prezidentských voleb 6. listopadu umazal již 5 procentních bodů, na čemž téměř poloviční podíl měl týden přímo následující po americkém hlasování, který byl tak nejhorší od června. Medvědi na trhu argumentují ztrátou důvěry ve schopnost Kongresu a prezidenta dosáhnout kompromisu ohledně rozpočtu na příští rok a odvrátit tak automatické spuštění rozpočtových restrikcí, které by hrozily svržením největší ekonomiky světa zpět do recese. A co na to býci? Pokles cen je jen dalším důvodem k nákupům, kontrují.

Z miláčků Wall Street vede propad Apple, jehož akcie zlevnily proti maximu z 19. září (nad 702 dolary) o čtvrtinu a obchodují se tak na necelém 12násobku zisků, výrazně pod svým dlouhodobým průměrem a rekordním PE 23,3, kterého titul dosáhl před 2,5 roky. Ze všech 500 společností obchodovaných v rámci S&P 500, se valuace 245 z nich pohybují pod 5letou střední hodnotou, zatímco před rokem to bylo jen 196 firem a dva roky zpátky se jednalo o 174 z nich, uvádí Bloomberg. „Býčí trh zpravidla končí skutečným návalem entuziasmu, k čemuž zatím zdaleka nedošlo. K přechodu z této vlažné podoby bude zapotřebí několik set bodů S&P navíc,“ uvedl Michael Shaoul z newyorské Marketfield Asset Management. „Akciový trh působí levně, protože lidé jsou přehnaně pesimističtí ohledně vyhlídek růst pro dalších 10 let. Za takto nízko položených očekávání může dojít k výrazným a rychlým pohybům,“ míní hlavní stratég Wells Fargo Advantage Funds Brian Jacobsen, který očekává růst S&P 500 do roku 2014 na 2.000 bodů. 

 
Hlavním tématem, které do konce roku pravděpodobně ovládne média a zastíní lepší zprávy z korporátního sektoru, je takzvaný fiskální útes, v konečném důsledku znamenající bezprecedentní zvyšování daní a rozpočtové škrty, které by americkému rozpočtu přinesly celkem 600 miliard dolarů. Obama zahájil oficiální jednání o rozpočtu s republikány a demokraty v Kongresu a panuje všeobecné přesvědčení, že k dohodě o rozpočtu na příští rok na konec dojde. Převládající optimismus stratégů ukazuje průzkum Bloomberg, podle něhož je očekávání pro S&P 500 v průměru nastaveno na 17procentní rally na rekordních 1.585 bodů do konce příštího roku. David Kostin z Goldman Sachs vidí index na 1.575 bodech, John Stoltzfus z Oppenheimer na 1.585 bodech a Savita Subramanian z Bank of America dokonce čeká rally na rovných 1.600 b.

Některé finanční domy přesto sázejí na to, že tempo trhu budou udávat obavy a nejistota ohledně probíhajících rozpočtových jednání. Fiskální útes jako důvod ke snížení letošního cíle pro S&P 500 na 1.325 bodů uvedla Barclays. Až do voleb se hrozící pád z fiskálního útesu do cen akcií nijak nepromítal, teprve se začíná v cenách odrážet, pokles bude proto pokračovat, domnívá se James Bianco, president of Bianco Research LLC in Chicago.

Vítězství Obamy nad vyzyvatelem Mittem Romneym vedlo k poklesu akciového trhu, který stlačil poměr PE na 13,7 z průměrné úrovně od března 2009 na 15,5. Zajdeme-li dál v interpretaci dat agentury Bloomberg, pouze jediný býčí trh od roku 1962 zakončil s nižší valuací a to během šestileté rally do roku 1980, kdy index vzrostl o 126 % na 9,1násobek zisků. 


(Zdroj: Bloomberg, FoxBusiness)


Čtěte více:

Čeká nás po volbách rally? Co na to analytici, technická analýza a vývoj měnových trhů?
6.11.2012 14:36
Zdá se, že na trzích se začíná vytvářet určitý konsensus, že po klíčov...
Barack Obama bude americkým prezidentem další 4 roky. Rozhodla ekonomika
7.11.2012 8:16
Demokrat Barack Obama zvítězil v noci na dnešek v amerických prezident...
Medvědi si už brousí zuby na příští rok. Možná jim ale něco uniká...
16.11.2012 7:58
Jeden ze známých medvědů Albert Edwards ze SocGen si už brousí zuby na...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30Čína - CPI, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university