Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Bublinománie a víra v očistnou moc nesmyslného utrpení

Krugman: Bublinománie a víra v očistnou moc nesmyslného utrpení

28.11.2013 18:48
Autor: Redakce, Patria Online

Jak určíme, že monetární politika je příliš uvolněná? Podle učebnic by to mělo být ve chvíli, kdy začne růst inflace. Jestliže je inflace stabilní, není monetární politika ani uvolněná, ani utažená. Tento pohled je ale kritizován ze dvou stran. Ta, do které patřím i já, říká, že pokud se inflace nachází velmi nízko, uvedené pravidlo neplatí a stabilní inflace na této nízké úrovni znamená, že ekonomika leží hluboko pod svým potenciálem. Je tu ale kritika druhé strany, která získává na popularitě. Ta tvrdí, že když rostou ceny aktiv, může to znamenat vznikající bublinu a tudíž je čas utahovat i v případě, že inflace klesá. Jak ukazuje Simon Wren-Lewis, švédská Riksbank se podle této doktríny plně řídí. Vše říká následující obrázek, ve kterém je modře vyznačena jádrová inflace a oranžově jednoměsíční sazby
 
001

Riksbank prudce zvedla sazby i přesto, že inflace byla pod cílem a dále klesala. Pak politiku jen mírně upravila, přestože země nyní čelí deflaci podobné té v Japonsku. Důvodem je to, že se obává bubliny na trzích s aktivy. Tak nějak to sedí na jednu definici puritánství: „Obrovský strach z toho, že by někdo někde mohl být spokojený.“ Jestliže se skutečně nacházíme ve světě dlouhodobé stagnace, k podobným situacím bude docházet stále. Nedostatečná poptávka bude vyžadovat maximálně uvolněnou monetární politiku. Ale budou se tvořit bubliny a centrální bankéři je budou využívat jako důvod pro utažení politiky.

Jens Weidmann, který stojí v čele Bundesbanky, nedávno uvedl následující: „Snížili jsme sazby a poskytli neomezenou likviditu. Jednoduchá a rychlá řešení krize ale neexistují. Tištění peněz určitě řešením není, bude trvat roky, než budou příčiny krize eliminovány.“ Lze podobné názory vysvětlit něčím jiným než vírou v očistnou moc nesmyslného utrpení? Podívejme se na problémy v eurozóně prostřednictvím základní ekonomické teorie. Měnová unie má vysokou nezaměstnanost a rekordně nízkou inflaci. Jednoduše se tak dostaneme k tomu, že její monetární politika je příliš utažená. Ano, je tu problém s přenosovými mechanismy, ale to je problém implementace. Na jakém základě lze ale tvrdit, že řešením krize není alespoň částečně tištění peněz?

Vedle tohoto agregátního problému tu je problém spojený s vnitřní rovnováhou. Dřívější kapitálový příliv zanechal země jako Španělsko „nadhodnocené“ a tudíž nyní potřebují „vnitřní devalvaci“. Je ale jasné, že mzdy jsou směrem dolů velmi málo flexibilní. Je tak mnohem jednodušší pohnout španělskými mzdami relativně k německým tím, že ty německé porostou. Německá vnitřní devalvace z let 2001–2007 proběhla prostřednictvím zahraniční inflace, ne vnitřní německé deflace. Celková inflace v eurozóně je ale nyní nízko a tíha nutných změn tak leží na periferii. Není tedy možné, že poněkud vyšší inflace (tedy vyšší než současných 0,8 %) by vyřešení krize pomohla? V neposlední řadě pak platí, že nízká inflace pouze zhoršuje dluhový problém. Je možné, že krize v eurozóně by pokračovala i při inflaci ve výši 2 %, ale jisté to není. A je zvláštní, pokud někdo podobné kroky odmítá. Obávám se však, že většina ekonomů v Evropě hodila analýzy z okna a věnuje se zbožným přáním a sadomonetarismu.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    29.11.2013 11:37

    jo takže když se zvýší mzdy tak se v globálním světě nesníží konkurenceschopnost dané země a ona nepřijde o další prac. míst ??? těžko se může EU mít dobře, když vše co bychom tu mohli vyrábět dovážíme z Asie páč je to levnější, navíc za chvíli polovina obyvatel budou důchodci a těm nemůže nikdo ničit úspory inflací páč stát je neuživí, protože s takovou dan.zátěží a a stále se zvyšující částí ekonomiky co přerozdělujeme je lepší nic nedělat. takže zdoje nebudou :o)
    Mike
    •  
      29.11.2013 11:50

      Prostě jde o to, jen nemontovat na export do Německa, odkud se to exportuje dráž, ale mít prvotřídní technologie, o které bude zájem i za vyšší cenu. Vyváželi jsme cukrovárenské komplexy, motorky, Tatry, které ve své době neměly konkurenci, tryskové spřádací stroje, optiku atd,atd... Teď naši lidi v cizině vynalézají pro zvýšení HDP cizích zemí. Dřív odcházeli ze země kvůli komoušům, dneska kvůli bambulům ;-)
      Kalka.
      • Kalka
        29.11.2013 12:05

        Ahoj holka jo jo naprostý souhlas, ale teď mi řekni jak chceme tvořit něco zajímavého, když stále čím dál více daníme lépe placené pozice o nějakém hitech sektoru ani nemluvě. Holt mi chceme být všichni chudí tak si to dopřejeme. (poslední zvýšení odvodu na zdravotnictví o 2% budiž toho dokladem, už vidíš to rozčarování zaměstnanců až po nomin.zvýšení mzdy dostanou čistého méně to bude muset Singer jít na EUR za 30 kaček :o) )
        Mike
  •  
    29.11.2013 10:25

    Jak vidno, i u nás se řídí ČNB metodou pokusů a omylů, místo aby se pečlivě analyzovalo, co daná zem specificky potřebuje. V 92. roce proběhla devalvace kačky za řízení MMF podle příkladu jižní a střední Ameriky, dneska zase vzhlížejí k BB. V obou případech jsme byli technologicky jinde a naše potřeby jsou taky jiné. Prodraží se nám nákupy vyspělých technologií a odborníků, nebude důvod nahrazovat montovny (přestože se devalvační efekt na ně brzo vstřebá) sofistikovanou výrobou. Akademici (v něm. smyslu) budou odcházet ještě víc za lepšími platy a nebudou se chtít vracet do chudoby. Původně se počítalo s tím, že vstoupíme do eurolandu až poté, co se i naše platová a cenová úroveň přiblíží jeho průměru. Teď evidentně euro (přinejmenším na dlouho) vzdali...
    Kalka.
    •  
      29.11.2013 10:43

      O tom, že naše země potřebuje hlavně návrat k pěstování brambor a obilí, nehledě na chov už tak zdecimovaného dobytka, bohužel nerozhodují soudruzi z ČNB. Ti bambulové dodnes nepochopili, že HDP se odvíjí od obyčejné práce a produkce, potažmo od koupěschopnosti obyvatelstva. Místo toho přemisťují nuly a jedničky ve finančním systému a bláhově si myslí, že tím někomu pomohou. Nepomohou, leda tak sobě a několika málo procentům lidí, co spolu mluví...
      Jesse
      •  
        29.11.2013 10:51

        Ale HDP přece není žádný směrodatný údaj. Vlastně jen zabraňuje vést dobyvačné války;-) Kdyby se totiž nějaká země zmocnila jiné (evidentně ne tak vyspělé) zcela, tak by jí okamžitě kleslo HDP... (jisté nebezpečí je jen u neobydlené Sibiře - tu by Číňani nejspíš rychle kolonizovali a původní řídké obyvatelstvo by se upilo ;-)
        Kalka.
        • mno, chtěl jsem
          29.11.2013 11:00

          vlastně místo HDP napsat životní úroveň, ale to by bylo delší :-)) Mám obavy, že slova "životní úroveň" je něco, co ti bambulové neradi slyší a zajímají se pouze o tu vlastní :-(
          Jesse
          • Re: mno, chtěl jsem
            29.11.2013 11:07

            Jj, :-( ale v tom tkví právě ta bambulovitost...
            Kalka.
            • citát
              29.11.2013 11:13

              Bída a hlad na světě není proto, že nedokážeme nasytit chudé, ale proto, že nedokážeme nasytit bohaté.
              Jesse
        •  
          29.11.2013 10:53

          myslím samozřejmě HDP per capita
          Kalka.
Aktuální komentáře
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik
10:36AKAT: Majetek v podílových fondech stoupl o 50 miliard na 432 mld. Kč
10:16Pražská burza zřejmě přeruší čtyřtýdenní růstovou sérii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Janus Capital Group Inc (12/16 Q4)