Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Řekové se vytasili s návrhem splácení dluhu

Rozbřesk - Řekové se vytasili s návrhem splácení dluhu

03.02.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nový řecký ministr financí Varoufakis zavítal do Londýna, aby si zde potřásl rukou nejen se svým protějškem, ale především, aby se ukázal a představil finanční komunitě plán na to, jak si nová vládní levice představuje splácení nesplatitelného dluhu. Po setkání s Varoufakisem si investoři v londýnské City museli evidentně oddychnout, neboť Marxem inspirovaný ministr financí představil plán, který se jich jednak netýká a jednak jeho základem je vcelku kreativní řešení založené na tom, že splácení dluhu bude navázáno na hospodářský růst Řecka. Jinak řečeno hlavní část dluhu, kterou Řecko dluží oficiální věřitelům - tedy členským zemím EU - by se převedla na nové dluhopisy navázané na tempo hospodářského růstu. Zároveň pak Řecko přislíbilo, že bude stále vytvářet tzv. primární rozpočtový přebytek (saldo mezi příjmy a výdaji bez úrokových plateb) a to ve výši 1-1,5 % HDP namísto současných likvidačních 4,5 %.

Nyní je tedy na oficiálních věřitelích v čele s Němci, aby zvedli hozenou rukavici. Ta přitom nevypadá tak politicky neatraktivně, neboť Řekové evidentně netlačí na seškrtání dluhu, což je v Berlíně zakázaná fráze. Je tedy vůbec něco, co by Němcům a spol. na Varoufakisově návrhu, který sám nazývá “chytré dluhové inženýrství”, mohlo vadit? Pomineme-li eventuálně obavy z toho, že řecké statistiky a to třeba i ty o HDP se jim nemusí jevit jako nejpřesnější, tak hlavní principiální námitka může být ta, že oficiální věřitelé půjčují Řecku za mimotržních podmínek a tak mají mít právo alespoň trochu řecké vládě mluvit do toho, jak koncipovat hospodářskou politiku. Neboli řeč je o tzv. strukturálních reformách, z nichž některé dávají perfektně smysl a byly již částečně uskutečněny. Jde např. o již dosaženou racionalizaci přebujelé státní správy, kterou chce Syriza negovat tím, že hodlá nabrat tisíce pracovníků do veřejného sektoru zpět.

Vše je pochopitelně otázkou kompromisu, přičemž obě strany budou muset nějak ustoupit. V tomto ohledu řecký návrh není špatným výkopem k jednání s oficiálními věřiteli. Ti by měli přijmout především fakt, že Řecko neutáhne generovat tak vysoké (primární) rozpočtové přebytky. Na druhou stranu marxisté v řecké vládě musí brát v potaz, že suverenita země, která je efektivně v bankrotu, musí být v jistém ohledu omezena.

Forex

Výborné výsledky polské podnikatelské nálady (PMI) včera nakonec zlotému příliš nepomohly a polská měna pouze nepatrně posilovala vůči euru. Na druhou stranu je však třeba dodat, že zlotý v minulých seancích posílil již vcelku výrazně (za týden o 0,6 %) a prostor pro další posilování je tedy omezený. Koruna s forintem i přes taktéž dobré výsledky PMI vůči euru nakonec nepatrně oslabily. Dále rostoucí cena ropy Brent naopak včera pomáhala ruskému rublu, který vůči dolaru posílil asi o 2,3 %.

Dnešek není z hlediska regionálních událostí zajímavý a vyčkávat se bude na zítřejší zasedání polské centrální banky. Dodejme, že včerejší data o PMI podporují naše očekávání, že úrokové sazby zůstanou beze změny na 2 %.

Kurz eurodolaru je už týden v úzkém pásmu, když ani překvapivě slabší index podnikatelské nálady v americkém průmyslu ISM nedokázal dolar zásadněji vykolejit. Stejně tak prozatím neutrálně zapůsobil nový řecký plán na to, navázat dluh na hospodářský růst země. Trhy budou spíše vyčkávat, jak na toto řešení zareagují oficiální věřitelé v čele s Němci (viz úvodník).

Dnešek je bez důležitějších dat, kdy mohou zaujmout především vystoupení centrálních bankéřů z Fedu. Pokud ti budou i nadále komunikovat, že úrokové sazby by měly jít vzhůru v průběhu léta, pak mohou zůstat dolaroví býci v klidu.




Čtěte více:

Rozbřesk - Řecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první frontové linii
02.02.2015 9:10
Již v prvním týdnu své existence rozehrála nová řecká vláda s oficiáln...
Soumrak levicové revoluce - Podemos chce navázat na Syrizu, dokáže to?
02.02.2015 13:00
Vítězství řecké Syrizy v nedávných parlamentních volbách vyslalo radik...

Váš názor
  • Rozbřesk-Řekové se vytasili ....
    03.02.2015 12:35

    Tak tuhle báchorku jim může věřit jen Děda Mráz a ti magoři z ECB, MMF apod. Kromě teroristů proklouzli to staré Evropy i marxisti. Potopa po nás.
    Žíža
Aktuální komentáře
24.01.2020
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky
9:14Spotřebitelé v Česku v lednu méně věřili ekonomice
8:58Obětí viru přibývá, globální stav nouze to ale není. Evropské akcie mohou v úvodu růst  
5:59Ropná dekáda: Proč už ropné šoky nejsou, co bývaly?  
23.01.2020
22:04Wall Street umazala ztráty, Netflix +7 %
17:28Henry Ford a dividendová třídní válka
17:03Euro padá po ECB, která neudělala vůbec nic  
16:39Dimon: Centrální banky přifukují bublinu na státním dluhu, záporné sazby „neskončí dobře“

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu