Rusko bude stimulovat. Chřadnoucí ekonomiku mají rozhýbat investice do infrastruktury a pomoc podnikatelům

Ačkoliv se ceny ropy a plynu pohybují na velmi vysokých úrovních, ekonomika největšího těžaře ropy a druhého největšího těžaře plynu značně zpomaluje a blíží se hibernačnímu módu. Podle nedávno zveřejněných odhadů ruské HDP za první pololetí expandovalo 1,7% meziročním tempem, o polovinu pomaleji v porovnání s loňským rokem.

Začíná být jasné, že v letošním roce ruská ekonomika hluboko zaostane za 3% růstovou metou a že ji předhoní i Spojené státy. Vláda premiéra Dmitrije Medveděva po měsících přihlížení a dohadování rozhodla o přijetí stimulačního balíčku, který by měl nastartovat hospodářskou aktivitu a pomoci ekonomice vyhnout se recesi v příštím roce. Tu 13 analytiků oslovených agenturou Bloomberg očekává se 30% pravděpodobností.

„Tato čísla opravdu radost nevyvolávají,“ oznámil včera na zasedání kabinetu Medveděv. Dodal, že stávající tempo růstu je nedostatečné a že vyšším tempům údajně brání vnitřní i vnější faktory.

Součástí podpůrného balíčku je sada velkých infrastrukturních projektů a také úlevy pro malé a střední podniky. Jelikož ve státním rozpočtu volné prostředky nejsou a zvyšovat schodek kvůli nedávno přijaté dluhové brzdě není možné, budou investice do infrastruktury v rozsahu 14 mld. USD financovány z Fondu národního blahobytu, do něhož stát odkládá přebytky z exportu ropy a plynu.

Pro začátek byly vytyčeny tři projekty: vysokorychlostní trať z Moskvy do 800km vzdáleného milionového města Kazaň, které se nachází v bohatém Tatarstánu; rozsáhlá rekonstrukce Transsibiřské magistrály táhnoucí se 9 300 km z Moskvy do Vladivostoku; a dále nový gigantický okruh kolem Moskvy.

Ruský prezident Vladimir Putin v nedávném projevu uvedl, že na modernizaci silnic, železnic a dalších důležitých objektů v nejrozlehlejším státě světa by mohla být vydána až polovina z 87 mld. USD, které se momentálně v pokladnici fondu nachází. „Rezervy našeho Fondu národního blahobytu by neměly být utraceny za triviality. Měly by být nasměrovány do projektů, které změní tvář země,“ uvedl prezident.

Detaily prvních třech grandiózních projektů zatím oznámeny nebyly. Medveděv místo toho představil sérii opatření na podporu malých a středních podniků. Mezi nimi figurují daňové úlevy a snížení nákladů na úvěry v rozsahu zhruba 2 %.

Ekonomové jsou toho názoru, že výdaje na infrastrukturu a zlepšení podmínek pro podnikání by ruské ekonomice mohly pomoci. Otázkou ovšem zůstává načasování a efektivita použitých prostředků a opatření. Jelikož si zpracování investičních plánů vyžádá minimálně několik měsíců, v krátkém období hospodářskou aktivitu příliš nevzpruží.

Velké starosti analytikům přidělává propad investic, které se už tak na ruském HDP podílí jen z 20 % (oproti víc než 40 % v Číně). Podle ruských statistiků investice do kapitálových statků v červnu klesly o 3,7 %. Ještě před rokem přitom rostly dvouciferným tempem. Korporátní zisky klesly meziročně o víc než 25 %, což se negativně projevuje na rozpočtových příjmech. „Měli přijmout aktivní opatření už dřív,“ tvrdí Vladimir Tichomirov z moskevského fondu Otkritije s tím, že riziko recese nelze kvůli zpoždění účinnosti fiskální stimulace vyloučit.

Pomoci ekonomice se chystá i centrální banka, která v červenci podesáté za sebou ponechala sazby beze změny. Jelikož se inflace zatím drží nad cílovým pásmem 5-6 %, bude jí muset asistovat vláda a omezit růst tarifů elektřiny, plynu či tepla. Podle odhadů Morgan Stanley (27,76 USD, 0,11%) by mohla spotřebitelská inflace do září zpomalit a dostat se do žádaného pásma, což centrální bance umožní po delší době snížit sazby o čtvrt procentního bodu, přičemž do konce roku by měla přijít ještě jedna redukce. Centrální banka také tento měsíc představila nový typ úvěru, který by podle některých bankéřů mohl mít na zápůjční náklady větší efekt než čtvrtprocentní snížení sazeb.

Špatný stav ekonomiky a neuspokojivé výsledky firem se projevují na akciovém trhu. Dolarový index RTS na Moskevské burze od začátku roku odepsal 11 %, což je víc než široký index MSCI pro rozvíjející se trhy. Americký S&P 500 se od úrovně na začátku ledna odpíchl o 18 % výš.

(Zdroje: FT, Bloomberg, Moscow Times)