Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Řekové se vytasili s návrhem splácení dluhu

Rozbřesk - Řekové se vytasili s návrhem splácení dluhu

3.2.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nový řecký ministr financí Varoufakis zavítal do Londýna, aby si zde potřásl rukou nejen se svým protějškem, ale především, aby se ukázal a představil finanční komunitě plán na to, jak si nová vládní levice představuje splácení nesplatitelného dluhu. Po setkání s Varoufakisem si investoři v londýnské City museli evidentně oddychnout, neboť Marxem inspirovaný ministr financí představil plán, který se jich jednak netýká a jednak jeho základem je vcelku kreativní řešení založené na tom, že splácení dluhu bude navázáno na hospodářský růst Řecka. Jinak řečeno hlavní část dluhu, kterou Řecko dluží oficiální věřitelům - tedy členským zemím EU - by se převedla na nové dluhopisy navázané na tempo hospodářského růstu. Zároveň pak Řecko přislíbilo, že bude stále vytvářet tzv. primární rozpočtový přebytek (saldo mezi příjmy a výdaji bez úrokových plateb) a to ve výši 1-1,5 % HDP namísto současných likvidačních 4,5 %.

Nyní je tedy na oficiálních věřitelích v čele s Němci, aby zvedli hozenou rukavici. Ta přitom nevypadá tak politicky neatraktivně, neboť Řekové evidentně netlačí na seškrtání dluhu, což je v Berlíně zakázaná fráze. Je tedy vůbec něco, co by Němcům a spol. na Varoufakisově návrhu, který sám nazývá “chytré dluhové inženýrství”, mohlo vadit? Pomineme-li eventuálně obavy z toho, že řecké statistiky a to třeba i ty o HDP se jim nemusí jevit jako nejpřesnější, tak hlavní principiální námitka může být ta, že oficiální věřitelé půjčují Řecku za mimotržních podmínek a tak mají mít právo alespoň trochu řecké vládě mluvit do toho, jak koncipovat hospodářskou politiku. Neboli řeč je o tzv. strukturálních reformách, z nichž některé dávají perfektně smysl a byly již částečně uskutečněny. Jde např. o již dosaženou racionalizaci přebujelé státní správy, kterou chce Syriza negovat tím, že hodlá nabrat tisíce pracovníků do veřejného sektoru zpět.

Vše je pochopitelně otázkou kompromisu, přičemž obě strany budou muset nějak ustoupit. V tomto ohledu řecký návrh není špatným výkopem k jednání s oficiálními věřiteli. Ti by měli přijmout především fakt, že Řecko neutáhne generovat tak vysoké (primární) rozpočtové přebytky. Na druhou stranu marxisté v řecké vládě musí brát v potaz, že suverenita země, která je efektivně v bankrotu, musí být v jistém ohledu omezena.

Forex

Výborné výsledky polské podnikatelské nálady (PMI) včera nakonec zlotému příliš nepomohly a polská měna pouze nepatrně posilovala vůči euru. Na druhou stranu je však třeba dodat, že zlotý v minulých seancích posílil již vcelku výrazně (za týden o 0,6 %) a prostor pro další posilování je tedy omezený. Koruna s forintem i přes taktéž dobré výsledky PMI vůči euru nakonec nepatrně oslabily. Dále rostoucí cena ropy Brent naopak včera pomáhala ruskému rublu, který vůči dolaru posílil asi o 2,3 %.

Dnešek není z hlediska regionálních událostí zajímavý a vyčkávat se bude na zítřejší zasedání polské centrální banky. Dodejme, že včerejší data o PMI podporují naše očekávání, že úrokové sazby zůstanou beze změny na 2 %.

Kurz eurodolaru je už týden v úzkém pásmu, když ani překvapivě slabší index podnikatelské nálady v americkém průmyslu ISM nedokázal dolar zásadněji vykolejit. Stejně tak prozatím neutrálně zapůsobil nový řecký plán na to, navázat dluh na hospodářský růst země. Trhy budou spíše vyčkávat, jak na toto řešení zareagují oficiální věřitelé v čele s Němci (viz úvodník).

Dnešek je bez důležitějších dat, kdy mohou zaujmout především vystoupení centrálních bankéřů z Fedu. Pokud ti budou i nadále komunikovat, že úrokové sazby by měly jít vzhůru v průběhu léta, pak mohou zůstat dolaroví býci v klidu.




Čtěte více:

Rozbřesk - Řecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první frontové linii
2.2.2015 9:10
Již v prvním týdnu své existence rozehrála nová řecká vláda s oficiáln...
Soumrak levicové revoluce - Podemos chce navázat na Syrizu, dokáže to?
2.2.2015 13:00
Vítězství řecké Syrizy v nedávných parlamentních volbách vyslalo radik...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Rozbřesk-Řekové se vytasili ....
    3.2.2015 12:35

    Tak tuhle báchorku jim může věřit jen Děda Mráz a ti magoři z ECB, MMF apod. Kromě teroristů proklouzli to staré Evropy i marxisti. Potopa po nás.
    Žíža
Aktuální komentáře
24.6.2017
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  
10:44Růst v eurozóně se po šesti letech dostává na 2 %
9:12Rozbřesk: Boj za vyšší mzdy je v plném proudu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data