Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech – verze pro centrální banky

Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech – verze pro centrální banky

31.10.2014 14:15
Autor: Redakce, Patria.cz

Existuje přísloví, které říká: „Lidé plánují a Bůh se směje.“ Woody Allen tu samou věc vyjadřuje následovně: „Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech.“ Podle některých názorů to přesně vystihuje i politiku centrálních bank založenou na tzv. „forward guidance“. Těžko říct, zda se jí Bůh skutečně směje, ale relevantní je následující otázka: „Jaký je ten nejlepší způsob, kterým mohou centrální banky informovat o budoucím vývoji jejich politiky?“

To nejmenší, co centrální banka může udělat, je říci, že bude dál dělat to, co bude v dané situaci považovat za nejlepší. Ve druhém extrému se explicitně zaváže k určité politice. Mezi těmito extrémy stojí řada dalších možností, včetně stanovení cíle politiky (třeba cíle týkajícího se inflace), či provázání politiky s vývojem některých ekonomických ukazatelů. Ekonomická teorie s výběrem těchto možností moc nepomáhá. Většinou se totiž předpokládá, že pokud se lidé chovají racionálně a mají přístup k potřebným informacím, stačí, aby byly cíle centrálních bank jasné a nic více není třeba dodávat. Všichni si utvoří stejná očekávání ohledně dalšího vývoje politiky.

S tímto pohledem ale souvisí několik problémů, včetně časové nekonzistence monetární politiky – co je optimální dnes, nemusí být optimální zítra. V reálu pak narážíme na celou řadu problémů. Například Bank of England bývá kritizována za to, že v různé době vysílá rozdílné signály a výsledný obrázek je příliš nejistý. Podle mého modelu by přitom Bank of England mohla v současné situaci vydat následující prohlášení: „Sazby pravděpodobně postupně porostou ze současných mimořádně nízkých úrovní. Tento růst se ale zřejmě zastaví znatelně pod úrovní 5 %, která byla dříve považována za běžnou. Přesný vývoj sazeb ale nelze popsat s jistotou, protože není známo, jak se bude vyvíjet ekonomika.“ Takové shrnutí není špatné, otázkou zůstává, zda by nebylo vhodnější bližší upřesnění.

Centrální banka by mohla pro zpřesnění svého pohledu používat graf, který by zobrazil očekávaný vývoj sazeb spolu s různými scénáři a jejich pravděpodobností. Zde ale narážíme na to, že by to vyžadovalo odhad pravděpodobnosti různých vývojů ekonomiky a to v řadě případů nelze rozumným způsobem provést. Udávání pravděpodobností v nejistém světě může být navíc přímo zavádějící. Možná je tedy vhodnější orientovat se spíše na více kvalitativní prohlášení následujícího typu: „Sazby pravděpodobně porostou jen pomalým tempem a tento růst skončí na úrovni, která leží pod bývalým standardem.“ Informaci toto sdělení obsahuje a většina lidí mu rozumí.

Uvedené je výtahem z „Mensch tracht, und Gott lacht – what’s the best guidance on monetary policy?“, autorem je David Miles.

Zdroj: VOX




Čtěte více:

M. Hampl: Centrální bankéři by si přáli návrat k „nudné“ měnové politice
8.10.2014 9:51
Centrální bankéři touží po klidu a životě mimo záře reflektorů. Posled...
QE – konec impozantního experimentu, který změnil svět centrálního bankovnictví
29.10.2014 14:35
Finanční krize v roce 2008 tvrdě zasáhla americký finanční systém. Kom...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2018
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…
8:59Evropské burzy by mohly otevřít v plusu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university