Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech – verze pro centrální banky

Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech – verze pro centrální banky

31.10.2014 14:15
Autor: Redakce, Patria.cz

Existuje přísloví, které říká: „Lidé plánují a Bůh se směje.“ Woody Allen tu samou věc vyjadřuje následovně: „Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech.“ Podle některých názorů to přesně vystihuje i politiku centrálních bank založenou na tzv. „forward guidance“. Těžko říct, zda se jí Bůh skutečně směje, ale relevantní je následující otázka: „Jaký je ten nejlepší způsob, kterým mohou centrální banky informovat o budoucím vývoji jejich politiky?“

To nejmenší, co centrální banka může udělat, je říci, že bude dál dělat to, co bude v dané situaci považovat za nejlepší. Ve druhém extrému se explicitně zaváže k určité politice. Mezi těmito extrémy stojí řada dalších možností, včetně stanovení cíle politiky (třeba cíle týkajícího se inflace), či provázání politiky s vývojem některých ekonomických ukazatelů. Ekonomická teorie s výběrem těchto možností moc nepomáhá. Většinou se totiž předpokládá, že pokud se lidé chovají racionálně a mají přístup k potřebným informacím, stačí, aby byly cíle centrálních bank jasné a nic více není třeba dodávat. Všichni si utvoří stejná očekávání ohledně dalšího vývoje politiky.

S tímto pohledem ale souvisí několik problémů, včetně časové nekonzistence monetární politiky – co je optimální dnes, nemusí být optimální zítra. V reálu pak narážíme na celou řadu problémů. Například Bank of England bývá kritizována za to, že v různé době vysílá rozdílné signály a výsledný obrázek je příliš nejistý. Podle mého modelu by přitom Bank of England mohla v současné situaci vydat následující prohlášení: „Sazby pravděpodobně postupně porostou ze současných mimořádně nízkých úrovní. Tento růst se ale zřejmě zastaví znatelně pod úrovní 5 %, která byla dříve považována za běžnou. Přesný vývoj sazeb ale nelze popsat s jistotou, protože není známo, jak se bude vyvíjet ekonomika.“ Takové shrnutí není špatné, otázkou zůstává, zda by nebylo vhodnější bližší upřesnění.

Centrální banka by mohla pro zpřesnění svého pohledu používat graf, který by zobrazil očekávaný vývoj sazeb spolu s různými scénáři a jejich pravděpodobností. Zde ale narážíme na to, že by to vyžadovalo odhad pravděpodobnosti různých vývojů ekonomiky a to v řadě případů nelze rozumným způsobem provést. Udávání pravděpodobností v nejistém světě může být navíc přímo zavádějící. Možná je tedy vhodnější orientovat se spíše na více kvalitativní prohlášení následujícího typu: „Sazby pravděpodobně porostou jen pomalým tempem a tento růst skončí na úrovni, která leží pod bývalým standardem.“ Informaci toto sdělení obsahuje a většina lidí mu rozumí.

Uvedené je výtahem z „Mensch tracht, und Gott lacht – what’s the best guidance on monetary policy?“, autorem je David Miles.

Zdroj: VOX




Čtěte více:

M. Hampl: Centrální bankéři by si přáli návrat k „nudné“ měnové politice
08.10.2014 9:51
Centrální bankéři touží po klidu a životě mimo záře reflektorů. Posled...
QE – konec impozantního experimentu, který změnil svět centrálního bankovnictví
29.10.2014 14:35
Finanční krize v roce 2008 tvrdě zasáhla americký finanční systém. Kom...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university