Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Lze ještě rozumně ospravedlnit současné valuace technologických akcií?

Lze ještě rozumně ospravedlnit současné valuace technologických akcií?

14.03.2014 7:49
Autor: Redakce, Patria.cz

Společnosti jako Facebook, Twitter, Arm Holdings, Tesla a celý biotechnologický sektor se obchodují na úrovních, které jsou pro mnohé jen těžko pochopitelné. Není tak divu, že firmy toho využívají a snaží se vydávat nové akcie. Vysvětlení je jednoduché – roky slabého oživení celé ekonomiky neposkytly investorům obvyklé zdroje růstu. Proto byl rostoucí optimismus namířen směrem k technologiím. Investoři věří, že nejde o opakování technologické bubliny. Během ní stačilo přidat si za jméno .com a podnikatelské plány hned přilákaly kapitál. Dnešní technologické firmy mají skutečné příjmy a rostou na úkor zavedených společností. Ty totiž nejsou schopny včas změnit svůj podnikatelský model.

Existují ale i argumenty pesimistické. I ty jsou velmi jednoduché – lehce dostupné peníze podpořily spekulaci, jejímž předmětem byly nejprve rozvíjející se trhy. Poté přišel Apple a Samsung a nyní jsou v módě nové technologické společnosti. Alain Bokobza z Société Générale k tomu uvádí: „Trhy baží po růstových nápadech a my jsme tam, kde jsme byli v roce 1996 a 1997.“ To ale neznamená, že každá z technologických firem je již příliš drahá. Následující obrázek porovnává poslední dosažený růst tržeb (osa x) a PE poměr vybraných firem (velikost značky odpovídá celkovým tržbám):

valuace

Řada investorů opouští od tradičních metod odhadu hodnoty akcií. Namísto toho se snaží odhadnout, jaký podíl na trhu bude mít daná společnost za deset let. Jeden z nich například říká: „Pokud je 10% šance, že Tesla dosáhne 10% podílu na trhu s automobily, současná cena této akcie je namístě.“ Často slýcháme, že pokud by daná společnost byla schopná růst jako Google, její akcie má mnohem vyšší hodnotu než v současnosti. A současné valuace také předpokládají úplnou změnu na zaběhnutých trzích. Včetně toho, že staré společnosti nebudou schopny reagovat a nepřijdou ani další nové společnosti, které by těm současným konkurovaly.

Podívejme se například na to, kdy má smysl vlastnit Amazon i za 360 dolarů. Tržby této společnosti rostou asi o 20 % ročně. Pokud tomu tak bude i následujících 10 let, bude mít Amazon nakonec tržby ve výši 460 miliard dolarů (tedy jako nyní Walmart). Představme si dále, že provozní marže vzrostou ze současných 1 – 2% na 10%. Při sazbě daní ze zisků ve výši 20% to znamená zisk ve výši 71 dolarů na akcii. Pokud by PE dosahovalo 20, hodnota akcie činí 1 600 dolarů! Kupujte! Je to příliš rychlé a nedodělané? Jistě, ale přesnější projekce je těžké vytvořit, protože neznáme klíčovou proměnnou. Tu představuje míra konkurence na trhu. Pokud ale budeme předpokládat jen patnáctiprocentní růst tržeb, marži ve výši 7 % a třicetiprocentní sazbu daně spolu s PE ve výši 15, dosahuje hodnota akcie za 10 let méně než 500 dolarů. To představuje posílení ve výši asi 3 % ročně. Kupujte! Ale něco jiného.

(Zdroj: FT)


Váš názor
  •  
    14.03.2014 10:46

    A co třeba takový NETFLIX ? Ten zůstává často opomenut :)
    boyplunger
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)