Zveřejněný zápis z posledního jednání americké centrální banky, podle něhož by stimulační nákupy státních dluhopisů (QE) a pumpování levných peněz do finančního systému mohly brzy skončit, spustil další vlnu výprodejů na finančních trzích v rozvíjejících se ekonomikách od Brazílie přes Turecko po Filipíny. Ztráty registrují akcie, měny i dluhopisy.
Země kategorie emerging markets z extrémně uvolněné měnové politiky amerického Fedu značně profitovaly. Kvůli nízkým úrokovým sazbám a dluhopisovým výnosům v USA, Evropě a Japonsku velká část emitovaných prostředků končila na trzích Indie, Brazílie, Thajska či Ruska, které nabízely vyšší zhodnocení. Od května, kdy se objevily první náznaky toho, že pět let trvající éra levných peněz může zanedlouho skončit, zařadili investoři prudkou zpátečku a začali své prostředky z rozvíjejících se ekonomik hromadně stahovat.
Nejnověji zveřejněný zápis z jednání Fedu ukázal, že členové měnového výboru jsou v otázce zdraví a výhledu americké ekonomiky rozdělení, avšak všeobecně podporují harmonogram postupné redukce QE nastavený předsedou Benem Bernankem, podle něhož by k prvnímu omezení mělo dojít už v září. Úprk kapitálu z emerging markets po zveřejnění zprávy zesílil a projevil se po celém světě.
Nejhůře je na tom momentálně Indie potýkající se se zpomalujícím růstem, vysokou inflací a nedůvěrou zahraničních investorů v kompetenci vlády. Rupie v reakci na zápis Fedu klesla vůči dolaru na nové historické minimum 64,73 a nezabránila tomu ani intervence centrální banky. Podle analytiků mohou výprodeje stlačit rupii až k metě 70 za dolar. Měna, která se letos řadí na chvost výkonnostních tabulek, od května propadla o 15 %.
Podle Keagana Yorka z australské firmy Global Markets se rupie dostává do režimu volného pádu. „Teď bych na ni nesahal. Pokud jste importér a chcete koupit indické zboží, počkejte. Bude pořád levnější,“ tvrdí York.
Na nové rekordní minimum 1,977 vůči dolaru se dostala i turecká lira. Měně nepomohlo ani úterní překvapivé zvýšení sazeb ze strany turecké centrální banky, které mělo oslabování zastavit. Centrální banka včera uvedla, že na stabilizaci liry použije nejméně 100 mil. USD denně. Od začátku roku lira ztratila 10 % hodnoty.
Urputný boj na měnovém trhu svádí i centrální banka v Indonésii. Propad tamní rupie přiměl prezidenta Susila Yudhoyonoa ohlásit balík opatření na stabilizaci ekonomiky, jehož přesný obsah má být zveřejněn zítra. Akciový trh v třetí nejlidnatější asijské zemi během dvou předchozích seancí odepsal 10 %. Situaci se pokouší zachraňovat státní penzijní fond, který zvyšuje nákupy indonéských titulů. Rupie včera sestoupila na čtyřleté minimum a v rámci týdne si připisuje 5% ztrátu.
Země jako Indie či Turecko se v očích investorů stávají rizikovými hlavně kvůli vysokým deficitům běžného účtu platební bilance, což znamená, že import zboží a služeb značně převažuje nad exportem. Po omezení či ukončení QE a následném globálním utažení likvidity by tyto ekonomiky mohly mít problém se sháněním deviz na zaplacení dovozu.
Za prvních sedm měsíců roku do ETP produktů navázaných na podkladová aktiva bohatých ekonomik přiteklo 156 mld. USD, z toho 102 mld. USD do Spojených států, jejichž akcie jsou letos k nezastavení, a 28 mld. USD do vzmáhajícího se Japonska. Fondy orientované na emerging markets naopak zaznamenaly odliv 8 mld. USD.
S oslabujícím měnovým kurzem se potýká také Malajsie, jejíž centrální banka na podporu ringitu v úterý vydala přes 1 mld. USD. Brazilský real spadl navzdory intervencím na čtyřleté minimum. Pod tlak se dostal i jihoafrický rand a mexické peso.
Obzvlášť špatný den dnes zažívá burza na Filipínách, která se otevřela po třídenní pauze vynucené záplavami. V rámci dohánění zaspaných výprodejů tamní akcie během několika minut odepsaly 6 %, nejvíc od října 2008. Filipínské ekonomice se daří dobře. Za 1Q13 vykázala 7,8% meziroční růst, což ji řadí na špičku 17 ekonomik Asie a Pacifiku sledovaných agenturou Bloomberg.
Bezpečným přístavem v rozbouřených vodách měnových trhů se stává čínský jüan, který v uplynulých 30 dnech vůči dolaru posílil o 0,3 %. Druhé největší ekonomice světa pomáhá velký přebytek běžného účtu a také dobrá pověst tamních technokratů, kteří se zatím dokázali vyhnout tvrdému přistání. Analytici počítají s dalším posilováním jüanu.
(Zdroje: WSJ, CNBC, Bloomberg)