Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Bublinománie a víra v očistnou moc nesmyslného utrpení

Krugman: Bublinománie a víra v očistnou moc nesmyslného utrpení

28.11.2013 18:48
Autor: Redakce, Patria Online

Jak určíme, že monetární politika je příliš uvolněná? Podle učebnic by to mělo být ve chvíli, kdy začne růst inflace. Jestliže je inflace stabilní, není monetární politika ani uvolněná, ani utažená. Tento pohled je ale kritizován ze dvou stran. Ta, do které patřím i já, říká, že pokud se inflace nachází velmi nízko, uvedené pravidlo neplatí a stabilní inflace na této nízké úrovni znamená, že ekonomika leží hluboko pod svým potenciálem. Je tu ale kritika druhé strany, která získává na popularitě. Ta tvrdí, že když rostou ceny aktiv, může to znamenat vznikající bublinu a tudíž je čas utahovat i v případě, že inflace klesá. Jak ukazuje Simon Wren-Lewis, švédská Riksbank se podle této doktríny plně řídí. Vše říká následující obrázek, ve kterém je modře vyznačena jádrová inflace a oranžově jednoměsíční sazby
 
001

Riksbank prudce zvedla sazby i přesto, že inflace byla pod cílem a dále klesala. Pak politiku jen mírně upravila, přestože země nyní čelí deflaci podobné té v Japonsku. Důvodem je to, že se obává bubliny na trzích s aktivy. Tak nějak to sedí na jednu definici puritánství: „Obrovský strach z toho, že by někdo někde mohl být spokojený.“ Jestliže se skutečně nacházíme ve světě dlouhodobé stagnace, k podobným situacím bude docházet stále. Nedostatečná poptávka bude vyžadovat maximálně uvolněnou monetární politiku. Ale budou se tvořit bubliny a centrální bankéři je budou využívat jako důvod pro utažení politiky.

Jens Weidmann, který stojí v čele Bundesbanky, nedávno uvedl následující: „Snížili jsme sazby a poskytli neomezenou likviditu. Jednoduchá a rychlá řešení krize ale neexistují. Tištění peněz určitě řešením není, bude trvat roky, než budou příčiny krize eliminovány.“ Lze podobné názory vysvětlit něčím jiným než vírou v očistnou moc nesmyslného utrpení? Podívejme se na problémy v eurozóně prostřednictvím základní ekonomické teorie. Měnová unie má vysokou nezaměstnanost a rekordně nízkou inflaci. Jednoduše se tak dostaneme k tomu, že její monetární politika je příliš utažená. Ano, je tu problém s přenosovými mechanismy, ale to je problém implementace. Na jakém základě lze ale tvrdit, že řešením krize není alespoň částečně tištění peněz?

Vedle tohoto agregátního problému tu je problém spojený s vnitřní rovnováhou. Dřívější kapitálový příliv zanechal země jako Španělsko „nadhodnocené“ a tudíž nyní potřebují „vnitřní devalvaci“. Je ale jasné, že mzdy jsou směrem dolů velmi málo flexibilní. Je tak mnohem jednodušší pohnout španělskými mzdami relativně k německým tím, že ty německé porostou. Německá vnitřní devalvace z let 2001–2007 proběhla prostřednictvím zahraniční inflace, ne vnitřní německé deflace. Celková inflace v eurozóně je ale nyní nízko a tíha nutných změn tak leží na periferii. Není tedy možné, že poněkud vyšší inflace (tedy vyšší než současných 0,8 %) by vyřešení krize pomohla? V neposlední řadě pak platí, že nízká inflace pouze zhoršuje dluhový problém. Je možné, že krize v eurozóně by pokračovala i při inflaci ve výši 2 %, ale jisté to není. A je zvláštní, pokud někdo podobné kroky odmítá. Obávám se však, že většina ekonomů v Evropě hodila analýzy z okna a věnuje se zbožným přáním a sadomonetarismu.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    29.11.2013 11:37

    jo takže když se zvýší mzdy tak se v globálním světě nesníží konkurenceschopnost dané země a ona nepřijde o další prac. míst ??? těžko se může EU mít dobře, když vše co bychom tu mohli vyrábět dovážíme z Asie páč je to levnější, navíc za chvíli polovina obyvatel budou důchodci a těm nemůže nikdo ničit úspory inflací páč stát je neuživí, protože s takovou dan.zátěží a a stále se zvyšující částí ekonomiky co přerozdělujeme je lepší nic nedělat. takže zdoje nebudou :o)
    Mike
    •  
      29.11.2013 11:50

      Prostě jde o to, jen nemontovat na export do Německa, odkud se to exportuje dráž, ale mít prvotřídní technologie, o které bude zájem i za vyšší cenu. Vyváželi jsme cukrovárenské komplexy, motorky, Tatry, které ve své době neměly konkurenci, tryskové spřádací stroje, optiku atd,atd... Teď naši lidi v cizině vynalézají pro zvýšení HDP cizích zemí. Dřív odcházeli ze země kvůli komoušům, dneska kvůli bambulům ;-)
      Kalka.
      • Kalka
        29.11.2013 12:05

        Ahoj holka jo jo naprostý souhlas, ale teď mi řekni jak chceme tvořit něco zajímavého, když stále čím dál více daníme lépe placené pozice o nějakém hitech sektoru ani nemluvě. Holt mi chceme být všichni chudí tak si to dopřejeme. (poslední zvýšení odvodu na zdravotnictví o 2% budiž toho dokladem, už vidíš to rozčarování zaměstnanců až po nomin.zvýšení mzdy dostanou čistého méně to bude muset Singer jít na EUR za 30 kaček :o) )
        Mike
  •  
    29.11.2013 10:25

    Jak vidno, i u nás se řídí ČNB metodou pokusů a omylů, místo aby se pečlivě analyzovalo, co daná zem specificky potřebuje. V 92. roce proběhla devalvace kačky za řízení MMF podle příkladu jižní a střední Ameriky, dneska zase vzhlížejí k BB. V obou případech jsme byli technologicky jinde a naše potřeby jsou taky jiné. Prodraží se nám nákupy vyspělých technologií a odborníků, nebude důvod nahrazovat montovny (přestože se devalvační efekt na ně brzo vstřebá) sofistikovanou výrobou. Akademici (v něm. smyslu) budou odcházet ještě víc za lepšími platy a nebudou se chtít vracet do chudoby. Původně se počítalo s tím, že vstoupíme do eurolandu až poté, co se i naše platová a cenová úroveň přiblíží jeho průměru. Teď evidentně euro (přinejmenším na dlouho) vzdali...
    Kalka.
    •  
      29.11.2013 10:43

      O tom, že naše země potřebuje hlavně návrat k pěstování brambor a obilí, nehledě na chov už tak zdecimovaného dobytka, bohužel nerozhodují soudruzi z ČNB. Ti bambulové dodnes nepochopili, že HDP se odvíjí od obyčejné práce a produkce, potažmo od koupěschopnosti obyvatelstva. Místo toho přemisťují nuly a jedničky ve finančním systému a bláhově si myslí, že tím někomu pomohou. Nepomohou, leda tak sobě a několika málo procentům lidí, co spolu mluví...
      Jesse
      •  
        29.11.2013 10:51

        Ale HDP přece není žádný směrodatný údaj. Vlastně jen zabraňuje vést dobyvačné války;-) Kdyby se totiž nějaká země zmocnila jiné (evidentně ne tak vyspělé) zcela, tak by jí okamžitě kleslo HDP... (jisté nebezpečí je jen u neobydlené Sibiře - tu by Číňani nejspíš rychle kolonizovali a původní řídké obyvatelstvo by se upilo ;-)
        Kalka.
        • mno, chtěl jsem
          29.11.2013 11:00

          vlastně místo HDP napsat životní úroveň, ale to by bylo delší :-)) Mám obavy, že slova "životní úroveň" je něco, co ti bambulové neradi slyší a zajímají se pouze o tu vlastní :-(
          Jesse
          • Re: mno, chtěl jsem
            29.11.2013 11:07

            Jj, :-( ale v tom tkví právě ta bambulovitost...
            Kalka.
            • citát
              29.11.2013 11:13

              Bída a hlad na světě není proto, že nedokážeme nasytit chudé, ale proto, že nedokážeme nasytit bohaté.
              Jesse
        •  
          29.11.2013 10:53

          myslím samozřejmě HDP per capita
          Kalka.
Aktuální komentáře
27.4.2017
22:03Wall Street zakončila beze změny, Under Armour po výsledcích +10 %
19:28Jedna rada pro konzervativní investory
18:05IFIS investiční fond, a.s.: Výroční zpráva za rok 2016
17:57Odhad výsledků O2 ČR za 1Q17: Mobilní data porostou, ziskovost zachována  
17:57Summary: Nokia příjemně překvapila, Deutsche Bank drží náklady pod kontrolou
17:37Švýcarská centrální banka ve čtvrtletí zvýšila zisk. Díky devizovým rezervám
17:32Euro je lehce zklamané z ECB, která nemění svůj postoj  
17:11Pražská burza v čele s rakouskými tituly, Unipetrolem slaví v pořadí šestý den v zeleném
16:36COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
16:28BEMETT nemovitostní uzavřený investiční fond, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
16:27Technická analýza: Ropa na hraně
16:13Sobotka dal Babišovi ultimátum na vysvětlení kauz. Nevím, proč bych měl rezignovat, řekl vicepremiér
15:55ECB lehce mění komunikaci, přijde na podzim změna?
14:46Objednávky zboží ve Spojených státech: Překvapivě slabý březen
13:59ECB nechala sazby beze změny, potvrdila nový objem nákupů aktiv
12:59Trump otočil: NAFTA zůstane, znovu ji vyjednáme
12:24Konec intervencí může zvýšit tlak na přijetí eura, říká Dědek (ČNB)
10:49Trump řekl, co s daněmi a dolar ztratil. Co dnes řekne ECB?  
9:58Unipetrol pokračuje ve spanilé jízdě, PX míří k šestému růstu v řadě
9:41Technická analýza: Dnes je potřeba mít se na pozoru, čeká nás zasedání ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Airbus SE (03/17 Q1)
Alexion Pharmaceuticals Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Alphabet Inc (03/17 Q1, Aft-mkt)
American Airlines Group Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (03/17 Q1)
BorgWarner Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Cliffs Natural Resources Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Deutsche Bank AG (03/17 Q1)
Domino's Pizza Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Expedia Inc (03/17 Q1, Aft-mkt)
GoPro Inc (03/17 Q1, Aft-mkt)
Hyundai Motor Co (03/17 Q1)
International Paper Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
JP - Jednání BoJ, základní sazba
Lloyds Banking Group PLC (03/17 Q1)
Marathon Petroleum Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
MGM Resorts International (03/17 Q1, Bef-mkt)
Orange SA (03/17 Q1)
Perrigo Co PLC (12/16 Q4)
Simon Property Group Inc (03/17 Q1, Bef-mkt)
Skyworks Solutions Inc (03/17 Q2, Aft-mkt)
STMicroelectronics NV (03/17 Q1, Bef-mkt)
Western Digital Corp (03/17 Q3, Aft-mkt)
7:00BASF SE (03/17 Q1)
7:00Nokia OYJ (03/17 Q1)
7:30Bayer AG (03/17 Q1)
7:30Deutsche Lufthansa AG (03/17 Q1)
8:00AstraZeneca PLC (03/17 Q1)
8:00TOTAL SA (03/17 Q1)
12:30Southwest Airlines Co (03/17 Q1)
12:45Dow Chemical Co/The (03/17 Q1)
12:55Johnson Controls International plc (03/17 Q2)
12:55Under Armour Inc (03/17 Q1)
13:00American Tower Corp (03/17 Q1)
13:00Bristol-Myers Squibb Co (03/17 Q1)
13:00Comcast Corp (03/17 Q1)
13:00Ford Motor Co (03/17 Q1)
13:00Raytheon Co (03/17 Q1)
13:00Union Pacific Corp (03/17 Q1)
13:30Ally Financial Inc (03/17 Q1)
13:30Celgene Corp (03/17 Q1)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
13:45United Parcel Service Inc (03/17 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
22:00Intel Corp (03/17 Q1)
22:01Amazon.com Inc (03/17 Q1)
22:04Starbucks Corp (03/17 Q2)
22:09Microsoft Corp (03/17 Q3)