Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Polsko reformuje penzijní fondy. Sebere jim (jen) dluhopisy. Místo znárodnění konec tržního ráje?

Polsko reformuje penzijní fondy. Sebere jim (jen) dluhopisy. Místo znárodnění konec tržního ráje?

4.9.2013 17:07, aktualizováno: 5.9. 10:45

Aktualizováno

Polský akciový trh se dnes otřásl v základech, když vláda Donalda Tuska oznámila hlavní rysy chystané reformy soukromých penzijních fondů, od níž si slibuje především pokles zadluženosti země. Polsko totiž hodlá převzít veškeré státní dluhopisy držené fondy, a následně je zruší. Tento trik však podle analytiků povede k upozadění dříve významných hráčů na trhu a vystaví varšavskou burzu významným rizikům. Příspěvky do penzijních fondů navíc nově již nemají být pro Poláky povinné.

„Polsko převezme a zruší vládní dluhopisy držené soukromými peněžními fondy,“ oznámil dnes odpoledne premiér Donald Tusk. Jedním dechem ujistil, že fondům zůstanou současná akciová portfolia.

Budoucí výše příspěvků do soukromého penzijního systémů má potom podle premiéra nově být již jen „dobrovolná“. Státem řízený fond sociálního pojištění navíc podle Tuska také postupně převezme aktiva spravovaná soukromými penzijními fondy pro účastníky, kteří půjdou do penze za 10 let a méně.

Reforma systému přinese podle polského premiéra lepší podmínky pro důchodce a navíc sníží zadluženost země. Ministr financí Jacek Rostowski odhadl, že dojde ke snížení veřejného dluhu o 8 procent hrubého domácího produktu. 

Nejedná se sice o faktické znárodnění miliard z penzijních fondů, které před dvěma lety předvedlo Maďarsko, a přišlo tak o důvěru investorů, přesto polská vláda v rámci penzijní reformy zašla dále, než se čekalo. „Znamená to naprostou marginalizaci celého systému soukromých penzijních fondů,“ zhodnotila záměr vlády pro Reuters Urszula Krynska, ekonomka Bank Millennium. 

Mezi hlavní provozovatele soukromých penzijních fondů v Polsku patří také mezinárodní skupiny jako ING, Aviva, Axa , Generali a Allianz.

Konec ráje pro tradery?

Největším rizikem reformy je možnost, že snaha vlády vysát polské penzijní fondy držící aktiva v hodnotě asi jedné pětiny celkového výkonu ekonomiky země, dolehne na fungování kapitálového trhu a nahlodá reputaci Polska platícího za „protržní ráj“.

Obavy z dopadů ostrých reformních řezů polské vlády přinesly dnes významné ztráty polskému akciovému indexu – WIG 20 v reakci propadl z víceméně nezměněných úrovní do 2,5% ztrát, a předvedl tak nejstrmější oslabení od 27. června. Další stejně hluboký propad indexu přineslo i čtvrteční dopoledne.

Vývoj polského indexu WIG 20 za poslední 3 obchodní seance (online)



„Polské penzijní fondy již nebudou čistými kupci polských akcií poté, co budou zavedeny plánované změny,“ upozornil ve zprávě pro klienty Deutsche Bank (33,43 EUR, 0,54%) analytik Marcin Jablczynski. Představená podoba reformy podle něho nepovede k okamžitému převisu nabídky v důsledku redukce akciového portfolia polských fondů, jehož hodnotu odhaduje na 105 miliard zlotých (asi 635 miliard korun).

Také ale již nelze čekat, že tito velmi významní institucionální hráči budou své akciové pozice do budoucna jakkoliv významně navyšovat. Regulace, která má postupně umožnit penzijním fondům v Polsku držet více a více zahraničních akcií (z letošního 5% limitu na až 30% podíl v roce 2021) navíc podle Deutsche Bank v horizontu 2-5 let povede k postupnému zaměňování části polských akcií za ty zahraniční.

Právě rozvoj penzijních fondů přitom bývá označován za jeden z důvodů rozmachu polského kapitálového trhu, který v mnoha ohledech překonává i burzu ve Vídni. Varšava tak měla dobře „našlápnuto“ na to stát se novým burzovním centrem regionu. V posledních měsících se dokonce čile hovoří o možnosti jejího spojení s pražskou burzou, jejích atraktivita upadá. Konkrétní jednání již zástupci obou stran zahájili na začátku května.

(Zdroj: PAP, Reuters, Deutsche Bank, Bloomberg, Bank Millennium)


Čtěte více:

Varšava prý jedná s Vídní o možnosti spojení burz. Vynutí si klesající objemy vznik nového lídra?
9.4.2013 13:54
„Burzy cenných papírů nemohou zůstat národními navždy,“ přiznala dnes ...
Varšava získává silné spojence v boji o burzovního hegemona. Zeman je pro připojení Prahy
24.5.2013 11:17
„Verdikt už padnul, Polsko bude burzovním uzlem střední a východní Evr...
Koblic: Tipuji, že Burza cenných papírů Praha za 5 let nebude existovat. Region potřebuje společný trh
30.5.2013 10:59
Objemy obchodů s akciemi na pražské burze propadly na dekádu nevídané ...
Orbán: Bráníme střední třídu a evropské hodnoty. Národní revoluce bude pokračovat
19.7.2013 17:24
Krátce po maďarských parlamentních volbách v roce 2010, v nichž strana...
Varšavská burza vytvoří nový systém indexů. Chce likviditu a rozvoj derivátů
6.8.2013 16:03
Varšavská burza vytvoří širší hlavní index největších obchodovaných sp...
Portugalsko se kvůli krizi stává novým rájem evropských penzistů
2.9.2013 15:37
Portugalsko, zabředlé do hospodářské krize, budí čím dál větší zájem p...

Váš názor
  •  
    5.9.2013 8:40

    Myslím, že se nám Polsko bude raketově vzdalovat .Zjistili, že je lepší kapitál kupovat, než nabízet k prodeji vlastní. Je to opačná regulace, než poláci dosud dělali a než se děje u nás. Řek bych , že pochopili možnosti a využití trhu.
    Homo
  • Polská vláda, žádní troškaři
    4.9.2013 20:39

    Vážení, kdo máte prostředky ve III. pilíři, nezačínáte mít nepříjemné mrazení v zádech? Kde je jistota, že k něčemu podobnému nedojde i u nás? Vždyť to je okradení budoucích penzistů, kteří si ty dluhopisy prostřednictvím penzijních fondů koupili za své příspěvky!
    ERSTEMAN
    • Re: Polská vláda, žádní troškaři
      6.9.2013 10:28

      Ono totiž ve II. je největší objem... kdyby u nás vláda rozhodovala, tak půjde po dluhopisech v II. pilíři. A garantovaný výnos pro penzisty je tentam.
      woxow
      •  
        6.9.2013 10:31

        U nás by to lobby udělalo opačně. Zruší se úplně II. stát ušetří a soukromí lobisté se zaradují z nových klientů.
        woxow
    • Re: Polská vláda, žádní troškaři
      6.9.2013 10:26

      Nejen ve III. ale i ve II. kde je 98% aktiv v dluhopisech.
      woxow
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)