Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investoři pražskou burzu úplně neopustí

Investoři pražskou burzu úplně neopustí

6.10.2014 17:50
Autor: Pavel Daniel, Patria Online

Pražská burza od počátku roku 2014 oslabila téměř o dvě procenta. Podle Tomáše Sýkory, vedoucího oddělení analýz společnosti Patria Direct se ale ani do konce roku nedají čekat nějaké velké růstové změny. 

Patria Online: Co můžeme čekat do konce roku na pražské burze?

Vývoj na pražské burze do konce roku mají potenciál ovlivnit především zátěžové testy bankovního sektoru ECB. Výsledek, který by měl být zveřejněný na konci října, ovlivní především obchodování s akciemi Erste Bank, ale i celkové naladění v evropském finančním sektoru. Erste Bank by neměla patřit mezi banky, které v testech ECB neuspějí, problémy ale čekáme u konkurenční Raiffeisenbank, což může dolehnout i na další banky v CEE regionu.

Patria Online: Jak se výsledky zátěžových testů projeví na pražské burze?

Erste Bank by sice v zátěžových testech měla podle nás obstát, nicméně výsledek může být horší, než se na trhu předpokládá. Erste Bank tak zřejmě nebude potřebovat dodatečný kapitál, ale hrozí podle nás tvorba dalších opravných položek či rezerv. U dalších velkých kapitalizací na domácí burze jako ČEZ a O2 CR očekáváme do konce roku spíše mírnou korekci cen akcií.

Patria Online: Jaké segmenty na pražské burze stojí nyní za investici?

V Praze máme aktuálně nákupní (resp. akumulační) doporučení pouze na titulech Philip Morris ČR a Pegas Nonwovens, tedy u zástupců menších kapitalizací v defenzivních sektorech, které pravidelně vyplácí slušnou dividendu. V případě společnosti Philip Morris by vyšší objemy prodeje jemně řezaného tabáku a slabá koruna měly nadále více než kompenzovat pokles na tuzemském cigaretovém trhu a ztrátu tržního podílu firmy. Očekáváme, že firma by v příštím roce měla mít prostor vyplatit dividendu ve výši až 900 Kč/akcii. Akcie z našeho pohledu nabízejí téměř 8% potenciál zhodnocení k naší cílové ceně (11 000 Kč/akcii). Celkový výnos po přičtení námi očekáváného dividendového výnosu by však v horizontu 1 roku mohl činit 15 %.

Patria Online: A co další domácí akcie?

U Pegasu jsme po výsledcích (28. 8.) potvrdili naši 6M cílovou cenu 664 i doporučení AKUMULOVAT, i když další prostor pro střednědobý růst ceny akcie je podle nás již relativně omezený. Počítáme ale s tím, že se tržby společnosti ve 3Q14 znovu vylepší s větším podílem produktů s vyšší marží, což by mělo akciím i na stávajících úrovních dodávat oporu. Nákladové stránce hospodaření firmy navíc vyhovuje pokles ceny ropy, resp. vstupních surovin (polymery) Pegasu.

Patria Online: Vybral byste z českých „blue chips“ opravdu jednu, která by byla pro investory zajímavá?

Nejzajímavější pohyb by z domácích velkých kapitalizací mohl proběhnout právě na zmiňované Erste Bank. Počkali bychom si ale raději na výsledky prověrky bank od ECB. V případě, že se nepotvrdí naše obavy o výsledky Erste Bank, či naopak akcie po zveřejnění dále poklesnou, mohou představovat zajímavou investiční příležitost.
Domníváme se totiž, že zátěžové testy by měly obecně zlepšit vnímání rizik bankovního sektoru a následně vést k jeho vyššímu ocenění. Výrazně pod historickými hodnotami totiž obchodují bankovní tituly vzhledem k jejich účetní hodnotě (P/B), což platí i pro Erste, ale zároveň však odráží stále nízkou výnosnost vlastního kapitálu evropských bank.

Patria Online: Vyplatí se nyní investovat spíše do akciového indexu na pražské burze?

Index PX je téměř z 90 % složen z pouhé pětice akcií – ČEZ (s váhou 20 %), Erste Bank (20 %), Komerční banka (20 %), VIG (20 %) a O2 CR (9 %). Přibližně kopírovat jeho vývoj tak není složité ani pomocí přímé expozice do zmíněných titulů. Pohledem např. posledních 3 let na srovnání s jinými trhy se však za mnohem rozumnější ukázala investice například do amerického širokého indexu S&P 500, který za poslední 3 roky posílil téměř o 80 %, tedy více než 20 % v průměru za rok, široký evropský index Euro Stoxx 600 pak o více než 50 %, resp. 15 % ročně, zatímco PX jen o necelých 10 %, resp. 3 % anualizovaně.

Patria Online: Zájem o české akcie dlouhodobě klesá, nehrozí, že investoři pražskou burzu zcela opustí?

Pravdou je, že průměrný denní objem obchodů v letošním roce znovu klesá. V souhrnu v prvních třech čtvrtletích o -15 % až k 600 milionů korun denně. Letošní pokles tak navazuje na loňský meziroční pokles zobchodovaného objemu o -25 % a předloňských -30 %. V roce 2011 byl ještě průměrný denní objem 1,5 miliardy korun. Slabou útěchou tak může být fakt, že tempo poklesu obchodních objemů alespoň zpomaluje. Celým obdobím posledních několika let se ale především prolíná nízká relativní atraktivita emisí na pražské burze, která v podstatě postrádá zajímavé růstové tituly, což vede k postupnému přesunu zájmu i retailových investorů na vyspělé zahraniční trhy jako USA, Británie, či Německo.

Patria Online: Je reálné, že investoři z Prahy odejdou?

Nemyslím si, že by investoři měli pražskou burzu zcela opustit, s významnější změnou trendu z posledních let ale nepočítám. Funkční akciový trh by domácí ekonomice zcela jistě prospěl, jeho stávající velikost je však pro celou ekonomiku natolik málo významná a okrajová, vzhledem k tomu, že primární trh (IPO) téměř nefunguje a můžeme se bavit spíše pouze o tzv. sekundárním trhu, že ani jeho případný „zánik“ by ekonomikou ČR zřejmě nijak více neotřásl. Dokladem toho budiž sousední Slovensko s obdobným zaměřením své ekonomiky a současně téměř nefunkčním vlastním akciovým trhem.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • nadpis je špatně
    7.10.2014 7:41

    Místo "Investoři pražskou burzu úplně neopustí" by mělo být správně "Hejlové a drobasi pražskou burzu úplně neopustí"... Jednoduše proto, že jsou se svými pozicemi totálně zaháčkovaní a zahraniční investoři už dávno utekli:-)) No, Koblic si českou drobotinu totálně přitáhl. Kdyby měli utéct, tak zažijeme slušné krveprolití... a to by pak mohlo přilákat novou hejlovskou krev, ale jen v tom případě, že by pověst Prahy ještě za něco stála. Pochybuji totiž, že se takovému exotovi jako je Koblic, podaří uvést na BCPP minimálně 10 lukrativních titulů, u kterých nehrozí cílený výmrd, jak jsme toho byli svědkem od doby podlého Klausova squeez out, až po manýry "podnikatelské" spodiny typu Denny, Janků, Bakala, Vítek a spol... A je dobře, že Patria jde pomalu do světa.
    Jesse
    • souhlas s koncem předposlední věty
      7.10.2014 11:19

      až po manýry "podnikatelské" spodiny typu Denny, Janků, Bakala, Vítek a spol... TO JE SKUTEČNĚ ZLÉ A NAPROSTO TO PARALYZOVALO ČESKÝ TRH - zneužili důvěry drobásků a nechutně je obrali. Doufám, že na ně přijde řada.
      Bob
  • Náhodou je to překvapaní že vůbec
    7.10.2014 1:24

    Tady ještě někdo je. Ale jen na vláknech, kde působí bavička Kaluš. Nikde jinde nikdo nediskutuje. No ona vlastně taky ne a lidi se sem chodí jen zasmát a divit jak je možný že něco takového jako Kalka existuje, jako se chodí dívat do ZOO na exotická zvířátka, která se jinde nevidí. Jak může v době internetu a on line investováni, stále existovat skupina, která se vychloubá top analytiky a poradci, která stáhne rolety každý pátek v 17.30 a otvírá znovu až v pondělí je k zamyšlení.
    Pipin
    • Re: Náhodou je to překvapaní že vůbec
      7.10.2014 7:28

      Mno, trochu se pleteš, ale to nevadí... máme demokracii:-)) Patria je pouze broker, nevšiml sis? Za stav na Burze, který připomíná 5 let nevyvezený hnůj, Patria neodpovídá. Tam vládnou jiní svazáci. A co se týče tradování... už dávno poskytuje např. FX a můžeš obchodovat od nedělní půlnoci až do 22.oo v pátek non-stop. btw: a když srovnáme úroveň analytických výstupů, tak ve srovnání se všemi ostatními ve světě se v ničem nelyší, protože je od sebe opisuje celý svět. A konečně taky záleží na tom, jací jsou návštěvníci tohoto webu. Místní fórum je dáno kvalitou jeho účastníků, nkoliv provozovatelem. Tož asi tak...
      Jesse
  • Zpráva pro čtenáře a investory Patije
    7.10.2014 1:13

    Prosíme -Posledni at' zhasne a zavře dveře.
    totál
  • IPO pražská hovna
    6.10.2014 21:57

    Pokud budou pokračovat pražské IPO zlodějny a burza neudělá opatření na zamezení těchto zlodějen,tak je jasné,že pražská burza skončí.Možná to bude dobře a někdo vytrestá pražské zloděje a zamezí se jim další pokračování ECM,NWR,ORCO,AA a kdo ví co ještě.je také zajímavé,že tyto zlodějny už nešetří policie.Pokračování těchto věcí,pražskou burzu zcela spolehlivě zlikviduje.Možná je to cíl a pak budeme obchodovat ve Vídni.
    Mac
    • Re: IPO pražská hovna
      6.10.2014 22:00

      ....nechápu proč se rozčiluješ, pražská burza už defacto skončila. Jestli máš chut s tím něco dělat, tak vstup do politiky :-D....chytřejší už dávno takový píčoviny - nebo jak říkaš hovna - neřeší a jenom se dobře baví.
      sean
      • :-)))
        7.10.2014 7:32

        ..."vstup do politiky :-D.. plíz, už tu Mirku tolik nežer :-))) bo si zkazíš vkus... ty vstup do politiky :-D:-)))))))
        Jesse
  • Hmmm...úplně neopustí....
    6.10.2014 20:58

    jako ve všem ostatním a pokaždé. Ti kterým to zapaluje a dělají si vlastní úsudek a nespoléhaji na to co jim někdo nabulíkuje a poradí již odešli. Kdo ze seriozních investorú tady chce poslouchat plky takových jako nějaká Kalka a jí podobných. Od těch se nic nedozví, leda kdo plati a kdo neplatí DPH nebo je blbeček a MP. Kdo si vlastní hrob kope sám do něj padá. I Rusáci ignorujou své vládnouci a prchají na západ, kde se něco buduje a nevykřikují jen hesla.
    tovím
  •  
    6.10.2014 18:03

    To vypadá jako rozsudek.
    Homo
Aktuální komentáře
24.2.2017
6:51Investiční teze: Sjednocení Severní a Jižní Koreje
23.2.2017
22:04Dow Jones opět překonal svá maxima; First Solar +11 %
20:14Summers: Golf a krátkozrakost korporátního sektoru
17:59Dolar odpoledne míří dolů, stejně jako nálada na trzích  
17:44Krok JPMorgan může přitáhnout další peníze a přibrzdit ČNB
17:17Summary: Veolia Environment SA se výsledky hospodaření dotáhla na loňský rok, AXA SA navýšila dividendu
17:07ČEZ na tříměsíčním maximu pražskou burzu z červeného nedostal
16:56Americký ministr financí: Zásadní daňová reforma bude do srpna
15:58ČEZ, a. s.: Personální změny v představenstvu společnosti
15:43Technická analýza: Po pěti týdnech tu máme pokles zásob ropy
15:28Project Syndicate: Trumpova anachronická obchodní strategie
14:04FT: Záchranu Monte dei Paschi komplikují neshody Bruselu a ECB
13:07Německo čeká díky soukromé spotřebě další rozmach ekonomiky
12:44Obrat k lepšímu v hospodaření evropských energetik?
11:57Peugeot s rekordní ziskovostí: Chceme se "chopit příležitostí"
11:03Šéf Henkelu přilévá do ohně Kraft versus Unilever: Akvizice jsou zásadní i v naší strategii
10:45Fed sázky na březen nezvýšil a strach z Francie polevuje. Eurodolar toho využívá
10:25ČEZ na tříměsíčních maximech, pražská burza maže zisky z úvodu týdne
10:09Šéf ČEZ Beneš: Kvůli Dukovanům zažalujeme Škodu JS. Nový uhelný zdroj se nevyplatí
9:27Technická analýza: Dolar dnes opět může zaútočit na hodnotu 1,05 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AIA Group Ltd
Ferrovial SA (12/16 Q4)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/16 Q4)
Iberdrola SA (12/16 Q4)
International Consolidated Airlines Group SA (12/16 Q4)
Noble Group Ltd (12/16 Q4)
Royal Bank of Scotland Group PLC (12/16 Q4, Bef-mkt)
William Hill PLC
7:00BASF SE (12/16 Q4)
7:00Safran SA (12/16 Q4)
8:00Bank of Ireland
9:30Standard Chartered PLC (12/16 Q4)
12:00Royal Bank of Canada (01/17 Q1)
12:45Foot Locker Inc (01/17 Q4)
13:30JC Penney Co Inc (01/17 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Prodeje nových domů