Analytici francouzské banky se přidali k rozrůstajícímu se sboru hlasů, které věří ve vzestup evropských akcií na úkor burz ve Spojených státech, Japonsku a rozvíjejících se ekonomikách. Société odhaduje, že na kontinent vzpamatovávající se z dlouhé hospodářské stagnace a dluhové krize, by mohlo připlynout 100 mld. USD investičních prostředků.
Evropským akciím k slušným výsledkům z posledních týdnů pomáhají lepší než očekávaná data o ekonomické aktivitě. Příliš jim neuškodily ani obavy z brzkého omezení stimulačních nákupů státních dluhopisů americkou centrální bankou.
Faktorů nahrávajících do karet evropským býkům je několik. Navzdory slušnému růstu v loňském roce jsou evropské akcie stále relativně levné. Firmy vytváří velké hotovostní zásoby a vyplácí slušné dividendy. Navíc jsou v porovnání s americkou konkurencí zpravidla závislejší na odbytištích mimo svůj domov, takže horší situace v Evropě pro ně nemusí být fatální. Podle optimistů tak pouhá stabilizace na kontinentu stačí k tomu, aby se akcie velkých koncernů s mezinárodní přítomností vydaly výš, a to z lepší startovací pozice než v USA a s nižší volatilitou než v Japonsku.
Evropské trhy zasáhla nejdřív finanční a poté dluhová krize. Od té doby se vzpamatovaly díky levným penězům centrálních bank a pomalu se vracející chuti riskovat. Pořád ale výrazně zaostávají za vývojem za oceánem. Americké burzy překonaly rekordy z roku 2007 a pohybují se několik procent pod maximy, evropské ve většině případů nikoli. Výjimkou je německý DAX , do něhož jsou ale započítány reinvestované dividendy. Bez nich je index stále níž než v roce 2007. Burzy problémových ekonomik Portugalska, Irska a Řecka nedosahují ani poloviny předchozích maxim.
Správci portfolií v přidávají další důvod, proč by se Evropa měla stát investorským hitem: konec kvantitativního uvolňování Fedu. „Pevně věříme, že omezování QE zvýhodní evropská aktiva na úkor amerických. I když pohyby v podílových fondech a ETP produktech během léta klesly na velmi nízké úrovně, poslední data potvrzují růst přílivu prostředků do evropských akcií a zpomalování přílivu do amerických akcií. Evropské burzy by brzy měly přilákat 100 mld. USD na čistém přílivu prostředků,“ uvádí se ve včera vydané zprávě pro investory.
Podle Phillippa Ferreiry, který ve francouzské bance zodpovídá za globální strategii, nedávná čísla signalizující první růst HDP eurozóny po šesti kvartálech recese a včerejší lepší než očekávaná data z průmyslu potvrzují jeho optimistický názor na Evropu. „Oživení regionu není započítáno do valuací,“ uvedl Ferreira v rozhovoru pro CNBC s tím, že evropské akcie jsou podhodnocené.
Evropské burzy letos zatím připisují relativně skromné zisky. Britský index FTSE100 od ledna posílil o 8,36 %, německý DAX o 8,84 %. Panevropský Euro Stoxx 50 registruje 5,26% růst. Americký S&P 500 mezitím nabral 15% zisk, a japonský Nikkei vystřelil dokonce o 29 % výš.
Krom se ve prospěch evropských trhů v posledních týdnech vyslovili analytici z Nomury, (14,57 USD, 1,60%), (52,21 USD, 1,12%) a dalších bank či fondů. „Nejvíc overweight jsme v Evropě, hlavně ve finančních titulech,“ uvedl David Herro ze společnosti Oakmark International Fund ve středečním pořadu CNBC. Finanční index Euro Stoxx Banks se včera pohyboval kolem hodnoty 180 bodů. Vrcholu dosáhl v květnu 2007 na 490 bodech, na dno 75 bodů dopadl loni v červenci.
Evropu upřednostňuje i Christian Gattiker ze společnosti Julius Bar. Odvolává se na zlepšující se růstová tempa, klesající náklady dluhové služby a koordinovanější krizový management evropských politiků. Euro Stoxx 50 by podle něj mohl posílit o 20 až 30 %.
(Zdroje: CNBC, WSJ, Reuters)