Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech – verze pro centrální banky

Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech – verze pro centrální banky

31.10.2014 14:15
Autor: Redakce, Patria Online

Existuje přísloví, které říká: „Lidé plánují a Bůh se směje.“ Woody Allen tu samou věc vyjadřuje následovně: „Pokud chcete Boha rozesmát, řekněte mu o svých plánech.“ Podle některých názorů to přesně vystihuje i politiku centrálních bank založenou na tzv. „forward guidance“. Těžko říct, zda se jí Bůh skutečně směje, ale relevantní je následující otázka: „Jaký je ten nejlepší způsob, kterým mohou centrální banky informovat o budoucím vývoji jejich politiky?“

To nejmenší, co centrální banka může udělat, je říci, že bude dál dělat to, co bude v dané situaci považovat za nejlepší. Ve druhém extrému se explicitně zaváže k určité politice. Mezi těmito extrémy stojí řada dalších možností, včetně stanovení cíle politiky (třeba cíle týkajícího se inflace), či provázání politiky s vývojem některých ekonomických ukazatelů. Ekonomická teorie s výběrem těchto možností moc nepomáhá. Většinou se totiž předpokládá, že pokud se lidé chovají racionálně a mají přístup k potřebným informacím, stačí, aby byly cíle centrálních bank jasné a nic více není třeba dodávat. Všichni si utvoří stejná očekávání ohledně dalšího vývoje politiky.

S tímto pohledem ale souvisí několik problémů, včetně časové nekonzistence monetární politiky – co je optimální dnes, nemusí být optimální zítra. V reálu pak narážíme na celou řadu problémů. Například Bank of England bývá kritizována za to, že v různé době vysílá rozdílné signály a výsledný obrázek je příliš nejistý. Podle mého modelu by přitom Bank of England mohla v současné situaci vydat následující prohlášení: „Sazby pravděpodobně postupně porostou ze současných mimořádně nízkých úrovní. Tento růst se ale zřejmě zastaví znatelně pod úrovní 5 %, která byla dříve považována za běžnou. Přesný vývoj sazeb ale nelze popsat s jistotou, protože není známo, jak se bude vyvíjet ekonomika.“ Takové shrnutí není špatné, otázkou zůstává, zda by nebylo vhodnější bližší upřesnění.

Centrální banka by mohla pro zpřesnění svého pohledu používat graf, který by zobrazil očekávaný vývoj sazeb spolu s různými scénáři a jejich pravděpodobností. Zde ale narážíme na to, že by to vyžadovalo odhad pravděpodobnosti různých vývojů ekonomiky a to v řadě případů nelze rozumným způsobem provést. Udávání pravděpodobností v nejistém světě může být navíc přímo zavádějící. Možná je tedy vhodnější orientovat se spíše na více kvalitativní prohlášení následujícího typu: „Sazby pravděpodobně porostou jen pomalým tempem a tento růst skončí na úrovni, která leží pod bývalým standardem.“ Informaci toto sdělení obsahuje a většina lidí mu rozumí.

Uvedené je výtahem z „Mensch tracht, und Gott lacht – what’s the best guidance on monetary policy?“, autorem je David Miles.

Zdroj: VOX




Čtěte více:

M. Hampl: Centrální bankéři by si přáli návrat k „nudné“ měnové politice
8.10.2014 9:51
Centrální bankéři touží po klidu a životě mimo záře reflektorů. Posled...
QE – konec impozantního experimentu, který změnil svět centrálního bankovnictví
29.10.2014 14:35
Finanční krize v roce 2008 tvrdě zasáhla americký finanční systém. Kom...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data