Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Řekové se vytasili s návrhem splácení dluhu

Rozbřesk - Řekové se vytasili s návrhem splácení dluhu

3.2.2015 9:10
Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Nový řecký ministr financí Varoufakis zavítal do Londýna, aby si zde potřásl rukou nejen se svým protějškem, ale především, aby se ukázal a představil finanční komunitě plán na to, jak si nová vládní levice představuje splácení nesplatitelného dluhu. Po setkání s Varoufakisem si investoři v londýnské City museli evidentně oddychnout, neboť Marxem inspirovaný ministr financí představil plán, který se jich jednak netýká a jednak jeho základem je vcelku kreativní řešení založené na tom, že splácení dluhu bude navázáno na hospodářský růst Řecka. Jinak řečeno hlavní část dluhu, kterou Řecko dluží oficiální věřitelům - tedy členským zemím EU - by se převedla na nové dluhopisy navázané na tempo hospodářského růstu. Zároveň pak Řecko přislíbilo, že bude stále vytvářet tzv. primární rozpočtový přebytek (saldo mezi příjmy a výdaji bez úrokových plateb) a to ve výši 1-1,5 % HDP namísto současných likvidačních 4,5 %.

Nyní je tedy na oficiálních věřitelích v čele s Němci, aby zvedli hozenou rukavici. Ta přitom nevypadá tak politicky neatraktivně, neboť Řekové evidentně netlačí na seškrtání dluhu, což je v Berlíně zakázaná fráze. Je tedy vůbec něco, co by Němcům a spol. na Varoufakisově návrhu, který sám nazývá “chytré dluhové inženýrství”, mohlo vadit? Pomineme-li eventuálně obavy z toho, že řecké statistiky a to třeba i ty o HDP se jim nemusí jevit jako nejpřesnější, tak hlavní principiální námitka může být ta, že oficiální věřitelé půjčují Řecku za mimotržních podmínek a tak mají mít právo alespoň trochu řecké vládě mluvit do toho, jak koncipovat hospodářskou politiku. Neboli řeč je o tzv. strukturálních reformách, z nichž některé dávají perfektně smysl a byly již částečně uskutečněny. Jde např. o již dosaženou racionalizaci přebujelé státní správy, kterou chce Syriza negovat tím, že hodlá nabrat tisíce pracovníků do veřejného sektoru zpět.

Vše je pochopitelně otázkou kompromisu, přičemž obě strany budou muset nějak ustoupit. V tomto ohledu řecký návrh není špatným výkopem k jednání s oficiálními věřiteli. Ti by měli přijmout především fakt, že Řecko neutáhne generovat tak vysoké (primární) rozpočtové přebytky. Na druhou stranu marxisté v řecké vládě musí brát v potaz, že suverenita země, která je efektivně v bankrotu, musí být v jistém ohledu omezena.

Forex

Výborné výsledky polské podnikatelské nálady (PMI) včera nakonec zlotému příliš nepomohly a polská měna pouze nepatrně posilovala vůči euru. Na druhou stranu je však třeba dodat, že zlotý v minulých seancích posílil již vcelku výrazně (za týden o 0,6 %) a prostor pro další posilování je tedy omezený. Koruna s forintem i přes taktéž dobré výsledky PMI vůči euru nakonec nepatrně oslabily. Dále rostoucí cena ropy Brent naopak včera pomáhala ruskému rublu, který vůči dolaru posílil asi o 2,3 %.

Dnešek není z hlediska regionálních událostí zajímavý a vyčkávat se bude na zítřejší zasedání polské centrální banky. Dodejme, že včerejší data o PMI podporují naše očekávání, že úrokové sazby zůstanou beze změny na 2 %.

Kurz eurodolaru je už týden v úzkém pásmu, když ani překvapivě slabší index podnikatelské nálady v americkém průmyslu ISM nedokázal dolar zásadněji vykolejit. Stejně tak prozatím neutrálně zapůsobil nový řecký plán na to, navázat dluh na hospodářský růst země. Trhy budou spíše vyčkávat, jak na toto řešení zareagují oficiální věřitelé v čele s Němci (viz úvodník).

Dnešek je bez důležitějších dat, kdy mohou zaujmout především vystoupení centrálních bankéřů z Fedu. Pokud ti budou i nadále komunikovat, že úrokové sazby by měly jít vzhůru v průběhu léta, pak mohou zůstat dolaroví býci v klidu.




Čtěte více:

Rozbřesk - Řecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první frontové linii
2.2.2015 9:10
Již v prvním týdnu své existence rozehrála nová řecká vláda s oficiáln...
Soumrak levicové revoluce - Podemos chce navázat na Syrizu, dokáže to?
2.2.2015 13:00
Vítězství řecké Syrizy v nedávných parlamentních volbách vyslalo radik...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Rozbřesk-Řekové se vytasili ....
    3.2.2015 12:35

    Tak tuhle báchorku jim může věřit jen Děda Mráz a ti magoři z ECB, MMF apod. Kromě teroristů proklouzli to staré Evropy i marxisti. Potopa po nás.
    Žíža
Aktuální komentáře
30.3.2017
10:37APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejňuje informaci o konání Valné Hromady dne 28.4.2017
10:24Dolar přehrává euro díky zprávám o měnové politice. Koruna má pro dnešek jasné téma  
9:43Technická analýza: Dolar díky jestřábímu Fedu je zpět u hodnoty 1,0750 EURUSD
9:17Rozbřesk: ČNB nemá důvod otálet s ukončením intervencí
8:59ČEZ, a.s.: CEZ MH B.V. dokončila blokový prodej akcií MOL Hungarian Oil and Gas Plc
8:56Pražskou burzu dnes rozhýbe ČEZ a jeho prodej akcií MOL  
8:44Britský odchod z EU srazil asijské akcie  
8:41ČEZ využívá vysoké ceny akcií MOL a prodává je. Čeká přínos do zisku 3,4 miliardy korun
6:44Nedůvěra k neznámým a vrchol chytrých telefonů v roce 2018
29.3.2017
22:01Wall Street zakončila nerozhodně, dařilo se ropným titulům
18:45BMW ukazuje, že tradiční automobilky čekají hodně zajímavé časy
17:53ČEZ - Vnitřní informace: CEZ MH B.V. zahajuje nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů a oznamuje prodej akcií
17:12Pražská burza lehce v červeném. ČEZ nabízí zpětný odkup vyměnitelných dluhopisů
16:52Do čeho investují automobilky? Do výzkumu, vývoje a elektromobility
16:51Euro klesá vůči libře. Brexitem to ale není  
15:401 630 miliard vsazeno na posílení koruny. Spálíte se, varuje stratég spekulanty
15:17Technická analýza: Libra v reakci na Brexit mírně klesla. Může ale formovat nový růstový trend
14:26UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
13:12Britská vláda aktivovala článek 50. Odchod Spojeného království z EU oficiálně začal
12:41Brexit i na burze. Fúze Deutsche Börse a LSE je zase u ledu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.