Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Bublinománie a víra v očistnou moc nesmyslného utrpení

Krugman: Bublinománie a víra v očistnou moc nesmyslného utrpení

28.11.2013 18:48
Autor: Redakce, Patria Online

Jak určíme, že monetární politika je příliš uvolněná? Podle učebnic by to mělo být ve chvíli, kdy začne růst inflace. Jestliže je inflace stabilní, není monetární politika ani uvolněná, ani utažená. Tento pohled je ale kritizován ze dvou stran. Ta, do které patřím i já, říká, že pokud se inflace nachází velmi nízko, uvedené pravidlo neplatí a stabilní inflace na této nízké úrovni znamená, že ekonomika leží hluboko pod svým potenciálem. Je tu ale kritika druhé strany, která získává na popularitě. Ta tvrdí, že když rostou ceny aktiv, může to znamenat vznikající bublinu a tudíž je čas utahovat i v případě, že inflace klesá. Jak ukazuje Simon Wren-Lewis, švédská Riksbank se podle této doktríny plně řídí. Vše říká následující obrázek, ve kterém je modře vyznačena jádrová inflace a oranžově jednoměsíční sazby
 
001

Riksbank prudce zvedla sazby i přesto, že inflace byla pod cílem a dále klesala. Pak politiku jen mírně upravila, přestože země nyní čelí deflaci podobné té v Japonsku. Důvodem je to, že se obává bubliny na trzích s aktivy. Tak nějak to sedí na jednu definici puritánství: „Obrovský strach z toho, že by někdo někde mohl být spokojený.“ Jestliže se skutečně nacházíme ve světě dlouhodobé stagnace, k podobným situacím bude docházet stále. Nedostatečná poptávka bude vyžadovat maximálně uvolněnou monetární politiku. Ale budou se tvořit bubliny a centrální bankéři je budou využívat jako důvod pro utažení politiky.

Jens Weidmann, který stojí v čele Bundesbanky, nedávno uvedl následující: „Snížili jsme sazby a poskytli neomezenou likviditu. Jednoduchá a rychlá řešení krize ale neexistují. Tištění peněz určitě řešením není, bude trvat roky, než budou příčiny krize eliminovány.“ Lze podobné názory vysvětlit něčím jiným než vírou v očistnou moc nesmyslného utrpení? Podívejme se na problémy v eurozóně prostřednictvím základní ekonomické teorie. Měnová unie má vysokou nezaměstnanost a rekordně nízkou inflaci. Jednoduše se tak dostaneme k tomu, že její monetární politika je příliš utažená. Ano, je tu problém s přenosovými mechanismy, ale to je problém implementace. Na jakém základě lze ale tvrdit, že řešením krize není alespoň částečně tištění peněz?

Vedle tohoto agregátního problému tu je problém spojený s vnitřní rovnováhou. Dřívější kapitálový příliv zanechal země jako Španělsko „nadhodnocené“ a tudíž nyní potřebují „vnitřní devalvaci“. Je ale jasné, že mzdy jsou směrem dolů velmi málo flexibilní. Je tak mnohem jednodušší pohnout španělskými mzdami relativně k německým tím, že ty německé porostou. Německá vnitřní devalvace z let 2001–2007 proběhla prostřednictvím zahraniční inflace, ne vnitřní německé deflace. Celková inflace v eurozóně je ale nyní nízko a tíha nutných změn tak leží na periferii. Není tedy možné, že poněkud vyšší inflace (tedy vyšší než současných 0,8 %) by vyřešení krize pomohla? V neposlední řadě pak platí, že nízká inflace pouze zhoršuje dluhový problém. Je možné, že krize v eurozóně by pokračovala i při inflaci ve výši 2 %, ale jisté to není. A je zvláštní, pokud někdo podobné kroky odmítá. Obávám se však, že většina ekonomů v Evropě hodila analýzy z okna a věnuje se zbožným přáním a sadomonetarismu.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Váš názor
  •  
    29.11.2013 11:37

    jo takže když se zvýší mzdy tak se v globálním světě nesníží konkurenceschopnost dané země a ona nepřijde o další prac. míst ??? těžko se může EU mít dobře, když vše co bychom tu mohli vyrábět dovážíme z Asie páč je to levnější, navíc za chvíli polovina obyvatel budou důchodci a těm nemůže nikdo ničit úspory inflací páč stát je neuživí, protože s takovou dan.zátěží a a stále se zvyšující částí ekonomiky co přerozdělujeme je lepší nic nedělat. takže zdoje nebudou :o)
    Mike
    •  
      29.11.2013 11:50

      Prostě jde o to, jen nemontovat na export do Německa, odkud se to exportuje dráž, ale mít prvotřídní technologie, o které bude zájem i za vyšší cenu. Vyváželi jsme cukrovárenské komplexy, motorky, Tatry, které ve své době neměly konkurenci, tryskové spřádací stroje, optiku atd,atd... Teď naši lidi v cizině vynalézají pro zvýšení HDP cizích zemí. Dřív odcházeli ze země kvůli komoušům, dneska kvůli bambulům ;-)
      Kalka.
      • Kalka
        29.11.2013 12:05

        Ahoj holka jo jo naprostý souhlas, ale teď mi řekni jak chceme tvořit něco zajímavého, když stále čím dál více daníme lépe placené pozice o nějakém hitech sektoru ani nemluvě. Holt mi chceme být všichni chudí tak si to dopřejeme. (poslední zvýšení odvodu na zdravotnictví o 2% budiž toho dokladem, už vidíš to rozčarování zaměstnanců až po nomin.zvýšení mzdy dostanou čistého méně to bude muset Singer jít na EUR za 30 kaček :o) )
        Mike
  •  
    29.11.2013 10:25

    Jak vidno, i u nás se řídí ČNB metodou pokusů a omylů, místo aby se pečlivě analyzovalo, co daná zem specificky potřebuje. V 92. roce proběhla devalvace kačky za řízení MMF podle příkladu jižní a střední Ameriky, dneska zase vzhlížejí k BB. V obou případech jsme byli technologicky jinde a naše potřeby jsou taky jiné. Prodraží se nám nákupy vyspělých technologií a odborníků, nebude důvod nahrazovat montovny (přestože se devalvační efekt na ně brzo vstřebá) sofistikovanou výrobou. Akademici (v něm. smyslu) budou odcházet ještě víc za lepšími platy a nebudou se chtít vracet do chudoby. Původně se počítalo s tím, že vstoupíme do eurolandu až poté, co se i naše platová a cenová úroveň přiblíží jeho průměru. Teď evidentně euro (přinejmenším na dlouho) vzdali...
    Kalka.
    •  
      29.11.2013 10:43

      O tom, že naše země potřebuje hlavně návrat k pěstování brambor a obilí, nehledě na chov už tak zdecimovaného dobytka, bohužel nerozhodují soudruzi z ČNB. Ti bambulové dodnes nepochopili, že HDP se odvíjí od obyčejné práce a produkce, potažmo od koupěschopnosti obyvatelstva. Místo toho přemisťují nuly a jedničky ve finančním systému a bláhově si myslí, že tím někomu pomohou. Nepomohou, leda tak sobě a několika málo procentům lidí, co spolu mluví...
      Jesse
      •  
        29.11.2013 10:51

        Ale HDP přece není žádný směrodatný údaj. Vlastně jen zabraňuje vést dobyvačné války;-) Kdyby se totiž nějaká země zmocnila jiné (evidentně ne tak vyspělé) zcela, tak by jí okamžitě kleslo HDP... (jisté nebezpečí je jen u neobydlené Sibiře - tu by Číňani nejspíš rychle kolonizovali a původní řídké obyvatelstvo by se upilo ;-)
        Kalka.
        • mno, chtěl jsem
          29.11.2013 11:00

          vlastně místo HDP napsat životní úroveň, ale to by bylo delší :-)) Mám obavy, že slova "životní úroveň" je něco, co ti bambulové neradi slyší a zajímají se pouze o tu vlastní :-(
          Jesse
          • Re: mno, chtěl jsem
            29.11.2013 11:07

            Jj, :-( ale v tom tkví právě ta bambulovitost...
            Kalka.
            • citát
              29.11.2013 11:13

              Bída a hlad na světě není proto, že nedokážeme nasytit chudé, ale proto, že nedokážeme nasytit bohaté.
              Jesse
        •  
          29.11.2013 10:53

          myslím samozřejmě HDP per capita
          Kalka.
Aktuální komentáře
17.8.2017
18:40Největší palírna peněz na světě
18:16Do fondů investuje již každý sedmý Čech: V popředí je ČSOB
17:47Vuitton, Hermes, hodinky a kol.: Komu ublíží silnější euro?
17:31Summary: Den překonaných očekávání pro Alibabu. Naopak Cisco se moc nepochlapil
17:05Euro na třítýdenním dně. ECB se bojí jeho síly, Fed nízké inflace  
17:05Burza v Praze dokáže žít, navzdory nepříznivé náladě v Evropě posílila. ČEZ na 420 Kč za akcii
16:33Zuckerberg na hrad?
15:39Technická analýza: Pomůže někdo cenám ropy nahoru?
15:30Alibaba téměř zdvojnásobila zisk, růst tržeb překonal odhady
15:02Wal-Martu klesl zisk o 23 procent, tržby ale pokračují v růstu (+komentář analytika)
14:34Scénář 2-2-2-2 pro americkou ekonomiku a nekonečná rally akcií?
13:02Jak rychleji nahradit lidi stroji? Zvyšujme minimální mzdu
11:53Technická analýza: Neznámá biotechnologická společnost, která před sebou může mít zajímavou budoucnost
11:45Dolar se otřepává z Trumpa a Fedu. Koruna se nevzdává 26 k euru  
10:37Ropa ovládá akcie firem, které jsou s ní spojeny. Změna přijde, až komodita zdraží
10:10PX otevírá růstem díky rakouským titulům, cena elektřiny je na letošních maximech
9:12Rozbřesk: Jak si koruna poradí s rychlejším růstem?
8:48ČEZ zřejmě zamíří k 410 Kč za akcii a futures naznačují ztráty  
8:28Akcie v Asii ovlivnil Fed a dolar, trhy obchodovaly smíšeně  
7:44Skutečná poučení z řeckého ekonomického utrpení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Applied Materials Inc (07/17 Q3, Aft-mkt)
Vestas Wind Systems A/S (06/17 Q2)
7:30Wirecard AG (06/17 Q2)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
11:00EMU - Jádrová inflace, y/y
13:00Wal-Mart Stores Inc (07/17 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:15Gap Inc/The (07/17 Q2)